Bagaimana Larangan Short Selling di Korea Selatan Mempengaruhi Investor AS?

Langkah Korea Selatan untuk memberlakukan larangan penjualan pendek jumlah saham hingga bulan Juni mendatang memberikan dorongan langsung pada pasar saham lokal pada hari Senin, dan juga mendorong Tanda terima penyimpanan Amerika (ADR) perusahaan Korea Selatan yang berdagang di AS lebih tinggi.

Sementara saham Korea Selatan melemah pada hari Selasa, langkah regulator Korea Selatan, yang mengatakan mereka menganggapnya "ilegal".

penjualan pendek telanjang berlangsung secara lebih rutin,” menimbulkan pertanyaan menarik tentang bagaimana keputusan kebijakan di negara asal mempengaruhi strategi perdagangan saham-saham yang dicatatkan di negara lain.

Larangan Short Selling Tidak Mencakup ADR

ADR diperdagangkan seperti saham di A.S., sehingga larangan short-selling tidak mencakup ADR perusahaan Korea Selatan yang diperdagangkan di sini.

Dalam sebuah studi tahun 2010, para peneliti menemukan peningkatan sebesar 40% dalam aktivitas short-selling untuk ADR perusahaan-perusahaan yang menghadapi kendala short-selling di negara asalnya.

“ADR yang diperdagangkan di AS dapat menyediakan mekanisme yang pada dasarnya dapat menghindari kendala short-sale yang spesifik di suatu negara dengan memungkinkan investor untuk melakukan short-short ADR daripada menjual stok terbatas,” para peneliti dari Utah State University, University of Mississippi, dan North Carolina State University dikatakan.

Studi ini juga menemukan bahwa short seller ADR tidak hanya dapat memprediksi return negatif pada perusahaan asing, apa pun jenisnya larangan tersebut, namun kemampuan mereka untuk memprediksi keuntungan dari saham-saham ini lebih besar pada perusahaan-perusahaan dari pasar dengan short-selling larangan.

Dampak dari larangan short sale dan peningkatan teoritis dalam aktivitas shorting ADR adalah dampaknya terhadap harga saham.

“Jika saham dibatasi penjualan pendeknya tetapi ADR-nya tidak, kita dapat mengamati perilaku perdagangan yang konsisten dengan penjualan pendek tersebut. saham terbatas salah dihargai di pasar dalam negeri dan pedagang short mengeksploitasi kesalahan harga ini dengan memperdagangkan ADR,” para peneliti dikatakan.

Penjualan pendek adalah praktik di mana investor mencari keuntungan dengan berspekulasi mengenai penurunan harga suatu saham, biasanya dengan meminjam saham dari broker sebelum membelinya dengan harga yang diharapkan lebih rendah. Namun, dalam a penjualan pendek telanjang, investor menjual posisi short tanpa menegaskan kemampuannya untuk meminjam saham, sehingga menempatkan mereka dalam bahaya karena tidak mampu membeli saham tersebut untuk memenuhi persyaratan. Praktek itu dilakukan ilegal di AS mengikuti keruntuhan finansial dan resesi yang dimulai pada tahun 2007.

Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan menyatakan telah menemukan sejumlah kasus penjualan pendek telanjang ilegal yang dilakukan oleh pihak asing dan investor institusi, yang dikatakannya menimbulkan kekhawatiran tentang “fungsi penetapan harga yang adil di pasar saham domestik.” Di dalam pertengahan Oktober, Bloomberg melaporkan regulator berencana untuk mendenda BNP Paribas dan HSBC Holdings atas tuduhan short-selling.

Penting untuk dicatat bahwa ini bukan pertama kalinya regulator Korea Selatan membatasi short-selling. Pembatasan serupa diberlakukan pada bulan Maret 2020 sebagai langkah untuk melindungi pasar ekuitas dari dampak COVID-19.

Alasan lain mengapa langkah ini penting bagi investor global adalah karena hal ini merugikan upaya Korea Selatan untuk dimasukkan ke dalam pasar keuangan maju di dunia. Korea Selatan berusaha untuk diklasifikasikan sebagai pasar maju oleh penyedia indeks MSCI, yang telah mendesak negara tersebut untuk mencabut larangan short-selling yang sebelumnya menghambat investasi asing.

Rilis tersebut mengutip Ketua Komisi Jasa Keuangan Kim Joo-hyun yang mengatakan “pemerintah akan melakukan semua yang bisa dilakukan untuk mewujudkannya perbaikan pada sistem short-selling di negara ini, sehingga dapat berkembang menjadi sistem yang dapat dimiliki oleh setiap investor kepercayaan diri."

Setelah melonjak pada hari Senin, ADR Korea Selatan yang diperdagangkan di New York turun pada perdagangan sore hari Selasa. Pembuat baja Posco Holdings (PKX) turun hampir 9% dalam volume perdagangan di atas rata-rata, pembuat TV LG Display (LPL) turun 0,9%, dan SK Telecom (SKM) turun 2%.