JPMorgan Menentang Bulls, Memberitahu Investor Untuk Memotong Saham AS

Sementara saham A.S. telah naik pada tahun 2018, sebagian besar indeks saham luar negeri telah mengalami penurunan, memicu bullish lanjutan tentang pasar ekuitas A.S. Meskipun demikian, Marko Kolanovic, kepala penelitian makro dan kuantitatif global di divisi JPMorgan dari JPMorgan Chase & Co., menyarankan investor untuk mengurangi kepemilikan saham A.S. dan memberikan lebih banyak dana untuk pasar negara berkembang ekuitas, Bloomberg laporan. Ini adalah langkah dramatis yang diambil oleh bank AS terbesar, mengingat saham AS memiliki nilai lebih dari empat kali lipat sejak mereka krisis keuangan terendah pada Maret 2009. Saham A.S. terus melonjak ke depan pada tahun 2018, rebound dari koreksi tajam awal tahun ini, dan sejauh ini telah menentang peringatan bearish yang tidak menyenangkan dari beberapa pakar pasar terkemuka.

"AS yang besar fiskal peningkatan tahun ini, serta dampak positif yang tertunda dari USD yang lemah dan tingkat rendah dari tahun lalu yang tercipta 'gula tinggi' untuk aset AS tahun ini,” kata Kolanovic dan timnya dalam sebuah catatan kepada klien, seperti dikutip oleh Bloomberg. "Kami mengharapkan konvergensi makro

dasar-dasar antara pasar AS dan internasional di kuartal mendatang; dengan pasar ekuitas yang cenderung menaikkan harga fundamental selama enam hingga 12 bulan, waktu untuk rotasi mungkin sekarang," tambah mereka.

JPMorgan Khawatir Meskipun Saham AS Naik Solid

Indeks	Keuntungan YTD
Indeks S&P 500 (SPX)	8.7%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	6.3%
Indeks Komposit Nasdaq (IXIC)	15.3%
Indeks Russell 2000 (RUT)	11.0%

Sumber: Yahoo Finance, dihitung melalui pembukaan pada September. 19.

Dampak Perang Dagang

Investor khawatir bahwa beberapa faktor dapat mendorong saham turun. Pekan lalu, JPMorgan memperingatkan bahwa tarif bilateral 25% dapat memotong gabungan EPS angka untuk S&P 500 hingga $10, per Bloomberg, yang mencatat bahwa perkiraan konsensus untuk 2018 adalah $165 per saham. Dalam catatannya baru-baru ini kepada klien yang dikutip di atas, Kolanovic juga menulis bahwa "saham AS dan aset dolar... bertindak sebagai perang dagang 'tempat yang aman' sejauh ini," tetapi "perang perdagangan dan arus keluar aset telah berdampak pada aset asing, menciptakan FX keuntungan dan menarik penilaian."

Krisis Keuangan Berikutnya

Nouriel Roubini, seorang profesor ekonomi di New York University (NYU), mendapat pengakuan luas dengan memperingatkan tentang faktor-faktor yang akhirnya menghasilkan krisis keuangan besar terakhir, pada tahun 2008. Hari ini dia melihat berbagai tanda bahaya, selain gesekan perdagangan. Ini termasuk pertumbuhan ekonomi yang melambat, stimulus fiskal yang tidak tepat waktu, dan penilaian aset yang berlebihan, antara lain. (Selengkapnya, lihat juga: Roubini: Ini Akan Memicu Krisis Berikutnya.)

Sementara itu, Peraih Nobel di bidang ekonomi Robert Shiller dari Universitas Yale, pengembang rasio CAPE untuk menganalisis valuasi pasar saham bersejarah, melihat "masa-masa buruk di pasar saham" ke depan. Meskipun dia tidak memprediksi jatuhnya pasar atau krisis keuangan, dia yakin bahwa pengembaliannya saham akan turun tajam di tahun-tahun mendatang, untuk mengembalikannya sejalan dengan jangka panjang tren. (Selengkapnya, lihat juga: Pasar Saham Akan Menjadi Jelek bagi Investor: Shiller.)

Manajer Dana: Bullish di Amerika

Yang pasti, seruan JPMorgan untuk mengeluarkan saham A.S. bertentangan dengan survei baru yang menunjukkan sebagian besar investor besar optimistis terhadap saham A.S. Menurut Survei Manajer Dana Global Bank of America Merrill Lynch terbaru, hampir 70% responden menyebut AS sebagai wilayah yang paling mereka sukai, tingkat tertinggi dalam 17 tahun, Barron's laporan. (Selengkapnya, lihat juga: Jamie Dimon: Strategi Fed QE Dapat Menyebabkan Kepanikan Pasar.)

Tindakan Perlindungan

Tim lain di JPMorgan telah mengembangkan serangkaian rekomendasi yang komprehensif untuk membantu investor melindungi diri mereka sendiri jika terjadi penurunan ekonomi, dan pasar beruang yang mungkin menyertainya. Saran mereka mencakup investasi dalam saham, obligasi, komoditas, dan mata uang. Perbedaan utama dari Kolanovic adalah bahwa mereka merekomendasikan underweight di saham pasar berkembang versus pasar berkembang ekuitas. (Selengkapnya, lihat juga: 4 Cara Menghindari Kerugian Besar di Resesi Berikutnya: JPMorgan.)