A készletek visszavásárlása csúnyán lemaradt az S&P 500-tól a szerelési kritikák közepette
Több billió dollárt költöttek erre részvény visszavásárlások Az elmúlt években a részvény-visszavásárlások várhatóan 13%-kal ugrottak csak 2019-ben, és elérik a 940 milliárd dollárt. A masszív kiadások felfutása ellenére azok a vállalatok, amelyek jelentős mértékben fektettek be a visszavásárlásokba, valamint azok, amelyek növelték befektetéseiket capex és osztalékok, jelentősen elmaradtak a szélesebb S&P 500 indextől az elmúlt időszakban. A Goldman Sachs elemzői szerint a részvények visszavásárlási kosara az elmúlt 12 hónapban csak a felével nőtt a szélesebb S&P 500-as ütemnek.
A részvények visszavásárlása csúnyán lemarad az S&P 500-tól
(12 hónapos teljesítmény)
- Részvények visszavásárlása; 7%
- Részvények visszavásárlása és osztaléka; 8%
- tőkekiadások és K+F készletek; 8%
- Osztalék részvények: 10%
- S&P 500 index; 13%
Forrás: Goldman Sachs
Az amerikai vállalatok 2018-ban 25%-kal növelték készpénzkiadásukat, elérve a 2,8 billió dollárt. A Goldman 2019. április 26-án kelt amerikai heti kiindulási jelentése szerint a visszavásárlásokba jelentős mértékben fektetett vállalatok részvényei mindössze 7%-ot emelkedtek, szemben az S&P 500 13%-os növekedésével.
Ez az alulteljesítés nagyon kiszolgáltatottá teszi ezeket a vállalatokat a washingtoni politikusok visszavásárlásaival kapcsolatos kritikákkal szemben. Míg a Goldman arra számít, hogy az erőteljes visszavásárlások 2019-ig is folytatódnak, idén eddig 191 milliárd dollár engedélyezett, elemzők megjegyzik, hogy a részvény-visszavásárlások körüli jelenlegi politikai vita növeli a bizonytalanságot a részvény-visszavásárlások körül előrejelzés. Ha a visszavásárlásokat végül betiltják, a vállalatok valószínűleg megemelnék az osztalékot, és növelnék a készpénzes M&A kiadásokat, vagy csökkentenék a fennálló adósságállományt – írta Goldman.
Hasonlóan rosszak voltak a részvények teljesítménye más típusú befektetések esetében is. Azok a cégek, amelyek prioritásként kezelték a beruházási és K+F csak 8%-ot emelkedtek, a visszavásárlásokat és osztalékokat kombináló részvények 8%-ot, az osztalékot erősen növelő részvények pedig 10%-ot emelkedtek, ismét jóval az S&P 500 mögött.
„A közelmúlt piaci teljesítménye azt jelzi, hogy a befektetők egyértelműen a biztonságos, jó minőségű mérlegeket preferálják ahelyett, hogy a cégek a növekedés érdekében fektetnének be, készpénzt juttatnának vissza a részvényeseknek vagy fizetnék le az adósságokat” – írta Goldman. „Szektorsemleges Erős Mérleg-kosarunk (GSTHSBAL) 2018 eleje óta 15 százalékponttal jobban teljesített, mint a gyenge mérleg szerinti részvények hasonló kosara (GSTHWBAL) (19% vs. 4%)."
Előretekintve
Azok a befektetők, akik csalódtak az elmúlt 12 hónapban a legtöbb készpénzkiadást növelő vállalatok által elért minimális hozamban, érdemes fontolóra venniük „biztonságosabb” vállalatok jó minőségű mérleggel, nem pedig olyan cégek, amelyek a növekedés érdekében fektetnek be, készpénzt adnak vissza a részvényeseknek vagy fizetnek le adósságokat. Goldman. Ezek a részvények a Goldman új adósságcsökkentők és adósságkibocsátók kosarainak részét képezik, amelyek az adósságtörlesztésen és -kibocsátáson alapulnak, és olyan vállalatokat tartalmaznak, mint az Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) és a TJX Companies Inc. (TJX). Az elemzők szerint ezek a részvények túllépték az S&P 500-at, és olyan helyzetben vannak, hogy fenntartsák lendületüket.
„A biztonságos, jó minőségű mérleggel rendelkező cégek jobban teljesítettek, és most 83%-os P/E többszörös prémiummal kereskednek a gyenge mérleggel rendelkező cégek felé” – olvasható a Goldman jelentésében.
