Definicija omjera ponude i pokrića

Koliki je omjer ponude i pokrića?

Omjer ponude i pokrića iznosi dolar ponude primljeno u vrijednosni papir Trezora aukcija u odnosu na prodani iznos. Omjer ponude i pokrića pokazatelj je potražnje za Trezorski vrijednosni papiri. Visok omjer pokazatelj je velike potražnje.

Razumijevanje omjera ponude i pokrića

Aukcije trezora obično se češće događaju za kratkoročna izdanja: tjedno za zapise, mjesečno za zapise i tromjesečno za obveznice. Kupci mogu uključivati primarni trgovci, investicijski fondovi, mirovinski fondovi, strane stranke i individualni ulagači.

Na primjer, ako aukcija trezora nudi 20 milijardi dolara u sedmogodišnjim obveznicama, a primaju se ponude u iznosu od 40 milijardi dolara, tada je omjer ponude i pokrića je 2.0. Uspješna je dražba u kojoj omjer ponude i pokrića znatno premašuje prosjek prethodnih 12 aukcija za tu vrijednosnu papirnu tip. S druge strane, nizak omjer pokazatelj je razočaravajuće dražbe. Omjeri ponude i pokrića obično prelaze 2,0, osobito za kratkoročne vrijednosne papire.

Ponude se podnose putem sustava za automatsku aukciju trezora (TAAPS) ili putem TreasuryDirect. Najveći kupci su primarni trgovci i obično ih prodaju kasnije na sekundarnom tržištu. Kako bi se osiguralo da sekundarno tržište ostane konkurentno, ponuditeljima je dopušteno kupiti najviše 35% ponude.

Nakon što aukcija završi, konkurentni ponuditelji dobit će iznos koji su ponudili na prinos ponudio, počevši s najnižim prinosom. Sustav zatim prelazi na sljedeći najniži prinos ponude i tako dalje dok cijela ponuda ne bude potpuna.

Primjer omjera ponude i pokrića

Ispod je primjer rezultata aukcije za 10-godišnju blagajnu 15. studenog 2019. godine, kako je objavljeno putem web stranice TreasuryDirect (ažurira se u stvarnom vremenu čim rezultati aukcije budu dostupni):

• Sive strelice prikazuju vrstu vrijednosnog papira, kamatnu stopu za novčanicu i datum izdavanja 15. studenog 2019. godine. Datum dospijeća 15. studenog 2029. godine naveden je ispod datuma izdavanja.
• Ukupni iznos koji je na aukciji naveden je pod Prihvaćen stupac - označen zelenom bojom - pokazuje da su blagajničke zapise vrijedne približno 27 milijardi dolara prodane na dražbi.
• The Natječaj stupac prikazuje iznos potražnje koja je bila veća od 67 milijardi dolara.
• Drugim riječima, bilo je više potražnje za trezorima nego što je bilo na aukcijama.
• Kao rezultat toga, omjer ponude i pokrića bio je 2,49-koji se nalazi pri dnu dokumenta-označen plavom bojom.

Posebna razmatranja

Iako se omjer ponude i pokrića može koristiti kao pokazatelj potražnje za trezorima, treba ga promatrati u kontekstu ukupnog tržišta. Drugi čimbenici mogu utjecati na ishod, što rezultira niskom ponudom za pokriće, poput aukcije s povećanjem količine novih obveznica koje se izdaju i prodaju. Drugim riječima, ako je izdana poplava trezora, ponuda bi mogla premašiti potražnju za tom dražbom.

Također, sekundarno tržište obveznica-koje sadrži prethodno izdane obveznice-može biti pokazatelj potražnje za trezorima. Na primjer, ako su obveznice rasprodane prije aukcije, to bi moglo ukazivati ​​na manju potražnju za trezorima. Nasuprot tome, ako je došlo do povećanja tokova ulaganja na tržište obveznica do aukcije, to može biti pokazatelj da će za to doći do povećanja potražnje-ili višeg omjera ponude i pokrića aukcija. Od 1970. godine Savezna vlada je imala deficite tijekom svake fiskalne godine tijekom svih, osim četiri godine, od 1998. do 2001. godine. Ako SAD nastave s godišnjim proračunskim deficitom, vjerojatno ćemo u doglednoj budućnosti nastaviti s aukcijama trezora.