Obligasi Kota vs. Obligasi Kena Pajak dan CD

Jika seorang teman bertanya, “Apakah bebas pajak obligasi daerah investasi yang lebih baik dari obligasi kena pajak?,” dan Anda segera menjawab dengan keras “ya” atau “tidak,” Anda mungkin merugikan teman Anda. Jawaban yang benar tergantung pada sejumlah faktor khusus untuk keadaan individu seseorang.

Yang paling penting dari ini berkaitan dengan ukuran tagihan pajak Anda. Jika Anda duduk di 35% kurung pajak penghasilan dan tinggal di negara dengan tarif pajak penghasilan yang relatif tinggi, berinvestasi di obligasi daerah (munis, singkatnya) kemungkinan akan menjadi pilihan yang lebih baik daripada obligasi kena pajak. Atau, jika penghasilan Anda berada dalam kelompok pajak 12%, Anda mungkin ingin menghindari obligasi daerah.

Bagaimana Membandingkan Obligasi Daerah dan Obligasi Kena Pajak

Sementara braket pajak Anda dapat memberikan aturan praktis ketika mempertimbangkan munis secara keseluruhan, Anda perlu mempertimbangkan peluang investasi individu sedikit lebih dekat. Secara khusus, Anda perlu membandingkan pengembalian muni dengan obligasi kena pajak yang sebanding dengan menentukan hasil setara pajak. Juga dikenal sebagai "setelah pajak" menghasilkan, hasil setara pajak memperhitungkan tarif pajak Anda saat ini untuk menentukan apakah investasi dalam obligasi daerah setara dengan investasi terkait dalam obligasi kena pajak tertentu.

Untungnya, ada formula untuk itu. Dia:

$\text{Pajak.}-\text{Hasil Setara.}=\frac{\text{Pajak.}-\text{Hasil Pengecualian.}}{(1.-\text{Tarif Pajak Marjinal.})}$Pajak−Hasil Setara=(1−Tarif Pajak Marjinal)Pajak−Hasil Pengecualian​

Menerapkan rumus ini ke dalam praktik, katakanlah Anda merenungkan muni bebas pajak dengan hasil 6%, dan braket pajak marjinal Anda adalah 35%. Anda akan memasukkan angka-angka sebagai berikut:

$\text{Pajak.}-\text{Hasil Setara.}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$Pajak−Hasil Setara=(1−.35)6​
Dalam hal ini, hasil setara pajak Anda adalah 9,23%. Artinya, jika instrumen utang kena pajak yang setara menawarkan imbal hasil dalam kisaran 7% hingga 8%, obligasi daerah Anda dengan imbal hasil 6% menawarkan pengembalian yang lebih baik (meskipun imbal hasil nominalnya terlihat lebih rendah).

Sekarang, katakanlah Anda berada dalam kelompok pajak 12%. Hasil yang setara dengan pajak akan menjadi 6,8% (6 [1-.12]). Dalam situasi ini, obligasi daerah dengan imbal hasil 6% tidak akan memberikan peluang investasi yang lebih baik daripada obligasi kena pajak yang menghasilkan 7% atau lebih.

Obligasi Daerah vs Obligasi Korporasi

Tentu saja, kembali bukanlah segalanya. Investor juga harus mempertimbangkan risiko gagal bayar. Secara historis, obligasi daerah telah mengalami tingkat gagal bayar yang rendah. Menurut Dewan Pembuat Peraturan Sekuritas Kota (MSRB), tingkat default kumulatif rata-rata 10 tahun untuk obligasi kota tingkat investasi hingga 2016 hanya mencapai 0,18%, dibandingkan dengan 1,74% untuk obligasi korporasi.

Obligasi kota datang dalam dua bentuk: obligasi umum (GO) dan obligasi pendapatan. Keduanya bebas pajak. Meskipun yang terakhir jauh lebih umum, yang pertama jauh lebih aman. Obligasi GO menggunakan pajak (terutama pajak properti) untuk membayar bunga pemegang obligasi dan akhirnya membayar kembali pokok mereka. Obligasi pendapatan bergantung pada pendapatan yang dihasilkan oleh sebuah proyek untuk melunasi pemegang obligasi, yang berarti kinerja sebagian tergantung pada kondisi ekonomi, membuat mereka lebih berisiko.

Obligasi Kota vs. CD

Sekarang kita telah melihat bagaimana membandingkan muni dengan obligasi kena pajak, seperti obligasi korporasi, mari kita lihat bagaimana muni dibandingkan dengan sertifikat deposito (CD). Meskipun CD mungkin tampak sebagai pilihan yang lebih baik karena diasuransikan oleh FDIC dan oleh karena itu hampir tidak memiliki risiko, CD memiliki kelemahan. Satu kelemahannya adalah ketika suku bunga turun, CD berjuang untuk melampaui inflasi. Oleh karena itu, ketika kita menuju lingkungan deflasi, duduk dengan uang tunai adalah pilihan yang lebih layak, karena dolar Anda akan melangkah lebih jauh. Tentu saja, ketika Anda terkunci ke dalam CD, Anda membangkitkan minat sambil menunggu — yang merupakan hal yang baik. Namun, obligasi daerah secara historis mengungguli CD dengan margin yang lebar.

Garis bawah

Eksposur Anda terhadap obligasi daerah bebas pajak harus bergantung pada kelompok pajak, tujuan investasi, dan lokasi Anda. Jika Anda tinggal di negara bagian dengan pajak penghasilan tinggi, muni yang diterbitkan secara lokal akan bebas pajak tiga kali lipat—yaitu, bebas tidak hanya dari pajak federal, tetapi juga pajak negara bagian dan kota/kabupaten.Idealnya, obligasi daerah harus menjadi bagian dari portofolio yang terdiversifikasi dengan baik yang juga dapat mencakup saham domestik dan internasional, kepemilikan real estat, reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan bahkan instrumen utang lainnya, seperti obligasi pemerintah AS, Surat berharga yang dilindungi inflasi (TIPS), dan obligasi korporasi.