Menganalisis Saham Dengan Lima Kekuatan Porter

Analisis Adalah Kunci

Mendasar neraca keuangan analisis merupakan bagian integral dari proses investasi. Sebelum membeli saham tertentu, salah satu langkah pertama melibatkan membedah saham perusahaan laporan keuangan untuk menentukan kesehatan keuangan perusahaan. Misalnya, beban utang yang meningkat dikombinasikan dengan stabil atau bahkan menurun posisi uang tunai dapat berfungsi sebagai sinyal potensial memanfaatkan secara berlebihan. Demikian pula, situasi di mana perusahaan menunjukkan pertumbuhan laba bersih yang kuat, namun secara konsisten gagal menunjukkan saldo kas yang meningkat, mungkin merupakan bendera merah manipulasi pendapatan.

Untuk memeriksa dengan benar neraca keuangan untuk indikator kekuatan, kelemahan atau potensi kecurangan, dokumen keuangan harus dipelajari secara keseluruhan. Penyesuaian dalam kebijakan akuntansi, modifikasi operasi dan perbandingan neraca historis semuanya memberikan ukuran kuantitatif penting untuk menilai kekuatan keuangan perusahaan. Sementara angka numerik seperti rasio dan perkiraan pendapatan tidak diragukan lagi penting untuk keputusan investasi,

analisis kualitatif menawarkan alat lain yang berguna.

Analisis Fundamental: Faktor Kualitatif

Berbagai faktor kualitatif dapat dengan mudah diperoleh dari informasi publik tentang perusahaan yang diminati. Sistem yang tepat dari tata kelola perusahaan yang mematuhi prinsip-prinsip integritas dan pengungkapan yang transparan akan mengurangi risiko perilaku curang. Selanjutnya, sistem yang valid dari check and balances dimana pihak ketiga yang independen menilai integritas laporan keuangan perusahaan dan memantau perilaku manajemen berkorelasi dengan pengembalian saham jangka panjang yang positif.

Lainnya pertimbangan kualitatif dapat mencakup seberapa baik perusahaan beradaptasi dengan perubahan sosial, teknologi, ekonomi, dan politik. Perusahaan-perusahaan dengan koneksi politik yang kuat mungkin sering lumpuh parah setelah sistem pendukung ini dihapus. Demikian pula, jika perusahaan sepenuhnya bergantung pada fenomena sosial saat ini (seperti mode) atau teknologi tunggal, perubahan variabel ini dapat melumpuhkan perusahaan. Jenis analisis ini seringkali lebih sulit daripada analisis berdasarkan dasar-dasar karena membutuhkan pembuatan hipotesis yang tidak mudah dijawab.

Lima Kekuatan Porter

Lima kekuatan Porter kerangka kerja adalah alat kualitatif yang berlaku untuk analisis investasi. Kerangka kerja membantu menganalisis sikap kompetitif perusahaan dalam industrinya. Kekuatan Porter memeriksa kondisi spesifik industri dan membantu investor menentukan seberapa baik sebuah perusahaan diposisikan untuk beradaptasi dengan perubahan di pasar sasarannya.

Michael Analisis Porter berfungsi sebagai alternatif dari Albert Humphrey yang lebih umum KERJA KERAS (kekuatan, kelemahan, peluang, ancaman) model.

Lima kekuatan Porter adalah:

• Ancaman produk atau jasa pengganti
• Ancaman meningkatnya persaingan dari para pesaing di pasar
• Ancaman pendatang baru ke pasar
• Kekuatan tawar-menawar pemasok
• Kekuatan tawar-menawar pelanggan

Menggunakan kekuatan ini membutuhkan pemahaman yang kuat tentang industri/pasar umum, perusahaan model bisnis, dan apresiasi tentang bagaimana bisnis dapat beradaptasi dengan perubahan kondisi pasar. Pada dasarnya, investor harus menganalisa bagaimana perusahaan dapat menanggapi ancaman yang mendasarinya. Misalnya, merupakan hal yang biasa bagi sebuah perusahaan untuk mendapat peringkat tinggi dalam hal ketahanan kompetitif pada empat kekuatan dan gagal secara mengerikan pada kekuatan kelima. Mau tidak mau, menentukan bagaimana skenario seperti itu akan mempengaruhi daya tarik investasi terserah investor.

1. Ancaman Produk atau Layanan Pengganti

Ancaman produk atau jasa substitusi muncul ketika pelanggan dapat dengan mudah beralih ke produk alternatif (belum tentu merek alternatif). Misalnya, dalam masyarakat yang mengalami pertumbuhan penduduk yang drastis, orang mungkin mulai mengganti metode transportasi utama mereka dari kendaraan bermotor ke sepeda atau angkutan umum. Perubahan pola perilaku seperti itu akan menghambat kinerja industri otomotif.

Namun, untuk menentukan apakah ancaman tersebut realistis, berbagai pertimbangan harus dilakukan seperti: biaya peralihan dan kepraktisan produk alternatif. Dalam contoh sebelumnya, jika sebagian besar individu umumnya melakukan perjalanan jarak pendek setiap hari, sepeda bisa menjadi ancaman nyata bagi pembuat mobil. Di sisi lain, jika jarak rata-rata harian yang harus ditempuh seseorang cukup besar, orang mungkin cenderung tidak akan beralih ke bus atau sepeda.

