Anatomi Pilihan

Penting bagi pedagang opsi untuk memahami kompleksitas yang mengelilingi opsi. Mengetahui anatomi opsi memungkinkan pedagang untuk menggunakan penilaian yang baik, dan ini memberi mereka lebih banyak pilihan untuk mengeksekusi perdagangan.

Orang Yunani

Nilai opsi memiliki beberapa elemen yang berjalan seiring dengan "Yunani":

1. Harga sekuritas yang mendasarinya
2. Waktu kedaluwarsa
3. Volatilitas tersirat
4. Sebenarnya harga kesepakatan
5. Dividen
6. Suku bunga

Orang "Yunani" memberikan informasi penting mengenai manajemen risiko, membantu menyeimbangkan kembali portofolio untuk mencapai eksposur yang diinginkan (mis. delta lindung nilai). Setiap Yunani mengukur bagaimana portofolio bereaksi terhadap perubahan kecil dalam faktor dasar tertentu, yang memungkinkan risiko individu untuk diperiksa.

Delta mengukur tingkat perubahan nilai opsi dalam kaitannya dengan perubahan harga aset dasar.

Gammamengukur tingkat perubahan delta dalam kaitannya dengan perubahan harga aset yang mendasarinya.

lambda, atau elastisitas, berkaitan dengan variasi persentil dalam nilai opsi dibandingkan dengan variasi persentil dalam harga aset dasar. Ini menawarkan cara menghitung leverage, yang juga dapat disebut sebagai gearing.

Theta menghitung sensitivitas nilai opsi terhadap berlalunya waktu, faktor yang dikenal sebagai "peluruhan waktu".

vega mengukur kerentanan terhadap volatilitas. Vega adalah ukuran nilai opsi sehubungan dengan volatilitas aset dasar.

Rho menilai reaktivitas nilai opsi terhadap tingkat bunga: ini adalah ukuran nilai opsi sehubungan dengan tingkat bunga bebas risiko.

Oleh karena itu, menggunakan Model Scholes Hitam (dianggap sebagai model standar untuk menilai opsi), orang Yunani cukup sederhana untuk ditentukan, dan sangat berguna untuk pedagang harian dan pedagang derivatif. Untuk mengukur waktu, harga dan volatilitas, delta, theta, dan vega adalah alat yang efektif.

Nilai opsi secara langsung dipengaruhi oleh "waktu kedaluwarsa" dan "volatilitas", di mana:

• Jangka waktu yang lebih lama sebelum kedaluwarsa cenderung meningkatkan nilai opsi call dan put. Kebalikan dari ini juga terjadi, di mana periode waktu yang lebih singkat sebelum kadaluarsa cenderung membuat penurunan nilai opsi call dan put.
• Dimana ada peningkatan volatilitas, ada peningkatan nilai call dan put option, sementara penurunan volatilitas menyebabkan penurunan nilai call dan put option.

Harga sekuritas yang mendasarinya memiliki efek yang berbeda pada nilai opsi panggilan dibandingkan dengan opsi put.

• Biasanya, saat harga sekuritas naik, opsi panggilan langsung yang sesuai mengikuti kenaikan ini dengan mendapatkan nilai, sedangkan opsi put turun nilainya.
• Ketika harga sekuritas turun, kebalikannya adalah benar, dan opsi panggilan langsung biasanya mengalami penurunan nilai, sementara opsi put naik nilainya.

