Apa Nilai Intrinsik Saham?

Nilai intrinsik adalah konsep filosofis di mana nilai suatu objek atau usaha berasal dari dalam dan dari dirinya sendiri—atau, dalam istilah awam, terlepas dari faktor asing lainnya. Analis keuangan membangun model untuk memperkirakan apa yang mereka anggap sebagai nilai intrinsik saham perusahaan di luar harga pasar yang dirasakan pada hari tertentu.

Perbedaan antara harga pasar dan estimasi nilai intrinsik analis menjadi ukuran peluang investasi. Mereka yang menganggap model seperti itu sebagai estimasi nilai intrinsik yang cukup baik dan yang akan mengambil tindakan investasi berdasarkan estimasi tersebut dikenal sebagai investor nilai.

Beberapa investor mungkin lebih suka bertindak berdasarkan firasat tentang harga saham tanpa mempertimbangkan fundamental perusahaannya. Orang lain mungkin mendasarkan pembelian mereka pada aksi harga saham terlepas dari apakah itu didorong oleh kegembiraan atau hype. Namun, dalam artikel ini, kita akan melihat cara lain untuk mengetahui nilai intrinsik

instagram viewer

saham, yang mengurangi persepsi subjektif dari nilai saham dengan menganalisis fundamentalnya dan menentukan nilainya sendiri (dengan kata lain, bagaimana menghasilkan uang tunai).

Takeaways Kunci

Nilai intrinsik mengacu pada beberapa nilai objektif dan fundamental yang terkandung dalam suatu objek, aset, atau kontrak keuangan. Jika harga pasar di bawah nilai itu, ini mungkin merupakan pembelian yang baik—jika di atas penjualan yang baik.
Saat mengevaluasi saham, ada beberapa metode untuk mencapai penilaian yang adil atas nilai intrinsik saham.
Model memanfaatkan faktor-faktor seperti aliran dividen, arus kas yang didiskontokan, dan pendapatan residual.
Setiap model sangat bergantung pada asumsi yang baik. Jika asumsi yang digunakan tidak akurat atau salah, maka nilai yang diestimasi oleh model akan menyimpang dari nilai intrinsik yang sebenarnya.

Nilai intrinsik juga dapat merujuk pada uang nilai dari kontrak opsi. Dalam artikel ini, kami hanya berfokus pada penilaian saham dan akan mengabaikan nilai intrinsik seperti yang berlaku untuk memanggil dan menempatkan opsi.

Model Diskon Dividen

Saat mencari tahu nilai intrinsik saham, uang tunai adalah raja. Banyak model menghitung nilai fundamental dari faktor keamanan dalam variabel yang sebagian besar berkaitan dengan kas (misalnya, dividen dan arus kas masa depan) dan memanfaatkan nilai waktu dari uang (TVM). Salah satu model populer untuk menemukan nilai intrinsik perusahaan adalah model diskon dividen (DDM). Rumus dasar DDM adalah sebagai berikut:

$\begin{matrix} Nilai saham. = \frac{E. D. P. S.}{(C. C. E. - D. G. R.)} \\ di mana: \\ E. D. P. S. = Dividen per saham yang diharapkan. \\ C. C. E. = Biaya ekuitas modal. \\ D. G. R. = Tingkat pertumbuhan dividen. \end{matrix}$ Nilai saham=(CCE−DGR)EDPSdi mana:EDPS=Dividen per saham yang diharapkanCCE=Biaya ekuitas modalDGR=Tingkat pertumbuhan dividen

Salah satu variasi dari model berbasis dividen ini adalah Model Pertumbuhan Gordon (GGM), yang mengasumsikan bahwa perusahaan yang dipertimbangkan berada dalam kondisi mapan—yaitu, dengan meningkatnya dividen dalam kelangsungan. Hal itu diungkapkan sebagai berikut:

$\begin{matrix} P. = \frac{{D.}_{1.}}{(R. - G.)} \\ di mana: \\ P. = Nilai saham saat ini. \\ {D.}_{1.} = Dividen yang diharapkan satu tahun dari sekarang. \\ R. = Tingkat pengembalian yang diperlukan untuk investor ekuitas. \\ G. = Tingkat pertumbuhan tahunan dalam dividen selamanya. \end{matrix}$ P=(R−G)D1di mana:P=Nilai saham sekarangD1=Dividen yang diharapkan satu tahun dari sekarangR=Tingkat pengembalian yang diperlukan untuk investor ekuitasG=Tingkat pertumbuhan tahunan dalam bentuk dividen selamanya

Seperti namanya, itu memperhitungkan dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham, yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas. Ada beberapa variasi model ini, masing-masing faktor dalam variabel yang berbeda tergantung pada asumsi apa yang ingin Anda sertakan. Terlepas dari asumsinya yang sangat mendasar dan optimis, GGM memiliki kelebihan ketika diterapkan pada analisis perusahaan blue-chip dan indeks yang luas.

Model Pendapatan Sisa

Metode lain untuk menghitung nilai ini adalah sisa pendapatan model, yang dinyatakan dalam bentuk paling sederhana adalah sebagai berikut:

$\begin{matrix} V_{0.} = B. V_{0.} + \sum \frac{R. {SAYA.}_{T.}}{(1. + R.)^{T.}} \\ di mana: \\ B. V_{0.} = Nilai buku ekuitas perusahaan saat ini. \\ R. {SAYA.}_{T.} = Sisa pendapatan perusahaan pada periode waktu tertentu. T. \\ R. = Biaya ekuitas. \end{matrix}$ V0=BV0+∑(1+R)TRSayaTdi mana:BV0=Nilai buku ekuitas perusahaan saat iniRSayaT=Sisa pendapatan perusahaan pada periode waktu TR=Biaya ekuitas

Fitur utama dari formula ini terletak pada bagaimana penilaian metode memperoleh nilai saham berdasarkan perbedaan laba per saham dan per saham nilai buku (dalam hal ini, sisa pendapatan sekuritas) untuk sampai pada nilai intrinsik dari persediaan.

