A Federal Reserve kettős megbízatásának lebontása
Az amerikai jegybank jelenlegi megbízatását az 1970 -es évek eseményei határozták meg, amelyet egyidejűleg magas infláció és munkanélküliség jellemez. stagfláció. Az 1977 -es Federal Reserve Act módosította a Federal Reserve -t 1913 -ban létrehozó eredeti törvényt, és tisztázta a Igazgatótanács és Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC).
A Kongresszus kifejezetten kijelentette, hogy a Fed céljainak "maximális foglalkoztatásnak, stabil áraknak és mérsékelt hosszú távú kamatoknak" kell lenniük.Ezeket a célokat nevezték el a Fed -nek. "kettős megbízatás."
A kettős megbízatással kapcsolatban először azt kell észrevenni, hogy valójában három cél: 1) maximális foglalkoztatás; 2) stabil árak és 3) mérsékelt hosszú távú kamatok. Kezdjük azzal, hogy a maximális foglalkoztatást vizsgáljuk, mielőtt a másik két célhoz fordulunk, amelyek hatékonyan egyetlen megbízatásként kezelhetők.
Kulcsos elvitel
- A Federal Reserve két megbízatással rendelkezik: a maximális foglalkoztatás fenntartása, a stabil árak és a mérsékelt hosszú távú kamatok fenntartása.
- A maximális foglalkoztatás nem 100% -os foglalkoztatást jelent, ami nem lehetséges, hanem azt a foglalkoztatási szintet, amely normális gazdasági körülmények között valószínű, amikor nincs fellendülés vagy recesszió.
- A stabil árak és a mérsékelt hosszú távú kamatlábak alapvetően egy megbízatásnak tekinthetők, mivel a hosszú távú kamatlábakat az árazási nyomás és az infláció kezelése szem előtt tartásával határozzák meg.
Maximális foglalkoztatás
Amikor az első megbízatásra gondolunk, két nagyon fontos pontot kell kiemelni: 1) a maximális foglalkoztatás nem 100 százalékos foglalkoztatást vagy nullát jelent százalékos munkanélküliség, és 2) nincs egyetlen kőbe vésett és az örökkévalóságra érvényes foglalkoztatási szint, amelyet "a foglalkoztatás."
A közgazdászok elismerik, hogy bizonyos mértékű munkanélküliség mindig lesz. Ennek az az oka, hogy mindig lesznek emberek, akik kilépnek vagy új munkát kezdenek, a vállalkozások kudarcot vallnak, és újak indulnak, vagy bizonyos ágazatok szerződnek, és mások bővülnek. Mivel időbe telik az új állás megtalálása, mindig lesz bizonyos munkanélküliségi szint, és így a Fed feladata nem a nulla százalékos munkanélküliség.
A kívánt munkanélküliségi szint normális szinten érvényesül gazdasági feltételek, azaz a hiányában bumm vagy recesszió. Ezt az arányt a természetes munkanélküliségi ráta. Ezt a természetes sebességet a szerkezeti tényezők határozzák meg, amelyek befolyásolják a munkaerőpiac. Például, ha a munkavállalóknak nagyobb mobilitásuk van az országukon belül, hogy más régióban dolgozhassanak, ez segítene a munkanélküliség természetes arányának csökkentésében. A munkaerő mobilitását korlátozó szabályozások hajlamosak a természetes arány emelésére.
Nem mindig nyilvánvaló, hogy a gazdaság normális gazdasági időkben van -e, vagy ha az lenne, akkor mi a természetes munkanélküliségi ráta. A Fednek bíznia kell értékeléseket tagjaitól a bizonytalanság ellenére, és ezeket mindig felülvizsgálják. 2020 májusáig a hosszabb távú természetes vagy normál munkanélküliségi ráta becslése bárhol meghaladta a 4,5 százalékot.(Bővebben lásd: A munkanélküliségi ráta: valósuljon meg.)
Stabil árak és mérsékelt hosszú távú kamatok
Annak érdekében, hogy az emberek és a vállalkozások terveket készítsenek a jövőre vonatkozóan, ésszerűen bízniuk kell abban, hogy az árak idővel viszonylag állandóak maradnak. Ennek eredményeként az árak instabilitása bármelyik formájában defláció vagy a gyors infláció drasztikus következményekkel járhat a gazdasági stabilitásra.
Fentebb megjegyeztük, hogy a stabil árakat és a mérsékelt hosszú távú kamatokat hatékonyan úgy lehet értelmezni, hogy egyetlen megbízást tartalmaznak. Ez azért van, mert hosszú távú névleges a kamatlábakat az inflációs várakozások figyelembevételével határozzák meg. Bármely adott névleges kamatláb, a gyorsan emelkedő árak csökkenni fognak reálkamat hogy hitelezők fogadni és adósok fizetni kell. Így egy instabil monetáris környezetben, gyorsan növekvő árakkal a hitelezők sokkal magasabb kamatokat akarnak felszámítani az inflációs ráta kockázatának mérséklése érdekében. (Bővebben lásd: A kamatlábak megértése: névleges, valós és hatékony.)
2020. augusztus 27 -én a Federal Reserve bejelentette, hogy ha az infláció továbbra is alacsony, akkor nem emel kamatot a munkanélküliség bizonyos szint alá esése miatt. Az inflációs célját is átlagra változtatta, vagyis lehetővé teszi, hogy az infláció valamivel a 2% -os cél fölé emelkedjen, és pótolja azokat az időszakokat, amikor 2% alatt volt.
Ha a stabil árak és a mérsékelt hosszú távú kamatlábak céljait most egyetlen mandátumba egyesítette, lehet meglepő, ha rájövünk, hogy 2012 januárja óta a FOMC két százalékos inflációs rátát tűzött ki a kettős elérése érdekében megbízás.Ez inkább egyetlen megbízatásnak hangzik, ezért lehet úgy tekinteni, hogy a Fed összhangban van az árstabilitás által kért egyetlen mandátummal. Európai Központi Bank (EKB).
A Fed érvelése szerint ez az inflációs cél az árstabilitás biztosításával stabil gazdasági környezetet teremt, amely elősegítheti a maximális foglalkoztatást.Amikor az árak stabilak, az emberek és a vállalkozások hosszabb távú gazdasági döntéseket hozhatnak a stabilitáshoz gazdasági növekedés. Ez jobb foglalkoztatási lehetőségekhez vezet.
A stabil árak és a hosszú távú kamatok a Federal Reserve célkitűzései, amelyek közvetlenül befolyásolják egymást, és lényegében egy mandátumot jelentenek.
Alsó vonal
Legyen szó akár hármas, kettős vagy egyszeri megbízatásról, a Federal Reserve elsődleges célja a stabil monetáris környezet megteremtése. Ennek elérése érdekében a Fed úgy ítélte meg, hogy az infláció megcélzása (alacsony és stabil, két százalékos arány mellett) a legjobb módja az ilyen stabilitás elérésének.Tehát a kamatváltoztatásokkal kapcsolatos minden felhajtás valójában az árak stabil tartásáról szól a gazdasági növekedés és a maximális foglalkoztatás előmozdítása érdekében.