Pilihan Premium

Ini terjadi ketika seorang pedagang membeli kontrak opsi dan membayar sejumlah uang di muka kepada penjual kontrak opsi. Premi opsi ini akan bervariasi, tergantung kapan itu dihitung dan di pasar opsi mana ia dibeli. Premi bahkan mungkin berbeda dalam pasar yang sama, berdasarkan kriteria berikut:

• Apakah opsi di-, di-, atau kehabisan uang? Opsi in-the-money akan dijual dengan premi yang lebih tinggi, karena kontrak sudah menguntungkan dan keuntungan ini dapat langsung diakses oleh pembeli kontrak. Sebaliknya, opsi at- atau out-of-the-money dapat dibeli dengan premi yang lebih rendah.
• Apakah yang nilai waktu dari kontrak? Setelah kontrak opsi kedaluwarsa, itu menjadi tidak berharga, jadi masuk akal bahwa semakin lama rentang waktu hingga tanggal kedaluwarsa, semakin tinggi preminya. Ini karena kontrak mengandung nilai waktu tambahan karena ada lebih banyak waktu di mana opsi dapat menjadi menguntungkan.
• Berapa tingkat volatilitas pasar? Premi akan lebih tinggi jika pasar opsi lebih bergejolak, karena ada kemungkinan peningkatan keuntungan yang lebih tinggi dari opsi. Kebalikannya juga berlaku—volatilitas yang lebih rendah berarti premi yang lebih rendah. Volatilitas pasar opsi ditentukan dengan menerapkan berbagai rentang harga (rentang harga jangka panjang, terkini, dan ekspektasi adalah data yang diperlukan), pada pilihan model penetapan harga volatilitas.

Opsi panggilan dan put tidak memiliki nilai yang cocok saat mencapai harga kesepakatan ITM, ATM, dan OTM bersama karena efek langsung dan berlawanan di mana mereka berayun di antara kurva distribusi tidak teratur (contoh di bawah), sehingga menjadi tidak merata.

Pemogokan adalah jumlah pemogokan dan kenaikan antara pemogokan ditentukan oleh pertukaran di mana produk diperdagangkan.

Model Harga Opsi

Saat menggunakan volatilitas historis dan volatilitas tersirat untuk tujuan perdagangan, penting untuk dicatat perbedaan yang tersirat:

Volatilitas historis menghitung tingkat di mana aset dasar telah mengalami pergerakan untuk jangka waktu tertentu — di mana tahunan simpangan baku perubahan harga diberikan sebagai persentase. Ini mengukur tingkat volatilitas aset dasar untuk jumlah tertentu dari perdagangan sebelumnya hari (periode yang dapat dimodifikasi), sebelum setiap tanggal perhitungan dalam rangkaian informasi, untuk waktu yang dipilih bingkai.

Volatilitas tersirat adalah perkiraan gabungan masa depan dari volume perdagangan aset dasar, memberikan ukuran bagaimana deviasi standar harian aset dapat diperkirakan bervariasi antara waktu perhitungan dan tanggal kedaluwarsa opsi. Saat menganalisis nilai opsi, volatilitas tersirat adalah salah satu faktor utama yang perlu dipertimbangkan oleh pedagang harian. Dalam menghitung volatilitas tersirat, model penetapan harga opsi digunakan, dengan mempertimbangkan biaya premi opsi.

Ada tiga Model Penetapan Harga Teoretis yang sering digunakan yang dapat digunakan oleh pedagang harian untuk membantu menghitung volatilitas tersirat. Model-model ini adalah Black-Scholes, Bjerksund-Stensland, dan Model binomial. Perhitungan dilakukan dengan menggunakan algoritme—biasanya menggunakan opsi panggilan dan put at-the-money atau terdekat.

1. Model Black–Scholes paling sering digunakan untuk opsi gaya Eropa (opsi ini hanya dapat dilakukan pada tanggal kedaluwarsa).
2. Model Bjerksund–Stensland secara efektif diterapkan pada opsi gaya Amerika, yang dapat dilakukan kapan saja antara pembelian kontrak dan tanggal kedaluwarsa.
3. Model Binomial tepat digunakan untuk gaya Amerika, gaya Eropa, dan Pilihan gaya Bermudan. Bermudan adalah gaya pertengahan antara pilihan gaya Eropa dan Amerika. Opsi Bermudan hanya dapat dilakukan pada hari-hari tertentu selama kontrak atau pada tanggal kedaluwarsa.