Perché le aziende di successo vengono acquisite?

Nel mondo delle fusioni e acquisizioni, ci sono in genere diverse centinaia di transazioni a settimana. Mentre molte delle transazioni multimiliardarie transfrontaliere attirano la maggior parte della copertura della stampa, la stragrande maggioranza delle operazioni coinvolge società di micro e medio mercato. Queste transazioni comportano fusioni, acquisizioni, leveraged buyout, management buyout o ricapitalizzazioni e coinvolgere aziende con valori di impresa compresi tra due e diverse centinaia milioni di dollari.

Ci sono una serie di ragioni per cui i proprietari vendono le loro aziende o esplorano alternative strategiche e di raccolta di capitali. Esiste una grande quantità di possibilità di struttura dell'accordo per soddisfare obiettivi diversi. Il proprietario, spesso con l'aiuto di un esperto fusioni e acquisizioni (M&A) advisor: cercherà una struttura che soddisfi al meglio uno o più dei suoi obiettivi.

Continua a leggere mentre esploriamo i motivi alla base delle fusioni e acquisizioni dal punto di vista del venditore. Comprendere questo processo può essere un passo importante per gli investitori nella ricerca di un'azienda che possiedono o che stanno valutando di acquistare. Ciò che accade a un'azienda una volta acquisita è spesso determinato dai dettagli elaborati nel processo di fusione e acquisizione.

Perché i proprietari vendono?

I proprietari che accettano di vendere le loro aziende potrebbero essere stanchi di gestire l'attività e cercare un'uscita totale o parziale. Se un proprietario vuole liquidare 100% del suo capitale, l'acquisizione di investitori di solito offrirà un prezzo inferiore acquisizione prezzo. Ciò è in parte dovuto alle maggiori difficoltà previste nella gestione dell'attività dopo la transazione se il proprietario non è disponibile ad aiutare con il processo di integrazione.

UN ricapitalizzazione, in cui il proprietario uscente mantiene una quota di minoranza nell'azienda (in genere 10-40%), è una struttura più comune. In questo caso, il proprietario uscente ha un incentivo a contribuire ad aumentare il valore dell'attività (normalmente attraverso il lavoro part-time). Il proprietario uscente trarrà comunque beneficio da un ruolo gradualmente decrescente nell'operazione e dalla libertà di dedicarsi a occupazioni più piacevoli. Una volta che il proprietario sarà completamente fuori dai giochi, l'entità combinata avrà un piano per continuare a far crescere l'attività, sia internamente che attraverso acquisizioni. Inoltre, il proprietario di maggioranza in uscita vedrà aumentare il valore del proprio capitale se vengono raggiunti i parametri di riferimento delle prestazioni. Le grandi aziende ricevono più alti valutazione multipli dal mercato rispetto alle aziende più piccole, anche per il minor rischio d'impresa.

Un proprietario in uscita potrebbe anche voler convertire il proprio capitale in contanti. Questo perché molti imprenditori hanno un notevole patrimonio netto, ma molto di questo valore è spesso legato all'attività, e quindi illiquido. Sbloccare questo capitale attraverso un evento di liquidità può ridurre il rischio del venditore diversificando il suo portafoglio e consentendo al venditore di liberare più denaro.

Un altro scenario di uscita comune coinvolge un proprietario anziano che sta vivendo problemi di salute o sta diventando troppo vecchio per gestire l'attività in modo efficace. Tali situazioni spesso richiedono la necessità di trovare un acquirente rapidamente. Mentre i responsabili dello sviluppo aziendale di aziende strategiche possono spostare rapidamente il processo di fusione e acquisizione, le grandi aziende spesso non rispondono abbastanza rapidamente perché sono ostacolati da una serie di processi burocratici che causano ritardi (ex. approvazioni del consiglio di amministrazione e del consiglio di amministrazione).

