Pengertian dan Contoh Penilaian Aset

Apa itu Penilaian Aset?

Penilaian aset adalah proses penentuan pasar wajar atau nilai saat ini aset, menggunakan nilai buku, model penilaian absolut seperti analisis arus kas yang didiskontokan, model penetapan harga opsi, atau yang sebanding. Aset tersebut termasuk investasi dalam surat berharga seperti saham, obligasi dan opsi; aset berwujud seperti bangunan dan peralatan; atau aset tidak berwujud seperti merek, paten, dan merek dagang.

Memahami Penilaian Aset

Penilaian aset memainkan peran kunci dalam keuangan dan seringkali terdiri dari pengukuran subjektif dan objektif. Nilai aset tetap perusahaan – yang juga dikenal sebagai aset modal atau perumahan, tanaman dan peralatan – langsung dinilai, berdasarkan nilai buku dan biaya penggantiannya. Namun, tidak ada angka dalam laporan keuangan yang memberi tahu investor dengan tepat berapa nilai merek dan kekayaan intelektual perusahaan. Perusahaan dapat menilai terlalu tinggi goodwill dalam Akuisisi karena penilaian aset tidak berwujud bersifat subjektif dan sulit diukur.

Nilai Aktiva Bersih

Nilai aset bersih – juga dikenal sebagai aset berwujud bersih – adalah nilai buku aset berwujud di neraca (biaya historisnya dikurangi akumulasi penyusutan) dikurangi aset dan kewajiban tidak berwujud – atau uang yang akan tersisa jika perusahaan dilikuidasi. Ini adalah nilai minimum perusahaan dan dapat memberikan dasar yang berguna untuk nilai aset perusahaan karena tidak termasuk aset tidak berwujud. Suatu saham akan dianggap undervalued jika nilai pasarnya di bawah nilai buku, yang berarti saham diperdagangkan dengan diskon besar-besaran ke nilai buku per saham.

Namun, nilai pasar untuk suatu aset kemungkinan akan berbeda secara signifikan dari nilai buku – atau ekuitas pemegang saham - yang didasarkan pada biaya historis. Dan nilai terbesar beberapa perusahaan ada pada aset tidak berwujud mereka, seperti temuan perusahaan riset biomedis.

Metode Penilaian Absolut

Model nilai absolut menilai aset hanya berdasarkan karakteristik aset tersebut. Model-model ini dikenal sebagai arus kas diskon (DCF) model, dan nilai aset seperti saham, obligasi dan real estate, berdasarkan arus kas masa depan mereka dan biaya peluang modal. Mereka termasuk:

• Model dividen diskon, yang menilai harga saham dengan mendiskontokan dividen yang diprediksi ke nilai sekarang. Jika nilai yang diperoleh dari DDM lebih tinggi dari harga perdagangan saham saat ini, maka saham tersebut undervalued.
• Model arus kas bebas diskon menghitung nilai sekarang dari proyeksi arus kas bebas masa depan, didiskontokan dengan biaya modal rata-rata tertimbang.
• Model penilaian pendapatan sisa mempertimbangkan semua arus kas yang diperoleh perusahaan setelah pembayaran kepada pemasok dan pihak luar lainnya. Nilai perusahaan adalah jumlah nilai buku dan nilai sekarang dari sisa pendapatan masa depan yang diharapkan. Sisa pendapatan dihitung sebagai batas pemasukan dikurangi biaya untuk biaya modal. Biaya tersebut dikenal sebagai biaya ekuitas dan dihitung sebagai nilai modal ekuitas dikalikan dengan biaya ekuitas atau tingkat pengembalian yang diperlukan atas ekuitas. Mengingat biaya peluang ekuitas, perusahaan dapat memiliki laba bersih positif tetapi pendapatan residual negatif.
• Model aset diskon menilai perusahaan dengan menghitung nilai pasar saat ini dari aset yang dimilikinya. Karena metode ini tidak memperhitungkan sinergi apa pun, metode ini hanya berguna untuk menilai komoditas bisnis seperti perusahaan pertambangan.

Valuasi Relatif & Transaksi Sebanding

Model penilaian relatif menentukan nilai berdasarkan pengamatan harga pasar dari aset serupa. Misalnya, salah satu cara untuk menentukan nilai suatu properti adalah dengan membandingkannya dengan properti serupa di area yang sama. Demikian juga, investor menggunakan harga kelipatan perusahaan publik yang sebanding berdagang di untuk mendapatkan gambaran tentang penilaian pasar relatif. Saham sering dinilai berdasarkan metrik penilaian yang sebanding seperti: rasio harga terhadap pendapatan (Rasio P/E), rasio harga terhadap buku atau rasio harga terhadap arus kas.

Metode ini juga digunakan untuk menilai aset tidak likuid seperti perusahaan swasta tanpa harga pasar. Kapitalis ventura mengacu pada penilaian saham perusahaan sebelum go public sebagai penilaian pra-uang. Dengan melihat jumlah yang dibayarkan untuk perusahaan serupa dalam transaksi masa lalu, investor mendapatkan indikasi nilai potensial perusahaan yang tidak terdaftar. Ini disebut analisis transaksi preseden.

Contoh Penilaian Aset Dunia Nyata

Mari kita cari tahu nilai aset bersih untuk Alphabet Inc. (GOOG), perusahaan induk dari mesin pencari dan raksasa periklanan Google.

Semua angka adalah untuk periode yang berakhir Desember. 31, 2018.

• Total aset: $232,8 miliar
• Total aset tidak berwujud: $2,2 miliar
• Jumlah kewajiban: $55,2 miliar

Total nilai aset bersih: $175,4 miliar (total aset $232,8 miliar – total aset tidak berwujud $2,2 miliar – total kewajiban $55,2 miliar)