Buka Mata Anda Terhadap Dana Tertutup

Investor pendapatan tetap sering tertarik pada dana tertutup karena banyak yang memberikan aliran pendapatan yang stabil, biasanya setiap bulan atau setiap tiga bulan sebagai lawan dari pembayaran dua tahunan yang diberikan oleh obligasi individu.

Mungkin cara termudah untuk memahami reksa dana tertutup adalah melalui perbandingan dengan terbuka saling dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Ketiga jenis dana ini mengumpulkan investasi dari banyak investor ke dalam satu keranjang sekuritas atau portofolio. Sepintas mereka mungkin tampak mirip, karena mereka memiliki nama dan karakteristik yang mirip. Tetapi dari perspektif operasional, mereka sebenarnya sangat berbeda. Di sini kita akan melihat bagaimana dana tertutup bekerja, dan apakah mereka bisa bekerja untuk Anda.

Open-End vs. Dana Tertutup

Saham reksa dana terbuka dibeli dan dijual langsung dari reksa dana perusahaan. Tidak ada batasan jumlah saham yang tersedia karena perusahaan dana dapat terus menciptakan saham baru, sesuai kebutuhan, untuk memenuhi permintaan investor. Di sisi sebaliknya, portofolio dapat terpengaruh jika sejumlah besar saham ditebus dengan cepat dan manajer perlu melakukan perdagangan (jual) untuk memenuhi permintaan uang tunai yang diciptakan oleh penebusan. Semua investor dalam dana berbagi biaya yang terkait dengan aktivitas perdagangan ini, sehingga investor yang tetap berada di dana berbagi beban keuangan yang diciptakan oleh aktivitas perdagangan investor yang menebus mereka saham.

Di sisi lain, dana tertutup beroperasi lebih seperti dana yang diperdagangkan di bursa. Mereka diluncurkan melalui sebuah penawaran umum perdana (IPO) yang menghasilkan sejumlah uang dengan menerbitkan sejumlah saham tetap. NS pengelola dana mengambil alih hasil IPO dan menginvestasikan saham sesuai dengan mandat dana. Dana tertutup kemudian dikonfigurasikan ke dalam saham yang terdaftar di bursa dan diperdagangkan di pasar sekunder.

Seperti semua saham, reksa dana tertutup dibeli dan dijual di pasar terbuka, sehingga aktivitas investor tidak berdampak pada aset dasar dalam portofolio reksa dana. Perbedaan perdagangan ini dapat menjadi keuntungan bagi pengelola uang mengkhususkan diri dalam topi kecil saham, pasar negara berkembang, obligasi hasil tinggi dan surat berharga lainnya yang kurang likuid. Di sisi biaya persamaan, setiap investor membayar komisi untuk menutupi biaya aktivitas perdagangan pribadi—yaitu, pembelian dan penjualan saham reksa dana tertutup di pasar terbuka.

Seperti dana open-end dan exchange-traded, dana closed-end tersedia dalam berbagai macam penawaran. dana saham, dana obligasi dan dana perimbangan menyediakan berbagai macam alokasi aset pilihan, dan pasar luar negeri dan domestik terwakili. Terlepas dari dana spesifik yang dipilih, dana tertutup (tidak seperti beberapa rekanan terbuka dan ETF) semuanya dikelola secara aktif. Investor memilih untuk menempatkan asetnya di reksa dana tertutup dengan harapan pengelola dana akan menggunakan keterampilan manajemen mereka untuk menambah alfa dan memberikan pengembalian lebih dari yang akan tersedia melalui investasi di indeks produk yang melacak portofolio tolok ukur indeks.

Harga dan Perdagangan: Perhatikan NAV

Harga adalah salah satu pembeda yang paling menonjol antara dana open-end dan closed-end. Dana terbuka diberi harga sekali per hari pada penutupan bisnis. Setiap investor yang melakukan transaksi di reksa dana terbuka pada hari tertentu membayar harga yang sama, yang disebut nilai aset bersih (NAV). Dana tertutup, seperti ETF, memiliki NAV juga, tetapi harga perdagangan, yang dikutip sepanjang hari di bursa saham, mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari nilai itu. Harga perdagangan sebenarnya ditentukan oleh penawaran dan permintaan di pasar. ETF umumnya diperdagangkan pada atau dekat dengan NAV mereka.

