Pasar Obligasi Mundur Setelah 'Powell Put'

Itu pasar obligasi telah berbalik pada ujung panjang dan pendek setelah Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan kepada Kongres pada hari Rabu bahwa gubernur akan melakukan "apa pun yang diperlukan" untuk mempertahankan ekspansi ekonomi selama satu dekade. Apa yang disebut "Fed put" ini telah meningkatkan selera risiko, memicu sedikit aliran modal keluar dari obligasi dan ekuitas, sebagaimana dibuktikan oleh tertinggi sepanjang masa minggu ini di S&P 500 dan Nasdaq 100 indeks.

Banyak pendapatan tetap instrumen mencapai tertinggi baru sebelum 4 Juli dan gagap turun ke akhir pekan, menambah kerugian setelah pidato pertengahan minggu Powell. Tindakan harga ini menunjukkan harga yang jauh lebih rendah dan hasil yang lebih tinggi dalam beberapa minggu mendatang, berpotensi menawarkan peluang pembelian mundur bagi investor yang mencari tempat yang aman dari meningkatnya ketegangan internasional yang dapat mempengaruhi pertumbuhan AS hingga dekade berikutnya.

Pembalikan Obligasi Panjang

Itu iShares Barclays 20+ Tahun ETF Obligasi Negara (TLT) muncul ke publik pada tahun 2002 dan berkurang menjadi 20 poin rentang perdagangan yang membentang antara $80 dan $100. Itu lepas landas setelah kecelakaan Oktober 2008, terhenti di $ 123 dan berbalik dalam penurunan yang sama ganasnya yang gagal breakout pada tahun 2009. Dana tersebut menyelesaikan perjalanan bolak-balik ke tertinggi sebelumnya pada tahun 2011 dan pecah pada tahun 2012, mencapai $132,21, menandai tingkat harga yang masih berlaku hampir tujuh tahun kemudian.

Aksi harga bullish menambahkan poin ke tertinggi sepanjang masa Juli 2016 di $143,62, sementara aksi jual antara 2014 dan 2018 menemukan support di dekat $116. Penurunan yang dimulai pada Agustus 2018 memecahkan lantai perdagangan itu dan mencapai level terendah empat tahun pada November, menandai klimaks penjualan dan peluang beli, menjelang kenaikan stabil memasuki kuartal ketiga 2019. bulanan osilator stokastik telah terangkat sejalan dengan harga dan sekarang telah mencapai pembacaan teknis paling overbought sejak 2010.

Reli terhenti pada bulan Juni setelah memasang 0,618 Fibonacci retracement tingkat penurunan 2016 ke 2018 dan sekarang telah berbalik, turun ke 50-hari rata-rata bergerak eksponensial (EMA) untuk pertama kalinya sejak April. Itu bisa melambung pada level support ini dan menggambar pola topping yang lebih luas atau langsung menguji support baru antara $124 dan $126. Bulls perlu mempertahankan zona harga itu dengan segala cara atau risiko gagal breakout yang mengekspos perjalanan ke lantai perdagangan lama di $116.

Imbal Hasil Treasury 10-Tahun Memantul pada 2,00%

Itu Indeks Hasil Treasury 10-Tahun CBOE (^TNX) telah kehilangan kekuatan dalam penurunan bersejarah yang sekarang memasuki tahun ke-39, mengukir rangkaian tertinggi lebih rendah dan terendah lebih rendah yang tak terputus. Itu jatuh ke 1,50% tujuh tahun lalu dan berbalik lebih tinggi, tetapi reli berbalik mendekati 3,00% pada 2014, gagal mencapai tertinggi yang diposting antara 2007 dan 2011. Indeks terjual ke dukungan 2012 pada 2016 dan berbalik dalam kenaikan dua tahun yang berakhir dalam beberapa klik dari tertinggi 2014 pada Oktober 2018.

Penurunan sejak November telah mencapai jangka panjang garis tren dukungan di 2,00%, sedangkan enam tahun persegi panjang telah membatasi hasil antara 1,50% dan 3,00%, memprediksi bahwa itu akan menuju lebih rendah dalam satu atau dua tahun ke depan. Sebaliknya, reli di atas 3,00% akhirnya dapat mengakhiri rangkaian tertinggi bawah yang tak berujung dan menandakan tren naik pertama sejak tahun 1970-an. Ingatlah bahwa instrumen ini mengukir pola harga yang bergerak lambat yang bisa memakan waktu berbulan-bulan, bertahun-tahun, atau puluhan tahun untuk menghasilkan tren yang signifikan.

Stochastics oscillator bulanan telah turun ke pembacaan teknis oversold paling ekstrem sejak 2010, menyiapkan panggung untuk pemantulan kuat yang mungkin mengalami kesulitan untuk menyelesaikan 2,50%. Semua taruhan dibatalkan jika penurunan tersebut menembus garis tren merah karena kemungkinan akan bertepatan dengan posisi terendah baru di seluruh kurva hasil. Namun, setidaknya untuk saat ini, beruang kembali mengendalikan harga obligasi dan kemungkinan akan menargetkan pembelian yang telah melampaui batas waktu mereka.

Garis bawah

Dana obligasi panjang telah berubah lebih rendah pada perlawanan setelah reli yang mengesankan, sementara Treasury Note 10-Tahun telah melambung di 2,00%, menetapkan panggung untuk harga obligasi yang lebih rendah dan hasil yang lebih tinggi.

Pengungkapan: Penulis tidak memegang posisi apapun di sekuritas yang disebutkan di atas atau turunannya pada saat publikasi.