Berkshire Hathaway (BRK.B) Commercianti di opzioni non fiduciosi

Dopo che Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) ha riferito di aver battuto le previsioni degli analisti per i risultati degli utili del secondo trimestre fiscale, i commercianti di opzioni stanno intraprendendo azioni che implicano che pensano che il prezzo delle azioni si sposterà più in basso nel futuro. Ciò potrebbe sorprendere considerando che il prezzo delle azioni è aumentato di meno dell'1% il giorno dopo l'annuncio.

BRK.B ha registrato un fatturato di 64,4 miliardi di dollari e un utile netto di 11,71 miliardi di dollari, entrambi superiori alle aspettative degli analisti. Prima dell'annuncio, gli investitori avevano mantenuto la fascia di prezzo delle azioni vincolata, con una notevole quantità di opzioni di chiamata nel interesse aperto.

I volumi di scambio di opzioni indicano che i trader hanno acquistato e venduto chiamate mette; tuttavia, l'attività delle opzioni dopo i guadagni indica che i trader stanno perdendo fiducia nel prezzo delle azioni di BRK.B in futuro. Questo perché l'azione sui prezzi si è rotta

resistenza ed è salito al terzo superiore dell'intervallo di volatilità, mentre l'attività delle opzioni implica che i trader vendano call e acquistino put.

Il trading di opzioni è letteralmente una scommessa sulle probabilità del mercato, una scommessa fatta da trader che sono, in media, meglio informati della maggior parte degli investitori. La chiave per massimizzare la comprensione del trading di opzioni è comprendere il contesto in cui si è verificato il movimento dei prezzi. Il grafico seguente illustra l'azione del prezzo per il prezzo delle azioni di BRK.B a partire da agosto. 9, che illustra l'allestimento dopo il resoconto dei guadagni.

Mode del momento

L'andamento di un mese del titolo ha visto il prezzo dell'azione rimanere appena sopra i 20 giorni media mobile, ad eccezione di due giorni a metà luglio, prima di chiudere nel terzo superiore del range di volatilità rappresentato dagli studi tecnici su questo grafico.

Questi studi sono formati da 20 giorni Canale Keltner indicatori. Questi rappresentano livelli di prezzo che rappresentano un multiplo del Intervallo medio reale (ATR) per il titolo. Questo array aiuta a evidenziare il modo in cui il prezzo è aumentato dalla parte centrale di questo intervallo al terzo superiore. Questo movimento di prezzo delle azioni BRK.B implica che gli investitori hanno acquisito fiducia nel prezzo delle azioni BRK.B in futuro.

Gli osservatori di grafici possono riconoscere che i trader stavano esprimendo ottimismo riguardo ai guadagni, in base al prezzo trend per BRK.B che chiude sopra la sua media mobile a 20 giorni, prima di aumentare dell'1,9% il giorno prima dei guadagni annuncio. Gli osservatori dei grafici possono anche formarsi un'opinione sulle aspettative degli investitori prestando attenzione ai dettagli del trading di opzioni. Prima dell'annuncio, i trader sembravano aspettarsi che le azioni BRK.B si muovessero al rialzo dopo gli utili.

Attività di trading

La recente attività dei trader di opzioni implica che considerano le azioni BRK.B sopravvalutato e hanno acquistato opzioni put come scommessa che il titolo si chiuderà all'interno della casella raffigurata nel grafico tra oggi e agosto. 20, il prossimo mese data di scadenza per le opzioni. La casella con la cornice rossa rappresenta il prezzo offerto dai venditori di opzioni put. Implica una probabilità del 68% che le azioni BRK.B si chiudano all'interno di questo intervallo o inferiori entro agosto. 20. Quindi i venditori sono solo leggermente ribassisti. Tuttavia, gli acquirenti stanno aumentando questo prezzo, suggerendo che gli acquirenti considerano queste opzioni sottovalutate. Poiché il prezzo implica solo una probabilità del 32% che i prezzi possano chiudersi al di sotto di quella casella, sembra che gli acquirenti siano disposti a prendere quelle quote lunghe.

È importante notare che l'open interest su agosto. 9 presentava oltre 300.000 opzioni call rispetto a oltre 199.000 put, a dimostrazione del pregiudizio che avevano i trader di opzioni, poiché oltre il 60% delle opzioni erano call. Questo normalmente implica che i trader di opzioni si aspettano un movimento al rialzo dei prezzi. Dopo gli utili, la volatilità è diminuita drasticamente, ma il numero di opzioni call nell'open interest rimane elevato.