Jika harga perdagangan lebih tinggi dari NAB, dana tertutup dan ETF dikatakan diperdagangkan dengan harga premium. Ketika ini terjadi, investor ditempatkan pada posisi yang agak genting membayar untuk membeli investasi yang nilainya kurang dari harga yang harus dibayar untuk memperolehnya.

Jika harga perdagangan lebih rendah dari NAB, dana tersebut dikatakan diperdagangkan di diskon. Hal ini memberikan peluang bagi investor untuk membeli reksa dana tertutup atau ETF dengan harga yang lebih rendah dari nilai aset yang mendasarinya. Ketika dana tertutup diperdagangkan dengan diskon yang signifikan, manajer dana dapat berusaha untuk menutup kesenjangan antara NAB dan harga perdagangan dengan menawarkan kepada membeli kembali saham atau dengan mengambil tindakan lain, seperti menerbitkan laporan tentang strategi reksa dana untuk meningkatkan kepercayaan investor dan membangkitkan minat terhadap reksa dana.

Penggunaan Leverage Dana Tertutup

Sebuah fitur yang membedakan dana tertutup adalah kemampuannya untuk menggunakan pinjaman sebagai metode untuk manfaat aset mereka, yang, sambil menambahkan elemen risiko bila dibandingkan dengan dana open-end dan ETF, berpotensi menghasilkan imbalan yang lebih besar. Peluang ideal ada untuk ekuitas dan dana obligasi tertutup untuk meningkatkan pengembalian yang diharapkan dengan memanfaatkan mereka aset dengan meminjam selama lingkungan suku bunga rendah dan menginvestasikan kembali dalam sekuritas jangka panjang yang membayar lebih tinggi tarif.

Di lingkungan suku bunga rendah, dana tertutup biasanya akan meningkatkan penggunaan leverage. Leverage ini dapat digunakan dalam bentuk saham preferen, perjanjian pembelian terbalik, gulungan dolar, surat berharga, pinjaman bank dan catatan, untuk beberapa nama. Leverage lebih sering terjadi pada dana yang diinvestasikan pada sekuritas hutang meskipun beberapa dana yang diinvestasikan pada sekuritas ekuitas juga menggunakan leverage.

NS risiko kerugian penggunaan leverage adalah ketika pasar saham atau obligasi mengalami penurunan pasar, hutang yang diperlukan pembayaran jasa akan menyebabkan pengembalian kepada pemegang saham lebih rendah daripada dana yang tidak digunakan manfaat. Pada gilirannya, harga saham akan lebih fluktuatif dengan pembiayaan utang atau leverage. Juga, ketika suku bunga naik, sekuritas jangka panjang akan turun nilainya, dan leverage yang digunakan akan memperbesar penurunan, menyebabkan kerugian yang lebih besar bagi investor.

Mengapa Dana Tertutup Tidak Lebih Populer

Menurut Asosiasi Dana Tertutup, dana tertutup telah tersedia sejak 1893, lebih dari 30 tahun sebelum pembentukan dana terbuka pertama di Amerika Serikat. Meskipun sejarahnya panjang, bagaimanapun, dana tertutup jauh kalah jumlah dengan dana terbuka di pasar.

Relatif kurangnya popularitas dana tertutup dapat dijelaskan oleh fakta bahwa mereka agak kompleks kendaraan investasi yang cenderung kurang likuid dan lebih fluktuatif dibandingkan reksa dana terbuka. Juga, beberapa dana tertutup diikuti oleh perusahaan Wall Street atau dimiliki oleh institusi. Setelah kebingungan perbankan investasi aktivitas seputar penawaran umum perdana untuk dana tertutup, cakupan penelitian biasanya berkurang dan saham merana.

Untuk alasan ini, dana tertutup secara historis, dan kemungkinan akan tetap, alat yang digunakan terutama oleh relatif investor canggih.

Garis bawah

Investor memasukkan uang mereka ke dalam dana tertutup untuk banyak alasan yang sama seperti mereka memasukkan uang mereka ke dalam dana terbuka. Sebagian besar mencari pengembalian yang solid atas investasi mereka melalui cara tradisional: keuntungan modal, apresiasi harga dan potensi pendapatan. Berbagai macam dana tertutup yang ditawarkan dan fakta bahwa mereka semua dikelola secara aktif (tidak seperti dana terbuka) membuat dana tertutup menjadi investasi yang layak dipertimbangkan. Dari segi biaya, rasio biaya untuk dana tertutup mungkin lebih rendah dari rasio biaya untuk dana terbuka yang sebanding.