Aktív versus maradék kockázat: ismerje a különbséget

Az aktív kockázat és a maradék kockázat két különböző típusú portfóliókockázat, amelyet a befektetők, tanácsadók és portfóliókezelők megpróbálhatnak kezelni és dönteni. Az alábbiakban leírjuk az egyes kockázati mértékeket, példaszámításokat és néhány különbséget a kettő között.

Mi az aktív kockázat?

Az aktív kockázat A befektetés vagy a portfólió értéke a hozam és a referenciaindex hozama közötti különbség az adott értékpapír vagy portfólió esetében. Ezt a kockázatot általában követési hibának is nevezik. Az aktív kockázat mérése számszerűsíti azt a kockázatot, amelyet az adott portfólió vagy befektetési eszköz a portfóliókezelő, a tanácsadó vagy az egyéni befektető aktív vezetési döntései miatt tapasztal.

Általános gyakorlat, hogy az egyes befektetéseket és teljes portfóliókat megfelelő indexhez kell viszonyítani, hogy elősegítsék a relatív teljesítményt és a kockázatmérést. Ha egy befektetés teljesen passzív és azonos a referenciaértékével, az aktív kockázat gyakorlatilag nem létezik, kivéve a kezelési díjakból eredő kismértékű eltéréseket. Amikor a befektetések aktív stratégiát követnek, a hozamok eltérnek a referenciaértékektől, és aktív kockázat kerül bevezetésre a portfólióba.

Két általánosan elfogadott módszer létezik az aktív kockázat kiszámítására. Attól függően, hogy melyik módszert alkalmazzák, az aktív kockázat lehet pozitív vagy negatív. Az aktív kockázat kiszámításának első módja az, hogy a referenciamutató hozamát kivonjuk a befektetés hozamából. Például, ha egy befektetési alap 8% -ot hozott vissza egy év során, miközben releváns benchmark index 5%-ot tért vissza, az aktív kockázat a következő lenne:

Aktív kockázat = 8% - 5% = 3%

Ez azt mutatja, hogy a további hozam 3% -a vagy az aktív biztonsági kiválasztásból, a piaci időzítésből vagy a kettő kombinációjából származik. Ebben a példában az aktív kockázatnak pozitív hatása van. Ha azonban a befektetés 5%-nál kevesebbet hozna vissza, az aktív kockázat negatív lenne, ami arra utal a biztonsági kiválasztások és/vagy a piaci időzítési döntések, amelyek eltértek a referenciaértéktől, rosszak voltak döntéseket.

Az aktív és a leggyakrabban használt kockázat kiszámításának második módja a befektetések és a benchmark hozamok időbeli eltérésének szórása. A képlet a következő:

Aktív kockázat = négyzetgyöke (összegzése ((hozam (portfólió) - hozam (benchmark)) ² / (N - 1))

Tegyük fel például a következő éves hozamot egy befektetési alap és annak referenciaindexe tekintetében:

Első év: alap = 8%, index = 5%
Második év: alap = 7%, index = 6%
Harmadik év: alap = 3%, index = 4%
Negyedik év: alap = 2%, index = 5%

A különbségek egyenlőek:

Első év: 8% - 5% = 3%
Második év: 7% - 6% = 1%
Harmadik év: 3% - 4% = -1%
4. év: 2% - 5% = -3%

A különbségek négyzetgyökének négyzetgyöke osztva (N - 1) egyenlő az aktív kockázattal (ahol N = az időszakok száma):

Aktív kockázat = Sqrt (((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1)) = Sqrt (0,2% / 3) = 2,58%

Mi a maradék kockázat?

A maradék kockázatok a vállalatra jellemző kockázatok, például sztrájkok, jogi eljárások kimenetele vagy természeti katasztrófák. Ezt a kockázatot diverzifikálható kockázatnak nevezik, mivel a portfólió kellő diverzifikációjával kiküszöbölhető. Nincs számítási képlet maradék kockázat; ehelyett extrapolálni kell úgy, hogy a teljes kockázatból kivonják a szisztematikus kockázatot.

Míg a számítás szisztematikus kockázat (más néven piaci kockázat vagy nem diverzifikálható kockázat) kívül esik e cikk keretein, a teljes kockázatot gyakran szórásnak nevezik. Tegyük fel, hogy egy befektetési portfólió szórása 15%, és a rendszeres kockázat ismert 8%. A maradék kockázat egyenlő lenne:

Maradék kockázat = 15% - 8% = 7%

Különbségek az aktív és a maradék kockázat között

Az aktív kockázatok olyan portfóliókezelési döntésekből származnak, amelyek eltérnek a portfóliótól vagy befektetéstől a passzív benchmarktól. Az aktív kockázat közvetlenül emberi vagy szoftveres döntésekből származik. Aktív kockázatot hoz létre, ha vállal egy aktív befektetési stratégia teljesen passzív helyett. A maradék kockázat minden egyes vállalatra jellemző, és nem kapcsolódik a szélesebb piaci mozgásokhoz.

Az aktív kockázat és a maradék kockázat alapvetően két különböző típusú kockázat, amelyek kezelhetők vagy kiküszöbölhetők, bár különböző módon. Az aktív kockázat kiküszöbölése érdekében kövesse a pusztán passzív befektetési stratégiát. A fennmaradó kockázat kiküszöbölése érdekében fektessen be kellően sok különböző vállalatba a vállalat iparágán belül és kívül.