Sharp Rally Mengakhiri Perjalanan Roller Coaster Minggu Ini

Pergerakan Pasar

Dalam apa yang telah menjadi perjalanan roller coaster yang bergejolak dalam dua minggu terakhir, saham berakhir pekan ini dengan rebound tajam. Ini reli bantuan didorong oleh sedikit jeda dalam setetes tanpa henti obligasi harta hasil akhir-akhir ini. Pada hari Jumat, 30 tahun Hasil Treasury memantul dari rekor terendah hari Kamis, sementara imbal hasil 10-tahun sedikit rebound dari posisi terendah baru tiga tahun.

Dua minggu terakhir telah melihat kesibukan yang meningkat keriangan dan pergerakan pasar yang tajam karena perang perdagangan AS-China yang sedang berlangsung tampaknya meningkat, imbal hasil obligasi turun ke posisi terendah baru, dan bagian kurva imbal hasil 10-tahun/2-tahun yang diawasi ketat terbalik (ketika hasil 2-tahun naik di atas 10-tahun) untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade. Karena kurva imbal hasil terbalik secara andal menandakan resesi yang akan datang di masa lalu, kekhawatiran ekonomi yang parah mulai memperburuk kekhawatiran tentang ketegangan perdagangan AS-China minggu lalu.

Seperti yang akan kita lihat pada grafik imbal hasil 10-tahun dan 2-tahun di bawah, bagaimanapun, kurva imbal hasil hanya terbalik sebentar. Tentu saja, setiap inversi mengkhawatirkan, tetapi inversi yang berkelanjutan bahkan lebih meresahkan. Masih harus dilihat apakah kita akan terus melihat kurva imbal hasil terbalik ke depan.

Selain itu, baik AS dan China tampaknya mundur dari eskalasi perang perdagangan lebih lanjut minggu lalu. Untuk bagiannya, AS mengumumkan bahwa mereka akan menunda dan/atau membatalkan tarif atas barang-barang tertentu yang diimpor dari China. Ini secara luas dilihat sebagai konsesi yang membantu mendorong pasar dan meredakan ketegangan sebelum inversi kurva imbal hasil yang ditakuti.

Grafik S&P 500 di bawah ini menunjukkan gergaji tangan pergerakan harga dalam beberapa minggu terakhir. Bagian terakhir dari minggu terakhir ini telah melihat pantulan yang bersih dari yang baru mendukung sekitar level 2.825, yang sesuai dengan posisi terendah minggu sebelumnya. Ke depan, level support ini akan menjadi harga yang harus diperhatikan karena volatilitas berpotensi berlanjut. Jika support bertahan, kita bisa melihat rebound yang lebih jelas ke depan. Tetapi jika itu rusak karena kekhawatiran perdagangan dan ekonomi lebih lanjut, area support utama berikutnya untuk sisi bawah adalah di sekitar level 2.730.

Kurva Hasil Treasury Muncul dari Inversi

Seperti disebutkan di atas, kurva imbal hasil 10-tahun/2-tahun terbalik secara singkat minggu lalu. Ini dianggap sebagai sinyal yang relatif dapat diandalkan dari resesi di masa depan. Namun, mulai hari Jumat, bagian kurva imbal hasil yang diawasi ketat ini tidak lagi terbalik – yaitu, imbal hasil 10-tahun sekali lagi di atas imbal hasil 2-tahun, seperti biasanya. Tentu saja, ini bukan untuk mengatakan bahwa ekonomi keluar dari kesulitan, tetapi jika itu tetap merupakan inversi satu kali, kita dapat melihat lebih banyak kepercayaan di pasar dan ekonomi di pihak investor.

Baca lebih banyak:

Saham General Electric Bisa Menguji 2018 Rendah

Jangkar Mal Mencapai Terendah Beberapa Tahun Setelah Kuartal Yang Suram

3 Stok Logistik Bersiap untuk Memberikan Keuntungan

Mata Uang China Tetap Rendah Terhadap Dolar

Sebelum keasyikan minggu lalu dengan kurva imbal hasil dan resesi, kekhawatiran pasar utama adalah bahwa perang perdagangan antara AS dan China semakin intensif dan berubah menjadi perang mata uang. Lebih khusus lagi, mata uang yuan cina jatuh di bawah tujuh yuan terhadap dolar AS awal bulan ini, nilai terendah dalam lebih dari satu dekade.

Selama beberapa tahun terakhir, China tidak membiarkan mata uangnya turun ke level yang begitu rendah. Ini secara luas dilihat sebagai pesan yang jelas dari China ke AS bahwa ia bersedia untuk memerangi perang perdagangan yang berkepanjangan di bidang mata uang. Salah satu tujuan utama dari devaluasi mata uang adalah untuk mendapatkan keuntungan bagi ekonomi tradisional yang didorong oleh ekspor seperti China. Ini memiliki efek membuat barang-barang Cina lebih murah dan lebih kompetitif saat menjual dan mengekspor ke pelanggan di luar negeri. Ini telah menjadi pendorong utama perang mata uang di masa lalu.

Terlepas dari meredanya ketegangan minggu lalu, yuan tetap di bawah tujuh terhadap dolar, seperti yang ditunjukkan pada grafik dolar AS terhadap yuan Tiongkok lepas pantai (Hong Kong), atau dikenal sebagai USD/CNH. Grafik dengan jelas menunjukkan di mana yuan turun di bawah tujuh (atau dolar naik di atas tujuh yuan menjadi satu dolar). Ketegangan AS-China kemungkinan akan tetap tinggi, setidaknya di mata uang, selama yuan tetap lebih lemah dari level psikologis utama ini.

Garis bawah

Reli saham hari Jumat hanyalah langkah terbaru dari perjalanan roller coaster yang telah mengguncang pasar selama beberapa minggu terakhir. Meskipun aktivitas beli cepat di akhir pekan memang menggembirakan, masih banyak hal yang tidak diketahui yang berpotensi menyebabkan volatilitas lebih lanjut secara signifikan ke depan. Perhatikan perkembangan imbal hasil, perdagangan, indikator ekonomi global, pertemuan FOMC, dan Simposium Jackson Hole di minggu depan untuk indikasi lebih lanjut arah pasar ke depan.

Tetap aman dan selamat berakhir pekan!

Nikmati artikel ini? Dapatkan lebih banyak dengan mendaftar untuk buletin Chart Advisor.