Kekacauan Perbankan Dapat Mendorong Fed untuk Memperlambat atau Menghentikan Kenaikan Suku Bunga

Pejabat Federal Reserve minggu lalu tampaknya berniat menaikkan suku bunga. Sekarang kekacauan dalam sistem perbankan mempertanyakan hal itu.

Kegagalan di Silicon Valley Bank dan Signature Bank meminta Fed, Departemen Keuangan, dan FDIC untuk melakukannya turun tangan untuk melindungi deposan, mendukung sistem perbankan dan meyakinkan publik bahwa uang mereka aman di bank negara selama akhir pekan. Federal Reserve juga menyerukan pertemuan tertutup "dipercepat" untuk hari Senin, dengan Nilai diskon di agenda.

Trader telah menurunkan ekspektasi mereka untuk jalur kampanye kenaikan suku bunga anti-inflasi Fed sebagai hasilnya. Pelaku pasar pada hari Senin sebagian besar mengharapkan Fed untuk menaikkan suku bunga acuan fed fund seperempat poin pada pertemuan 22 Maret, sebuah mundur dari kenaikan setengah poin yang diantisipasi pedagang minggu lalu, menurut alat CME Fedwatch, yang memperkirakan kenaikan suku bunga berdasarkan data perdagangan. Data tersebut bahkan menyiratkan tentang peluang satu dari tiga bahwa Fed akan membiarkan suku bunga tetap.

Ekonom di Goldman Sachs termasuk di antara mereka yang mengantisipasi bank sentral akan mundur dari kenaikan suku bunga atas nama menjaga stabilitas sistem perbankan.

“Mengingat tekanan baru-baru ini dalam sistem perbankan, kami tidak lagi mengharapkan FOMC untuk memberikan kenaikan suku bunga pada pertemuan 22 Maret dengan ketidakpastian yang cukup besar tentang jalur setelah Maret,” kata Jan Hatzius dan tim ekonom Goldman Sachs dalam sebuah catatan penelitian. Minggu.

Krisis menyoroti bagaimana tujuan kebijakan bank sentral sering bertentangan. The Fed dibebankan dengan menggunakan kebijakan moneter untuk mempromosikan "stabilitas harga" dan "tenaga kerja maksimum," dan dengan pasar kerja berjalan panas, Fed telah berfokus pada bagian memerangi inflasi dari mandatnya selama setahun terakhir. Pejabat telah menaikkan suku bunga acuan Fed ke level tertinggi sejak 2007 dalam upaya untuk memperlambat ekonomi dan memungkinkan penawaran dan permintaan untuk menyeimbangkan kembali, berpotensi dengan biaya yang menyebabkan a resesi.

Pekan lalu, ketua Fed Jerome Powell mengatakan kepada anggota parlemen untuk mengharapkan Fed melakukannya tingkat kenaikan lebih tinggi dan lebih cepat untuk menangkal inflasi yang terbukti lebih membandel dari yang diharapkan.

Kegagalan Silicon Valley Bank menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga tersebut juga telah menempatkan sistem keuangan di bawah tekanan, mengancam merusak misi inti Fed lainnya untuk menjaga sistem perbankan stabil.

Kenaikan The Fed selama setahun terakhir berkontribusi pada kegagalan Silicon Valley Bank setidaknya dalam dua cara. Bank memiliki sebagian besar asetnya yang diinvestasikan dalam obligasi jangka panjang, yang nilainya turun karena kenaikan suku bunga. Tidak hanya itu, kenaikan—yang telah membuat semua jenis pinjaman menjadi lebih mahal di seluruh perekonomian—terutama merugikan bank klien, yang sebagian besar adalah perusahaan teknologi pemula yang berkembang pesat dengan pinjaman murah dan kredit mudah selama era mendekati nol yang panjang suku bunga.

Yang pasti, banyak ekonom tidak percaya dua kegagalan bank akan cukup untuk membuat Fed mengalihkan fokusnya dari inflasi dan menghentikan kenaikan suku bunga.

"Inflasi masih tetap tinggi," kata Megan Greene, seorang ekonom dan peneliti senior di Harvard Kennedy School di Twitter. “Pasar keuangan baru-baru ini bergoyang … tidak akan mengubah ini.”

Namun, keruntuhan SVB berfungsi sebagai “pengingat tepat waktu bahwa ketika Fed secara khusus berfokus pada menekan inflasi dengan mendongkrak suku bunga – seringkali berakhir dengan kehancuran, ”kata ekonom di Capital Economics dalam sebuah komentar di Jumat.

Sistem cadangan Federal diciptakan pada tahun 1913 untuk menstabilkan sistem keuangan AS, yang terbukti kacau dan rentan terhadap kepanikan yang menghancurkan dan kegagalan bank yang meluas.

Pada hari Senin, episode SVB tampaknya lebih merupakan "goyangan" daripada keruntuhan yang lebih luas, dan itu dapat mendorong Fed untuk lebih berhati-hati dalam menaikkan suku bunga di masa depan, kata analis di ING dalam sebuah komentar. ING memperkirakan The Fed akan membatalkan rencananya untuk kenaikan 50 poin dan tetap dengan 25 poin sebagai gantinya.

Keputusan kenaikan suku bunga The Fed dapat bergantung pada laporan resmi inflasi untuk bulan Februari ketika dirilis pada hari Selasa. Ekonom memperkirakan Indeks Harga Konsumen menunjukkan pendinginan inflasi tahun-ke-tahun menjadi 6,1% dari 6,4% di bulan Januari.