Aturan 10b-6: Arti, Sejarah, Penggantian

Apa Aturan 10b-6?

Aturan 10b-6 adalah aturan anti-manipulasi yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) yang melarang pembelian saham oleh emiten pada saat saham tersebut belum selesai didistribusikan.

Peraturan 10b-6 dirancang untuk mencegah emiten mengganggu pasar dengan menawar saham sebelum saham tersebut tersedia untuk umum, yang dapat menaikkan harga secara artifisial. Aturan tersebut menciptakan persaingan yang seimbang antara investor, broker, dealer, emiten, dan penjamin emisi untuk saham baru yang diterbitkan.

Pada tahun 1996, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengumumkan bahwa Peraturan 10b-6 dan peraturan lainnya akan diganti dengan Peraturan M, yang mulai berlaku pada tanggal 4 Maret 1997.

Memahami Aturan 10b-6

Aturan 10b-6 dicegah pialang-pedagang dan penjamin emisi yang mungkin mengetahui informasi tentang suatu isu baru dari berinvestasi di dalamnya sebelum masyarakat umum dapat mengetahuinya.

Secara khusus, 10b-6 melarang penawaran dan pembelian untuk "setiap orang yang mempunyai alasan yang masuk akal untuk percaya bahwa dia akan berpartisipasi, telah setuju untuk berpartisipasi, atau sedang berpartisipasi, dalam suatu distribusi tertentu dari suatu sekuritas." Seseorang dapat dikatakan termasuk dalam aturan segera setelah mereka memiliki jenis pengetahuan yang memenuhi syarat sebagai "di dalam informasi."

Sejarah Aturan 10b-6

Ketika peraturan ini pertama kali diusulkan, peraturan tersebut cukup kontroversial dan menarik banyak komentar dari perbedaan pendapat selama fase komentar publik resmi dalam proses pembuatan peraturan.

Secara khusus, banyak pihak yang mempermasalahkan ketidakjelasan kata-kata dan ketidakjelasan penerapannya, khususnya proses dimana informasi akan dianggap "informasi orang dalamkarena terkait dengan status dan perkembangan penawaran umum. Sebagai kemungkinan penyelesaian kesulitan ini, disarankan agar SEC memilih titik waktu tertentu sebelum distribusi di mana perdagangan harus dihentikan.

Industri keuangan pada saat itu hampir sepakat dalam mengantisipasi kesulitan dalam membedakannya kepada siapa larangan tersebut diterapkan, dan komisi pembuat peraturan tidak mempunyai kewenangan ad hoc untuk memberikannya pengecualian.

Kritikus mengakui bahwa pengecualian yang tercantum dalam aturan tersebut tidak mencakup tunjangan kelanjutan perdagangan normal, terutama yang tidak secara langsung mempengaruhi harga sekuritas di dalamnya pertanyaan.

Bentuk akhir dari peraturan 10b-6 yang diadopsi pada tanggal 5 Juli 1955, menampilkan tambahan pada peraturan tersebut yang responsif terhadap kritik. Namun, dampak regulasi dari peraturan tersebut tetap fokus pada aktivitas pasar pedagang selama penawaran umum.

Hanya penawaran dan pembelian yang dilarang, dan larangan terhadap aktivitas ini bersifat mutlak, mencakup pertukaran dan perhitungan berlebihan (OTC) transaksi pasar. Revisi peraturan selanjutnya mencakup pensyaratan kekuasaan ad hoc bagi SEC untuk memberikan pengecualian jika dianggap perlu.

Penggantian Peraturan 10b-6

Pada tahun 1996, SEC mengumumkan bahwa mereka akan mengganti Peraturan 10b-6, Peraturan 10b-6a, Peraturan 10b-7, Peraturan 10b-8, dan 10b-21 dengan peraturan baru, Peraturan M. Aturan M berisi enam aturan yang mencakup berbagai aspek perdagangan dan pihak-pihak yang terlibat. Peraturan M terdiri atas Peraturan 100, Peraturan 101, Peraturan 102, Peraturan 103, Peraturan 104, dan Peraturan 105.

Aturan 100 adalah aturan definisi, Aturan 101 mengatur aktivitas yang berkaitan dengan pialang-dealer dan penjamin emisi yang berpartisipasi dalam distribusi, Peraturan 102 mencakup penerbit dan pemegang sekuritas penjual, Peraturan 103 mengatur pengawasan untuk Nasdaq pembuatan pasar pasif, Peraturan 104 mencakup transaksi stabilisasi dan kegiatan pasca-penawaran oleh penjamin emisi, dan Peraturan 105 mengawasi penjualan pendek terkait dengan penawaran umum.