A Federal Reserve mennyiségi lazítása növelte az M1 -et?

Mennyiségi lazítás (QE) egy nem szokványos monetáris politikai eszköz, amelyet a Federal Reserve, az amerikai központi bank 2008 novembere és 2014 októbere között folytatott. Ez idő alatt a Fed vásárolt újonnan létrehozott pénzt Kincstárak, jelzáloggal fedezett értékpapírok által kibocsátott adósság Fannie Mae és Freddie Mac tagbankjaitól. Mindent összevetve a jegybank 3,6 billió dollárral, összesen 4,5 billió dollárra növelte eszközeit. A Fed tagbankjainak eszközei ennek megfelelően növekedtek, lehetővé téve számukra, hogy többet hitelezzenek, és hasonló hatást gyakoroltak a pénznyomtatásra.

Bár a QE mélyreható hatással volt a pénzkínálatra, azonban nem növelte közvetlenül az M1 -et, amely a forgalomban lévő érmék és bankjegyek szállítása, folyószámla -betétek és bizonyos egyéb eszközök, például utazók csekkeket.

A QE analóg a pénznyomtatással, de az újonnan létrehozott pénz, amelyet a Fed eszközvásárlási programjához használt, képletes, elektronikus formában maradt. Ez nem váltók és érmék formáját öltötte. Nem került a banki ügyfelek csekkszámláira sem. Valójában, hogy megakadályozza a pénzkínálat gyors növekedését a Fed eszközvásárlása következtében, a jegybank felkérte a Pénzügyminisztériumot, hogy adjon el értékpapírokat, és helyezze be a bevételt a Fed kiegészítő finanszírozási számlájára. Ez utóbbi kötelezettségeit mintegy fél billió dollárral növelte 2009 elején.

QE okozta MB - a monetáris bázis, amely magában foglalja a jegybanki pénzt - felülmúlni M1 közvetlenül a QE (QE1) első fázisa megkezdése után. Azóta is meghaladja az M1 -et, bár a különbség csökkent a harmadik, utolsó fázis (QE3) után, 2014 -ben.

Másrészt az M1 növekedése egyértelműen felgyorsult, ahogy a QE elindult. Ez nem volt közvetlen, mechanikus eredménye az MB növekedésének, de köze van a Fed pénzügyi válságra adott válaszához.

Ahogy a lakáspiac elkezdett zsugorodni, a központi bank több mélyreható vágást hajtott végre szövetségi alapok aránya, 2007 közepén 5,25% -ról 2008 decemberében soha nem látott 0% -ról 0,25% -ra csökkent. Hét évig nem emelte újra a kamatokat, majd csak negyed százalékponttal.

Ben Bernanke, a Fed akkori elnöke 2009 júliusában írta, "ahogy a gazdaság talpra áll, a bankoknak több lehetőséget kell találniuk tartalékaik kölcsönadására"; ezek a tartalékok, a Fed mérlegének források oldala, drámaian növekedtek a QE alatt. "Ez gyorsabb növekedést eredményezne a széles pénzekben (például M1 vagy M2)." Az alacsony kamatok arra ösztönzik a bankokat kölcsön: mivel a hitelek haszonkulcsa vékonyabbá válik, nagyobb volumenre van szükség ahhoz, hogy ugyanezt előállítsa kereset. A hitelfelvevők szemszögéből nézve a kölcsönök iránti kereslet a kölcsönök árának csökkenésével nő. Ugyanakkor csökken a kamatozó számlákon a megtakarítások ösztönzésének ösztönzése, így a csekkszámla-betétek emelkednek. Mindezek a hatások felemelik az M1 -et.