Pedagang Opsi Citigroup Menunjukkan Peningkatan Bullish

Investor baru-baru ini menawar harga saham Citigroup Inc. (C) ke kisaran volatilitas yang sangat tinggi menjelang pengumuman pendapatan kuartal keempat fiskal perusahaan. Analis memperkirakan bank terbesar keempat di negara itu akan melaporkan $1,66 dalam laba per saham (EPS) dan pendapatan $16,76 miliar. Pada pandangan pertama, tampaknya pedagang opsi diposisikan untuk langkah positif, karena jumlah opsi panggilan sedang berkembang di minat terbuka. Aktivitas opsi yang tidak biasa dapat menciptakan tren kenaikan yang kuat dalam aksi harga jika Citigorup memberikan hasil pendapatan yang lebih baik dari yang diharapkan.

Semakin banyak opsi panggilan tetap menjadi minat terbuka untuk Citigorup, dan premi opsi luar biasa tinggi menjelang laporan pendapatan. Volume perdagangan menunjukkan bahwa pedagang telah membeli opsi panggilan dan menjual menempatkan dalam mengantisipasi hasil pendapatan yang menguntungkan. Melepaskan taruhan ini dapat menciptakan tekanan turun yang tidak terduga pada harga saham Citigroup.

Investor tampaknya terus berputar ke sektor yang dianggap sebagai tempat berlindung yang "lebih aman" selama masa inflasi. Dikombinasikan dengan Federal Reserve yang mengubah nada mereka dari dovish ke hawkish, tren rotasi sektor ini tampaknya lebih cepat daripada pendapatan. Selama sebulan terakhir, Citigroup telah mengungguli pasar yang lebih luas, setelah naik 11,5% dibandingkan dengan ETF Indeks S&P 500 State Street (MENGINTAI), yang telah menambahkan 0,6%.

Analisis Tindakan Harga

Analisis aktivitas opsi terbaru yang dikombinasikan dengan analisis teknis pergerakan harga saham dapat memberikan pengamat grafik wawasan berharga tentang sentimen keseluruhan terhadap Citigroup sebelum pendapatan. Bagan di bawah ini menggambarkan aksi harga terbaru untuk harga saham Citigroup pada Selasa, Jan. 11.

Bagan tersebut menggambarkan bagaimana saham Citigroup berada dalam tren yang relatif menurun sejak melaporkan pendapatan pada kuartal sebelumnya, disorot oleh panah merah. Harga saham gagal menembus di atas 20 hari rata-rata bergerak sampai memulai tren terbarunya ke atas pada akhir Desember. Tren ini disorot dengan warna biru dan membantu menyoroti bagaimana harga saham Citigroup naik jauh di atas rata-rata pergerakan 20 hari mulai awal 2022. Harga saham Citigroup baru-baru ini ditutup pada titik tertinggi ekstrim dari kisaran yang digambarkan pada grafik dengan warna ungu.

Pita ungu pada grafik ini adalah rentang volatilitas historis ekstrem yang dibentuk oleh 4 standar deviasi 20 hari Saluran Keltner indikator, yang menggambarkan tingkat harga yang mewakili kelipatan rentang sebenarnya rata-rata (ATR) untuk saham Citigroup. ATR adalah alat standar untuk menggambarkan volatilitas historis dari waktu ke waktu. Pita ini dapat dianggap mewakili kisaran harga opsi yang ekstrem. Perlu dicatat bahwa band-band ini secara singkat menyempit pada akhir Desember dan sejak itu berkembang. Ini bisa berarti bahwa penetapan harga opsi tumbuh menjelang pengumuman pendapatan Citigroup.

Detail Perdagangan Opsi

Detail perdagangan opsi dapat memberikan konteks tambahan bagi pengamat grafik untuk membantu mereka membentuk opini tentang ekspektasi yang mungkin dimiliki investor. Baru-baru ini, pedagang opsi lebih menyukai panggilan daripada menempatkan dengan margin yang signifikan. Pada hari Selasa, Jan. 11, ada lebih dari 103.000 panggilan yang diperdagangkan dibandingkan dengan 46.000 panggilan. Biasanya, volume ini menunjukkan bahwa pedagang merasa bullish terhadap hasil pendapatan yang akan datang, meskipun analisis lebih lanjut diperlukan.

Bunga terbuka untuk Citigroup saat ini memiliki 1,3 juta panggilan dibandingkan dengan 1,6 juta panggilan. Pada pandangan pertama, tampaknya open interest sedikit bearish; namun, pemahaman lebih lanjut tentang bagaimana minat terbuka ini diuraikan dapat memberikan konteks yang lebih besar.

