Definisi Teori Struktur Modal Tradisional

Apa Teori Struktur Modal Tradisional?

Teori tradisional struktur modal menyatakan bahwa ketika biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) diminimalkan, dan nilai pasar aset dimaksimalkan, struktur modal yang optimal ada. Hal ini dicapai dengan memanfaatkan campuran modal ekuitas dan utang. Titik ini terjadi di mana biaya marjinal utang dan biaya marjinal ekuitas disamakan, dan campuran utang dan ekuitas lainnya. pembiayaan di mana keduanya tidak disamakan memungkinkan peluang untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan menambah atau mengurangi manfaat.

Memahami Teori Tradisional Struktur Modal

Teori tradisional tentang struktur modal mengatakan bahwa nilai perusahaan meningkat ke tingkat tertentu dari modal utang, setelah itu cenderung tetap konstan dan akhirnya mulai menurun jika ada terlalu banyak pinjaman. Penurunan nilai setelah debt tipping point ini terjadi karena overleveraging. Di sisi lain, perusahaan dengan leverage nol akan memiliki WACC yang sama dengan biaya pembiayaan ekuitasnya dan dapat mengurangi WACC-nya dengan menambahkan utang sampai pada titik di mana biaya marjinal utang sama dengan biaya marjinal ekuitas pembiayaan. Intinya, perusahaan menghadapi trade-off antara nilai peningkatan leverage terhadap peningkatan biaya utang karena biaya pinjaman naik untuk mengimbangi peningkatan nilai. Di luar titik ini, setiap tambahan hutang akan menyebabkan nilai pasar dan meningkatkan biaya modal. Perpaduan antara ekuitas dan pembiayaan utang dapat menyebabkan perusahaan struktur modal yang optimal.

Teori struktur modal tradisional memberi tahu kita bahwa kekayaan tidak hanya diciptakan melalui investasi dalam aset yang menghasilkan pengembalian investasi yang positif; membeli aset-aset tersebut dengan perpaduan yang optimal antara ekuitas dan utang sama pentingnya. Beberapa asumsi sedang bekerja ketika teori ini digunakan, yang bersama-sama menyiratkan bahwa biaya modal tergantung pada tingkat leverage. Misalnya, hanya ada pembiayaan utang dan ekuitas yang tersedia untuk perusahaan, perusahaan membayar semua pendapatannya sebagai dividen, total pendapatan perusahaan. aset dan pendapatan tetap dan tidak berubah, pembiayaan perusahaan tetap dan tidak berubah, investor berperilaku rasional, dan tidak ada pajak. Berdasarkan daftar asumsi ini, mungkin mudah untuk melihat mengapa ada beberapa kritik.

Teori tradisional dapat dikontraskan dengan teori Modigliani dan Miller (MM) teori yang berpendapat bahwa jika pasar keuangan efisien, maka pembiayaan utang dan ekuitas pada dasarnya akan dapat dipertukarkan dan bahwa kekuatan lain akan menunjukkan struktur modal yang optimal dari suatu perusahaan, seperti tarif pajak perusahaan dan pengurangan pajak atas bunga pembayaran.