Per gli scioperi ai soldi e un passo in entrambe le direzioni, il volume delle chiamate supera il volume delle put, il che significherebbe che più trader credono che i prezzi delle azioni BRK.B aumenteranno rispetto a quelli che credono che i prezzi delle azioni diminuiranno. Tuttavia, va notato che il Volatilità implicita di questo volume di opzioni call sta diminuendo, indicando che le opzioni call, pur essendo negoziate in grandi volumi, vengono vendute più di quanto acquistate.

Le linee viola sul grafico sono generate da uno studio Keltner Channel di 10 giorni impostato a quattro volte l'ATR. Questa misura tende a creare regioni altamente correlate di forte sostegno e resistenza nell'azione dei prezzi. Queste regioni si presentano quando le linee del canale fanno una svolta notevole nei tre mesi precedenti.

I livelli segnati dalle virate sono annotati nella tabella sottostante. Ciò che è notevole in questo grafico è che i prezzi call e put sono in tale disparità con più spazio per correre al ribasso. Ciò suggerisce che gli acquirenti di opzioni hanno una convinzione più forte che il prezzo si muova al ribasso nelle settimane successive al rapporto. Sebbene investitori e trader di opzioni si aspettassero un movimento positivo dal rapporto, il prezzo delle azioni si è mosso meno al rialzo di quanto non abbia fatto dopo l'ultimo rapporto sugli utili.

Questi livelli di supporto e resistenza mostrano una vasta gamma di supporto e resistenza per i prezzi. Di conseguenza, è possibile che ci sia una grande mossa in entrambe le direzioni nel prossimo futuro. Dopo il precedente annuncio degli utili, le azioni BRK.B sono aumentate dell'1,54% il giorno successivo e hanno continuato a salire la settimana successiva. Gli investitori potrebbero aspettarsi un tipo diverso di movimento del prezzo nella settimana successiva a questo annuncio. Con molto spazio nell'intervallo di volatilità, i prezzi delle azioni potrebbero aumentare o diminuire più del previsto nel breve termine; tuttavia, c'è più spazio nell'intervallo di volatilità per supportare un movimento al ribasso.

Avvolgendo

Berkshire Hathaway ha battuto le aspettative degli analisti per entrambi utile per azione (EPS) e ricavi. Il prezzo dell'azione è aumentato di meno dell'1% il giorno dopo l'annuncio ed è salito al terzo superiore dell'intervallo di volatilità, chiudendo al di sopra della media mobile a 20 giorni. I trader di opzioni sembrano vendere call e acquistare put, il che si traduce in un sentimento ribassista. Questa attività offre più spazio nell'intervallo di volatilità per un movimento al ribasso del prezzo delle azioni in futuro.

Esempio di trading di opzioni

Come scommessa sulle probabilità di mercato, l'attività insolita delle opzioni può offrire ai trader informazioni sul sentimento degli investitori nei confronti dell'azienda e illustrare cosa sta facendo il "denaro intelligente" con ordini di grandi volumi. Un modo per catturare il sentimento ribassista riflesso nell'attività post-guadagno dei trader di opzioni Berkshire Hathaway sarebbe quello di aprire un addebito put spread.

Un debito put spread, un tipo di diffusione verticale, è una strategia di opzioni che prevede l'acquisto e la vendita simultanea di due opzioni put con la stessa data di scadenza ma diversa prezzi di sciopero. Sebbene la transazione abbia un costo iniziale, questa strategia si basa sulla convinzione che il titolo diminuirà di prezzo, rendendo l'opzione put acquistata più preziosa in futuro. Lo scenario migliore sarebbe che il prezzo delle azioni di BRK.B scenda al di sotto o al di sotto del prezzo di esercizio dell'opzione venduta. Ciò fornirebbe l'importo massimo del profitto limitando il rischio.

Ad esempio, per catturare il sentimento ribassista, acquistando il 7 settembre. 10 $ 290 put costa $ 8,10 e ha un prezzo di pareggio di $ 281,90. Vendo settembre 10 $ 280 put consegneranno un credito di $ 2,42, con un prezzo di pareggio di $ 277,58. Dopo aver acquistato la put da $ 290 e aver venduto la put da $ 280, il debito netto per questa operazione è di $ 5,68 o $ 568 per contratto. Il prezzo di pareggio dell'operazione alla scadenza è di $ 284,32 (istantanea dei dati alle 3:59 EDT, 8/9/2021). Il grafico seguente illustra l'impostazione per questo particolare spread put di debito.

Nessuna strategia è priva di rischi. Il rischio massimo su questa operazione è l'addebito totale pagato per l'operazione, o $ 568 per contratto. Poiché questa strategia vende un'opzione put con uno strike inferiore a quello acquistato, il potenziale profitto è limitato, al contrario dell'acquisto di un opzione di vendita nuda. Per questo particolare esempio, il guadagno potenziale massimo è $ 432. Il potenziale ritorno sul rischio per questa operazione può essere calcolato come $ 432 / $ 568 = 76%.