Definisi Obligasi Hasil Tinggi

Apa Itu Obligasi Bunga Tinggi?

Obligasi bunga tinggi (juga disebut obligasi sampah) adalah obligasi yang membayar suku bunga lebih tinggi karena memiliki tingkat bunga yang lebih rendah peringkat kredit dibandingkan tingkat investasi obligasi. Obligasi dengan imbal hasil tinggi lebih cenderung gagal bayar, sehingga mereka harus membayar imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi tingkat investasi untuk memberi kompensasi kepada investor.

Penerbit utang imbal hasil tinggi cenderung merupakan perusahaan pemula atau perusahaan padat modal dengan rasio utang tinggi. Namun, beberapa obligasi dengan imbal hasil tinggi adalah malaikat yang jatuh yang kehilangan peringkat kredit mereka yang baik.

Memahami Obligasi Bunga Tinggi

Dari sudut pandang teknis, obligasi hasil tinggi, atau "sampah" hampir sama dengan obligasi korporasi biasa karena keduanya merupakan utang yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan dengan janji untuk membayar bunga dan mengembalikan pokok sebesar kematangan. Obligasi sampah berbeda karena kualitas kredit penerbitnya yang lebih buruk.

Semua obligasi dicirikan menurut kualitas kredit ini dan oleh karena itu termasuk dalam salah satu dari dua kategori obligasi: imbal hasil tinggi dan peringkat investasi. Obligasi bunga tinggi membawa peringkat kredit yang lebih rendah dari lembaga kredit terkemuka. Sebuah obligasi dianggap spekulatif dan dengan demikian akan memiliki imbal hasil yang lebih tinggi jika memiliki peringkat di bawah "BBB-" dari S&P atau di bawah "Baa3" dari suasana hati. Obligasi dengan peringkat pada atau di atas tingkat ini dianggap layak investasi. Peringkat kredit bisa serendah "D" (saat ini gagal bayar), dan sebagian besar obligasi dengan peringkat "C" atau lebih rendah memiliki risiko gagal bayar yang tinggi.

Obligasi bunga tinggi biasanya dipecah menjadi dua sub-kategori:

• Malaikat yang jatuh: Ini adalah obligasi yang dulunya layak investasi tetapi telah diturunkan statusnya menjadi obligasi sampah karena kualitas kredit yang buruk dari perusahaan penerbit.
• Bintang baru: Kebalikan dari malaikat jatuh, ini adalah obligasi dengan peringkat yang meningkat karena kualitas kredit perusahaan penerbit yang membaik. Bintang yang sedang naik daun mungkin masih merupakan obligasi sampah, tetapi sedang dalam perjalanan menuju kualitas investasi.

Keuntungan Obligasi Bunga Tinggi

Hasil Lebih Tinggi

Umumnya, investor dalam obligasi imbal hasil tinggi dapat mengharapkan setidaknya 150 hingga 300 basis poin dalam hasil tambahan dibandingkan dengan obligasi tingkat investasi pada waktu tertentu. Dalam praktik sebenarnya, keuntungan atas obligasi tingkat investasi lebih rendah karena akan ada lebih banyak default. Reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) menyediakan cara untuk memanfaatkan hasil yang lebih tinggi ini tanpa risiko yang tidak semestinya dalam berinvestasi hanya pada obligasi sampah satu penerbit.

Pengembalian yang Diharapkan Lebih Tinggi

Sementara obligasi hasil tinggi menderita dari citra "obligasi sampah" negatif, mereka sebenarnya memiliki pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi tingkat investasi selama sebagian besar periode kepemilikan yang lama. Misalnya, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) memiliki total pengembalian tahunan rata-rata 6,44% antara awal 2010 dan akhir 2019.

Selama waktu itu, iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) mengembalikan rata-rata 5,93% per tahun. Hasil ini sesuai dengan teori portofolio modern (MPT), yang menyatakan bahwa investor harus diberi kompensasi untuk risiko yang lebih tinggi dengan pengembalian yang diharapkan lebih tinggi.

Kekurangan Obligasi Bunga Tinggi

Resiko awal

Default itu sendiri merupakan risiko paling signifikan bagi investor obligasi dengan hasil tinggi. Cara utama menangani risiko default adalah diversifikasi, tetapi itu membatasi strategi dan meningkatkan biaya bagi investor.

Dengan obligasi tingkat investasi, investor dapat membeli obligasi yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan atau pemerintah dan menahannya secara langsung. Ketika mereka memegang obligasi secara langsung, investor dapat membangun tangga ikatan untuk mengurangi risiko suku bunga. Investor juga dapat menghindari biaya yang terkait dengan pembelian dana dengan memegang obligasi individu. Namun, kemungkinan gagal bayar membuat obligasi individu terlalu berisiko di pasar obligasi dengan imbal hasil tinggi.

Volatilitas Lebih Tinggi

Secara historis, harga obligasi imbal hasil tinggi jauh lebih banyak lincah daripada rekan-rekan kelas investasi mereka. Pada tahun 2008, obligasi dengan imbal hasil tinggi sebagai kelas aset kehilangan 26,17% nilainya hanya dalam satu tahun. Antara tahun 1980 dan 2020, portofolio terdiversifikasi obligasi tingkat investasi (termasuk obligasi korporasi dan pemerintah) tidak pernah kehilangan lebih dari 3% dalam satu tahun kalender.

Secara keseluruhan, volatilitas obligasi imbal hasil tinggi lebih dekat ke pasar saham daripada pasar obligasi tingkat investasi.