2. Ancaman Meningkatnya Persaingan Dari Rival

Kejenuhan pasar akan sering mencegah satu pemain mendapatkan keuntungan penjualan utama dan mengalami lonjakan pendapatan. Ancaman internal ini hadir di hampir setiap industri yang tidak didominasi oleh monopoli. Saat menganalisis jenis ancaman yang ditimbulkan oleh persaingan, berbagai faktor harus dipertimbangkan, seperti: ekuitas merek, posisi pasar, keahlian periklanan, dan inovasi teknologi. Dalam banyak situasi, pemain terbesar dalam industri mungkin menjadi usang jika tidak memiliki ciri-ciri yang memastikan keunggulan kompetitif yang stabil dan berkelanjutan.

Dua metrik umum yang digunakan untuk menentukan daya saing pasar adalah: Indeks Herfindahl-Hirschman dan rasio konsentrasi. Sementara HHI mengukur konsentrasi pasar dan tingkat persaingan, rasio konsentrasi memberikan ukuran persentase dari total pangsa pasar yang dimiliki oleh perusahaan terbesar di sektor.

3. Ancaman Pendatang Baru

Hambatan untuk masuk adalah salah satu komponen yang paling penting dari kerangka Porter. Hambatan untuk masuk dapat berupa paten, kebutuhan modal yang besar, peraturan pemerintah, akses ke jaringan distribusi yang tepat, dan keahlian teknologi. Pada dasarnya, pendatang baru ke pasar harus mengatasi beberapa hambatan jika mereka ingin bersaing dengan perusahaan yang sudah mapan. Jika industri membutuhkan awal yang signifikan belanja modal, perusahaan yang lebih kecil tidak akan dapat memasuki pasar.

Cukup sering, sebuah perusahaan akan menjadi yang pertama di pasar dengan teknologi atau layanan inovatif yang secara otomatis menciptakan atau merevolusi cara bisnis dilakukan di pasar tertentu. Kecuali ada hambatan masuk yang kuat, pesaing dapat dengan mudah memasuki pasar dan meniru model bisnis perusahaan yang makmur, sehingga mengurangi keuntungan perusahaan asli. Ketika hambatan masuk tidak ada, perusahaan-perusahaan yang sudah berada di industri akan melihat margin mereka berkurang dan mengalami hal berikutnya harga saham menurun karena persaingan memaksa konvergensi untuk keuntungan biasa tingkat.

4. Kekuatan Tawar Pemasok

Ancaman kekuatan tawar pemasok yang tidak proporsional biasanya menjadi masalah bagi perusahaan kecil yang secara eksklusif bergantung pada input yang diberikan oleh satu penjual. Misalnya, jika sebuah restoran yang berspesialisasi dalam hidangan unik hanya dapat membeli bahan-bahan dari satu penyedia, pemasok tersebut dapat dengan mudah menaikkan harga yang dikenakannya. Ini akan berkurang margin untuk restoran atau restoran harus membebankan biaya tambahan bahan kepada pengunjungnya. Salah satu faktor utama yang menentukan harga adalah hukum penawaran dan permintaan.

Pengecer besar seperti Walmart dan Target umumnya tidak bergantung pada pemasok mereka karena mereka memiliki akses ke jaringan distribusi yang luas. Bisnis niche yang lebih kecil, bagaimanapun, mungkin menghadapi ancaman kenaikan harga yang realistis dari pemasok. Mendapatkan akses ke jenis informasi ini—siapa pemasok bisnis dan apa hubungan yang ada antara pembeli dan penjual—biasanya memerlukan penelitian ekstensif.

5. Kekuatan Tawar Pelanggan

Ketika Walmart dan Target dipandang sebagai pelanggan suatu transaksi, mereka mengerahkan sejumlah besar membeli kekuatan. Banyak bisnis bergantung pada rantai ritel besar untuk terus membeli dari mereka—oleh karena itu pembeli dapat menegosiasikan kontrak harga yang menguntungkan dan meminimalkan potensi pendapatan pemasok mereka. Ancaman ini adalah kebalikan dari masalah kekuatan tawar-menawar-pemasok.

Mirip dengan dasar teori portofolio, yang menyatakan bahwa investor harus melakukan diversifikasi saham untuk meminimalkan keterpaparan mereka terhadap satu keamanan, perusahaan yang aman tidak boleh sepenuhnya bergantung pada satu pelanggan. Jika satu pelanggan tidak memperbarui kontraknya, misalnya, ini seharusnya tidak cukup untuk membuat pemasok bangkrut. Memiliki basis pelanggan yang beragam adalah kunci untuk mengurangi ancaman ini.

Garis bawah

Kerangka analisis Porter mendefinisikan kriteria penting untuk menentukan stabilitas perusahaan. Tingkat ancaman yang tinggi biasanya menandakan bahwa keuntungan di masa depan dapat memburuk dan sebaliknya. Sebagai contoh, sebuah perusahaan panas dalam industri yang sedang berkembang mungkin dengan cepat menjadi usang jika hambatan untuk masuk tidak ada. Demikian juga, perusahaan yang menjual produk yang jumlahnya banyak pengganti tidak akan bisa berolahraga kekuatan harga untuk meningkatkan marginnya, dan bahkan mungkin kehilangan pangsa pasar dari pesaingnya.

Langkah-langkah kualitatif yang diperkenalkan oleh Michael Porter dalam kerangka lima kekuatan Porter memungkinkan investor untuk menarik kesimpulan tentang perusahaan yang tidak langsung terlihat di neraca tetapi akan berdampak material di masa depan pertunjukan. Meskipun faktor kuantitatif seperti harga/penghasilan dan rasio utang/ekuitas sering menjadi perhatian utama bagi investor, kriteria kualitatif memainkan peran yang sama dalam mengungkap saham yang akan memberikan nilai jangka panjang.