Il lato delle acquisizioni

Nel mercato delle acquisizioni, private equity sembra essere più adatto per coinvolgere rapidamente il proprietario, valutare l'attività e completare l'acquisizione. Una società di fascia media ragionevolmente ben gestita può essere acquisita entro tre-sei mesi se entrambe le parti sono realmente investite nell'affare. Ciò è particolarmente vero se i contabili dell'azionista uscente forniscono prontamente rendiconti finanziari annuali e mensili e se il gruppo azionario acquirente dispone già dei requisiti contabili e legali, diligenza dovuta squadra pronta ad entrare.

Le controversie familiari sono anche un driver comune per un'acquisizione. Un coniuge o un parente stretto potrebbe abusare dei beni aziendali per guadagno personale, con conseguenti scarse prestazioni aziendali e morale basso. Gli investitori in entrata possono sbarazzarsi degli individui disfunzionali e ripristinare le buone pratiche di gestione nell'attività, oltre a fornire tranquillità al venditore.

Motivi strategici per vendere

Un venditore può cercare di vendere la propria azienda per scopi operativi o strategici. Ad esempio, il proprietario potrebbe voler:

• Guadagna quota di mercato: una società acquirente più grande ha una distribuzione complementare e marketing canali o un marchio riconoscibile e buona volontà l'entità di destinazione può sfruttare.
• Finanziare un'espansione: L'entità acquirente ha i soldi per finanziare nuove attrezzature, pubblicità o una maggiore copertura geografica, aumentando l'impronta operativa del target.
• Raccogliere capitali per un'acquisizione: L'entità acquirente ha la capacità di capitale o di debito per eseguire un gioco di accumulazione. In altre parole, può acquisire una serie di concorrenti più piccoli e aiutare a consolidare un'industria. Il target opera con meno concorrenti in un settore e ha accesso alle risorse dei suoi ex concorrenti (talento manageriale, competenza sui prodotti, ecc.).
• Posiziona una migliore gestione: Il società madre ha una gestione superiore per sbloccare valore nel business di destinazione. L'attività acquisita può quindi essere professionalizzata (avere sistemi IT migliori, controlli contabili, manutenzione delle apparecchiature, ecc.)
• Diversificare una base di clienti relativamente focalizzata: Le piccole aziende spesso hanno una grande percentuale della loro base di entrate proveniente da un numero singolo o relativamente piccolo di clienti. La concentrazione dei clienti aumenta significativamente il rischio aziendale perché l'azienda può fallire se perde uno o più dei suoi clienti chiave. Una base clienti diversificata, presumibilmente con un flusso di entrate diversificato, riduce la volatilità del flusso di cassa, aumentando il valore dell'azienda.
• Diversificare le offerte di prodotti e servizi: L'aggiunta di offerte complementari di prodotti e servizi nel business target consente di acquisire più clienti e aumentare le entrate.
• Successione sicura della leadership: Un imprenditore potrebbe non aver investito tempo e sforzi nell'identificare e curare un successore, rendendo necessaria la vendita dell'attività per garantire che continui a funzionare efficacemente.

Altri fattori

Il macroeconomico l'ambiente può anche essere uno stimolo per vendere. Il vasto pool di capitale disponibile nell'economia degli Stati Uniti ha fatto salire i prezzi di acquisizione. Pertanto, i proprietari spesso cercano di trarre vantaggio dal mercato di un venditore e assumono consulenti per commercializzare le loro attività per multipli più elevati. Con grandi quantità di denaro in competizione per le acquisizioni, gli acquirenti (in particolare il private equity) hanno diventare flessibili nella strutturazione di accordi per soddisfare le preferenze degli azionisti esistenti e obiettivi. Tuttavia, mentre a mercato del venditore fornisce tali vantaggi e benefici, se i proprietari si allontanano troppo da prezzi ragionevoli ed equi per le loro aziende, rischiano di far saltare l'accordo e perdere milioni di dollari.