Kebuntuan Batas Utang Tiga Lalu Berakhir Tanpa Wanprestasi—Kali Ini Bisa Berbeda

Ketika pemerintah AS semakin dekat dengan kehabisan uang untuk membayar tagihannya, negara itu bergulat dengan pelanggaran plafon utang keempat yang berpotensi merusak ekonomi sejak 1995.

Presiden Joe Biden bertemu dengan para pemimpin Kongres pada hari Minggu untuk mencoba mencapai kesepakatan guna mengangkat atau menangguhkan plafon utang, atau risiko pemerintah gagal bayar atas utang-utangnya paling cepat 1 Juni. Konsekuensinya adalah berpotensi bencana—Moody's Analytics memperkirakan hampir 8 juta orang bisa kehilangan pekerjaan jika krisis berlarut-larut selama berbulan-bulan. Dan meskipun pertikaian di masa lalu semuanya berakhir dengan kesepakatan untuk menghindari kekacauan akibat gagal bayar utang, keadaan yang berbeda dari konfrontasi saat ini dapat menghasilkan hasil yang berbeda.

Partai Republik, yang mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat, memiliki menuntut pemotongan belanja dan peningkatan persyaratan kerja untuk program tunjangan sosial dengan imbalan menaikkan batas, sementara Biden bersikeras batasnya

diangkat tanpa syarat, lebih memilih untuk mengurangi defisit pengeluaran federal terutama dengan menaikkan pajak pada orang kaya.

Dalam bermanuver untuk tawar-menawar, kedua belah pihak akan memanfaatkan pengalaman tiga krisis plafon utang sebelumnya—terutama Biden, yang menjadi senator pada satu dan wakil presiden pada yang lain.

Di ketiganya, Dewan Perwakilan Rakyat yang dikendalikan oleh Partai Republik telah menggunakan batas utang sebagai pengungkit untuk mencoba memaksakan konsesi dari presiden Demokrat—dengan tingkat keberhasilan yang berbeda-beda.

1995-1996

Hingga pertengahan tahun 90-an, dan bahkan pada sebagian besar kesempatan sejak itu, batas utang telah ditangani tanpa banyak gembar-gembor—telah diubah 78 kali sejak 1960.

Itu berubah pada tahun 1995 selama masa jabatan pertama Presiden Bill Clinton, setelah Partai Republik mengambil kendali DPR dan Senat dalam pemilihan paruh waktu. Ketua DPR dari Partai Republik yang baru, Newt Gingrich, menggunakan pengaruhnya untuk mencoba memaksa Clinton menandatangani a anggaran berimbang, mengancam akan membiarkan AS mengalami default untuk pertama kalinya dalam sejarahnya jika dia melakukannya bukan.

Setelah penutupan pemerintah selama 21 hari yang mengganggu, di mana opini publik berbalik melawan Partai Republik, Gingrich menyetujui anggaran yang diusulkan Clinton serta peningkatan batas utang.

2011

Sejarah terulang kembali pada tahun 2011 setelah Partai Republik menguasai DPR di tengah masa jabatan pertama Presiden Barack Obama. Ketua DPR John Boehner, mengikuti buku pedoman serupa dengan Gingrich, menuntut pemotongan pengeluaran sebagai imbalan untuk menaikkan plafon utang.

Kedua belah pihak bertahan sampai saat terakhir, mengguncang pasar keuangan. Saham jatuh karena ketidakpastian, dengan S&P 500 turun 17%. Standard & Poor's menurunkan peringkat utang AS untuk pertama kalinya.

Obama dan Wakil Presiden Biden saat itu dan para pemimpin Republik mencapai kesepakatan di menit-menit terakhir untuk memotong pengeluaran selama dekade berikutnya dan membentuk komite untuk menemukan pemotongan di masa depan. Dia menandatangani UU Pengendalian Anggaran pada Agustus 2, tepat pada hari Departemen Keuangan telah memperingatkan AS akan kehabisan kemampuannya untuk membayar kewajibannya.

2013
Kesepakatan anggaran 2011 mengatur panggung untuk konfrontasi baru pada 2013, ketika Boehner kembali menuntut Obama memangkas pengeluaran sebagai imbalan untuk mengangkat plafon utang. Kali ini, Obama menolak untuk bernegosiasi. Partai Republik mengalah dan mengangkat plafon utang tanpa mengekstraksi konsesi besar apa pun.

Akankah Kali Ini Berbeda?

Sementara kebuntuan saat ini mungkin berakhir seperti yang lain—dengan kesepakatan—beberapa ahli melihat bahaya yang semakin besar bahwa anggota parlemen akan salah perhitungan dan gagal mencapai kesepakatan atau mundur. Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics, menempatkan peluang default pada 10% yang tidak terlalu nyaman dalam analisis awal bulan ini.

Tidak seperti tahun 2011, pasar belum mencerminkan kegugupan di antara para pedagang bahwa kesepakatan tidak akan tercapai. Itu membuat AS lebih mungkin mengalami default, karena anggota parlemen cenderung didorong untuk bertindak hanya oleh gejolak pasar, kata Zandi.

“Bahkan kebuntuan yang panjang tidak lagi memiliki kemungkinan nol,” katanya dalam sebuah komentar. "Apa yang dulunya tampak tak terbayangkan sekarang tampaknya menjadi ancaman nyata."