Krivulja trezora Spot Rate Definicija

Što je krivulja blagajne spot kamatnih stopa?

Krivulja trezora spot tečaja je krivulja prinosa izgrađena korištenjem spot kamatnih stopa Trezora, a ne prinosa. Krivulja trezora spot tečaja korisno je mjerilo za određivanje cijene obveznica. Ova vrsta krivulje kamatnih stopa može se izgraditi iz trezora u tijeku, iz blagajni u tijeku ili iz kombinacije obojega. Međutim, najjednostavniji način je korištenje prinosa trezorskih obveznica s nul-kuponom. Izračunavanje prinosa obveznice bez kupona relativno je jednostavan i identičan je spot tečaju za obveznice bez kupona.

Razumijevanje krivulje blagajne Spot Rate

Cijene obveznica mogu se zasnivati ​​na tečajevima trezora, a ne na temelju njih Trezorski prinosi odražavati tržišna očekivanja o promjeni kamatnih stopa. Kada su spot stope izvedene i iscrtane na grafikonu, rezultirajuća krivulja je krivulja trezora Spot rate.

Spot stope su cijene koje se navode za neposredne namire obveznica, pa cijene temeljene na spot stopama uzimaju u obzir predviđene promjene tržišnih uvjeta. Teoretski, spot stopa ili prinos za određeni rok do dospijeća isti je kao i prinos na obveznicu bez kupona s istim dospijećem.

Krivulja trezora Spot rate daje prinos do dospijeća (YTM) za obveznicu bez kupona koja se koristi za diskontiranje novčanog toka po dospijeću. Za određivanje cijene obveznice koja plaća kupon koristi se iterativna ili početna metoda. YTM se koristi za diskontiranje prve uplate kupona po tečaju za njegovo dospijeće. Plaćanje drugog kupona tada se diskontira po tečaju za njegovo dospijeće itd.

Obveznice obično imaju višestruke kuponske uplate na različitim mjestima tijekom trajanja obveznice. Dakle, nije teoretski ispravno koristiti samo jednu kamatnu stopu za diskontiranje svih novčanih tokova. Kako biste ispravno vrednovali obveznicu, dobra je praksa da svaku uplatu kupona uporedite i diskontirate s odgovarajućom točkom na krivulji spot kase Trezora. To nam omogućuje određivanje cijene sadašnja vrijednost svakog kupona.

Kuponska obveznica može se zamisliti kao zbirka obveznica s nul-kuponom, gdje je svaki kupon mala obveznica s nul-kuponom koja dospijeva kada vlasnik obveznice primi kupon. Točna spot stopa za kupon trezorske obveznice je spot stopa za trezorsku obveznicu s nultim kuponom koja dospijeva u isto vrijeme kada je kupon primljen. Iako je tržište državnih obveznica ogromno, stvarni podaci nisu dostupni za sve vremenske točke. Stvarne spot stope za trezorske obveznice s nul-kuponom povezane su tako da tvore krivulju trezora spot-kamatnih stopa. Krivulja trezora Spot ratea tada se može koristiti za diskontiranje plaćanja kupona.

Primjer krivulje trezora Spot Rate

Na primjer, pretpostavimo da dvogodišnji 10% kuponska obveznica s nominalna vrijednost Od 100 USD određuje se cijena korištenjem spot karata trezora. Spot stope Riznice za sljedeća četiri razdoblja (svaka se godina sastoji od dva razdoblja) iznose 8%, 8,05%, 8,1%i 8,12%. Četiri odgovarajuća novčana tijeka iznose 5 USD (izračunato kao 10% / 2 x 100 USD), 5 USD, 5 USD, 105 USD (plaćanje kupona plus vrijednost glavnice po dospijeću). Kada iscrtamo spot stope u odnosu na dospijeće, dobivamo spot stopu ili nultu krivulju.

Koristiti bootstrap metoda, broj razdoblja bit će označen kao 0,5, 1, 1,5 i 2, gdje je 0,5 prvo razdoblje od 6 mjeseci, 1 je kumulativno drugo razdoblje od 6 mjeseci itd.

Sadašnja vrijednost svakog odgovarajućeg novčanog toka bit će:

​=$5/1.080.5+$5/1.08051+$5/1.0811.5+$105/$1.08122=$4.81+$4.63+$4.45+$89.82=$103.71​

Teoretski, obveznica bi na tržištima trebala iznositi 103,71 USD. Međutim, to nije nužno cijena po kojoj će se obveznica u konačnici prodati. Spot tečajevi koji se koriste za određivanje cijena obveznica odražavaju stope iz trezora bez obveza. Stoga će se cijena korporativne obveznice morati dodatno diskontirati kako bi se uzeo u obzir njezin povećani rizik u usporedbi s trezorskim obveznicama.

Važno je napomenuti da krivulja trezora spot tečaja nije točan pokazatelj prosječnih tržišnih prinosa jer većina obveznica nije nulti kupon.