A hozamgörbe szabályozásának meghatározása

Hozamgörbe ellenőrzés (YCC) magában foglalja a hosszabb távú kamatláb megcélzását a központi Bank, majd annyi kötvény vásárlása vagy eladása, amennyi szükséges a kamatláb eléréséhez. Ez a megközelítés drámaian eltér a Federal Reserve által az amerikai gazdasági növekedés és az infláció kezelésének tipikus módjától, azaz a kulcs rövid távú kamatláb meghatározásával. szövetségi alapok aránya.

A hozamgörbe-szabályozás hívei, más néven YCC, azzal érvelnek, hogy a rövid távú kamatlábak nullához közeledve, a hosszabb távú kamatlábak csökkentése egyre hatékonyabb politikai alternatívává válhat a gazdaság. Ez a megközelítés segíthet a recesszió megelőzésében vagy a visszaesés hatásainak csökkentésében is. Richard Clarida és Lael Brainard, a Igazgatótanács a Fednél, valamint a korábbi Fed -székeknél Ben Bernanke és Janet Yellen azt mondták, hogy a Fednek fontolóra kell vennie a hozamgörbe szabályozásának alkalmazását. Jerome Powell, a Fed jelenlegi elnöke is azt mondta, hogy potenciálisan nyitott erre a politikai lehetőségre.

Miben különböznek az YCC és a QE?

Keresztül mennyiségi lazítás (QE) célja a 2008 -as pénzügyi válság leküzdése és Nagy recesszió, a Fed likviditást juttatott a pénzügyi rendszerbe a nyílt piacon végrehajtott tömeges kötvényvásárlások révén. Ez felajánlja a kötvények árát, ezáltal csökkentve a hosszabb távú kamatokat és a hitelfelvételi költségeket.

A pénzügyi válság idején azonban a Fed nem törekedett konkrét hosszú távú kamatláb meghatározására. Ezzel szemben a hozamgörbe szabályozása mellett a Fed meghatározott hosszú távú kamatcélt határozna meg, és annyi kötvényt vásárolna, amennyi szükséges. Az YCC meghatározott árat határozna meg a kötvények hozamát tekintve.

Példák YCC programokra

A második világháború alatt az amerikai szövetségi kormány hatalmas hitelfelvételére volt szükség a háborús erőfeszítések finanszírozásához. Ez azonban azzal fenyegetőzött, hogy a kamatok szárnyalni fognak, és az ilyen adósság egyre nehezebbé válik a kiszolgáláshoz. Válaszul 1942 -től nagyjából 1947 -ig a Fed sikeresen csökkentette a kormány hitelfelvételi költségeit, megvásárolva minden olyan államkötvényt, amely bizonyos hozamoknál többet hozott. Nevezetesen, a kormány viszonylag szerény kötvényvásárlással tudta elérni céljait.

Újabban a Japán Bank (BoJ) 2016 végén a QE politikájáról az YCC egyikére váltott, amelyben 10 éves hozamot akart rögzíteni Japán államkötvények (JGB) 0%, Japán gazdaságának élénkítése érdekében. Amikor a JGB -k piaci hozama a céltartomány fölé emelkedik, a BoJ kötvényeket vásárol, hogy visszaszorítsa a hozamot. A BoJ eddig lassabb ütemben vásárolt kötvényeket, mint a QE alatt.

Az YCC előnyei és hátrányai vs. QE

A BoJ közelmúltbeli tapasztalataira utalva a YCC szószólói úgy vélik, hogy a Fed alacsonyabb kamatokat is elérhet egy sokkal kisebb mérleggel, mint amit a QE keretében épített. Nem mindenki bízik abban, hogy az YCC működni fog. A Bloomberg egyik véleménye úgy írta le az YCC -t, mint "kötvénykereskedő rémálmát", idézve azokat a hosszú időszakokat, amelyekben a JGB kereskedés megállt. Ezenkívül a YCC arra ösztönözheti a vállalatokat, hogy növeljék amúgy is súlyos adósságterheiket, miközben megbüntetik a nyugdíjalapokat és más megtakarítókat.