Pada dasarnya, model berusaha untuk menemukan nilai intrinsik saham dengan menambahkan per-saham saat ini nilai buku dengan sisa pendapatan yang didiskontokan (yang dapat mengurangi atau meningkatkan nilai buku) dia).

Model Arus Kas Diskon

Akhirnya, metode penilaian yang paling umum digunakan untuk menemukan nilai fundamental saham adalah arus kas yang didiskon (DCF) analisis. Dalam bentuknya yang paling sederhana, ini menyerupai DDM:

$\begin{matrix} D. C. F. = \frac{C. {F.}_{1.}}{(1. + R.)^{1.}} + \frac{C. {F.}_{2.}}{(1. + R.)^{2.}} + \frac{C. {F.}_{3.}}{(1. + R.)^{3.}} + \dots \frac{C. {F.}_{n.}}{(1. + R.)^{n.}} \\ di mana: \\ C. {F.}_{n.} = Arus kas dalam periode. n. \\ \begin{matrix} D. = & Tingkat diskonto, Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang. \\ (WACC) \end{matrix} \end{matrix}$ DCF=(1+R)1CF1+(1+R)2CF2+(1+R)3CF3+⋯(1+R)nCFndi mana:CFn=Arus kas dalam periode nD= Tingkat diskonto, Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC)

Dengan menggunakan analisis DCF, Anda dapat menentukan a nilai wajar untuk saham berdasarkan proyeksi arus kas masa depan. Berbeda dengan dua model sebelumnya, analisis DCF mencari arus kas bebas—yaitu, arus kas yang mengecualikan biaya nontunai dari laporan laba rugi (seperti depresiasi) dan termasuk pengeluaran untuk peralatan dan aset serta perubahan dalam modal kerja. Ini juga menggunakan WACC sebagai variabel diskon untuk memperhitungkan TVM. Ben McClure penjelasan memberikan contoh mendalam yang menunjukkan kompleksitas analisis ini, yang pada akhirnya menentukan nilai intrinsik saham.

Mengapa Nilai Intrinsik Penting

Mengapa nilai intrinsik penting bagi investor? Dalam model yang tercantum di atas, analis gunakan metode ini untuk melihat apakah nilai intrinsik sekuritas lebih tinggi atau lebih rendah dari harga pasar saat ini, memungkinkan mereka untuk mengkategorikannya sebagai "overvalued" atau "undervalued." Biasanya, saat menghitung nilai intrinsik saham, investor dapat menentukan sesuai batas keamanan, dimana harga pasar di bawah estimasi nilai intrinsik.

Dengan meninggalkan "bantalan" antara harga pasar yang lebih rendah dan harga yang Anda yakini layak, Anda membatasi jumlah kerugian yang akan Anda timbulkan jika saham tersebut akhirnya bernilai kurang dari perkiraan Anda.

Misalnya, dalam satu tahun Anda menemukan perusahaan yang Anda yakini memiliki fundamental yang kuat ditambah dengan peluang arus kas yang sangat baik. Tahun itu ia diperdagangkan pada $10 per saham, dan setelah mengetahui DCF-nya, Anda menyadari bahwa nilai intrinsiknya mendekati $15 per saham: tawar-menawar $5. Dengan asumsi Anda memiliki batas keamanan sekitar 35%, Anda akan membeli saham ini dengan nilai $10. Jika nilai intrinsiknya turun $3 setahun kemudian, Anda masih menyimpan setidaknya $2 dari nilai DCF awal Anda dan memiliki banyak ruang untuk dijual jika harga saham tetes dengan itu.

Untuk pemula yang mengenal pasar, nilai intrinsik adalah konsep penting yang harus diingat ketika meneliti perusahaan dan menemukan penawaran yang sesuai dengan dirinya. tujuan investasi. Meskipun bukan indikator yang sempurna dari kesuksesan sebuah perusahaan, menerapkan model yang berfokus pada fundamental memberikan perspektif yang serius tentang harga sahamnya.

Garis bawah

Setiap model penilaian yang pernah dikembangkan oleh seorang ekonom atau akademisi keuangan tunduk pada risiko dan volatilitas yang ada di pasar serta irasionalitas investor. Meskipun menghitung nilai intrinsik mungkin bukan cara yang dijamin untuk mengurangi semua kerugian pada portofolio Anda, hal itu memberikan indikasi yang lebih jelas tentang kinerja perusahaan. kesehatan keuangan.

Investor nilai dan pihak lain yang lebih memilih untuk memilih investasi berdasarkan fundamental bisnis menganggap indikasi ini sebagai komponen penting untuk berhasil memilih saham yang ditujukan untuk kepemilikan jangka panjang. Dari sudut pandang mereka, memilih saham dengan harga pasar di bawah nilai intrinsiknya dapat membantu menghemat uang saat membangun portofolio.

Meskipun harga saham mungkin naik dalam satu periode, jika itu muncul dinilai terlalu tinggi, mungkin lebih baik menunggu sampai pasar menurunkannya hingga di bawah nilai intrinsiknya untuk mewujudkan tawar-menawar. Ini tidak hanya menyelamatkan Anda dari kerugian yang lebih dalam, tetapi juga memungkinkan ruang gerak untuk mengalokasikan uang tunai ke yang lain, lebih aman kendaraan investasi seperti obligasi dan T-tagihan.