Untuk Jan. 21, opsi bulanan berikutnya tanggal habis tempo, bunga terbuka tertinggi adalah pada $60 put, dengan 74.000. Ini akan mewakili penurunan lebih dari 10% dari harga saham Citigroup saat ini. Namun, perlu dicatat bahwa ada 71.000 panggilan dalam minat terbuka pada pemogokan $60 juga.

Angka-angka bunga terbuka yang besar ini mewakili panggilan yang secara signifikan menghasilkan uang dan menempatkan secara signifikan kehabisan uang, namun minat terbuka terjadi pada pemogokan yang sama. Ini bisa menjadi pilihan pedagang mengambil besar mengangkang posisi di depan pendapatan. Straddle adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian call dan put pada saat yang sama harga kesepakatan dan untung ketika saham naik atau turun dengan jumlah yang lebih dari total biaya premi yang dibayarkan.

Langkah tersirat saat ini untuk pendapatan Citigroup berdasarkan: di-the-uang harga straddle adalah 3,1%. Selama 12 kuartal terakhir, Citigroup telah melampaui langkah tersirat dua kali. Langkah tersirat untuk Jan. 21 $60 mengangkang adalah 10,8%. Posisi ini bisa menjadi posisi pedagang opsi yang menjual untuk mengumpulkan premi yang lebih tinggi sebelum pendapatan sementara volatilitas tersirat tinggi.

Minat terbuka untuk opsi yang lebih dekat ke bulan tampaknya bullish. Itu karena ada lebih banyak panggilan daripada penempatan di area ini, dan volatilitas tersirat menunjukkan bahwa pedagang menjual put pada pemogokan ini.

Pedagang opsi juga menyadari bahwa saham Citigroup berada dalam kisaran di atas rata-rata dan telah menentukan harga opsi mereka sebagai taruhan bahwa saham akan ditutup dalam salah satu dari dua kotak yang digambarkan pada grafik di bawah antara hari ini dan Januari. 21. Kotak berbingkai hijau menunjukkan harga yang ditawarkan oleh penjual opsi panggilan, yang menyiratkan kemungkinan 58% bahwa saham Citigroup ditutup dalam kisaran ini pada saat kedaluwarsa jika harga naik lebih tinggi. Kotak merah mewakili harga untuk opsi put dengan 36% jika harga turun pada pengumuman.

Garis ungu pada grafik dihasilkan oleh studi Keltner Channel 10 hari yang ditetapkan pada 4 kali ATR. Ukuran ini cenderung menciptakan wilayah support dan resistance kuat yang sangat berkorelasi dalam aksi harga. Daerah ini muncul ketika garis saluran membuat perubahan yang nyata dalam tiga bulan sebelumnya.

Level yang ditandai dengan belokan dijelaskan dalam bagan di bawah ini. Apa yang penting dalam bagan ini adalah bahwa harga panggilan dan harga berada dalam jarak yang sangat dekat dengan banyak ruang untuk dijalankan, tetapi dengan lebih banyak ruang untuk sisi negatifnya. Ini menunjukkan bahwa pembeli opsi tidak memiliki keyakinan yang kuat tentang bagaimana perusahaan akan melaporkan, meskipun volume panggilan baru-baru ini lebih besar daripada volume yang dimasukkan. Meskipun investor dan pedagang opsi tidak mengharapkannya, laporan mengejutkan akan mendorong harga secara dramatis lebih tinggi atau lebih rendah.

Ini dukungan dan perlawanan level menunjukkan kisaran besar dukungan dan resistensi untuk harga. Akibatnya, ada kemungkinan bahwa berita apa pun, baik yang buruk maupun yang baik, akan mengejutkan investor dan dapat menghasilkan pergerakan yang luar biasa besar. Setelah pengumuman pendapatan sebelumnya, saham Citigroup naik kurang dari 1% sehari setelah pendapatan dan diperdagangkan sideways pada minggu berikutnya. Investor mungkin mengharapkan jenis pergerakan harga yang berbeda setelah pengumuman ini. Dengan banyak ruang dalam kisaran volatilitas, harga saham bisa naik atau turun lebih dari yang diharapkan.

Membungkus

Sebagai salah satu dari empat saham keuangan utama pertama yang melaporkan pendapatan untuk kuartal tersebut, investor akan sangat memperhatikan hasil pendapatan Citigroup. Harga saham baru-baru ini telah ditawar hingga kisaran ekstrem, dan pedagang opsi tampaknya bertaruh bahwa tren kenaikan akan berlanjut setelah pendapatan.