Misurare l'efficienza dell'azienda per massimizzare i profitti

Analisi di un'azienda inventari e crediti è un mezzo affidabile per aiutare a determinare se si tratta di un buon investimento o meno. Le aziende rimangono efficienti e competitive mantenendo bassi i livelli di inventario e accelerando la riscossione del denaro dovuto.

Rapporti di efficienza determinare quanto produttivamente un'azienda gestisce i propri risorse e passività massimizzare profitti. Gli azionisti esaminano gli indici di efficienza per valutare l'efficacia con cui vengono utilizzati i loro investimenti nell'azienda. Alcuni dei rapporti di efficienza più comunemente considerati includono il fatturato delle scorte, il fatturato dei crediti, il fatturato dei debiti e il ciclo di conversione in contanti (CCC). In questo articolo, ti guideremo attraverso i processi passo dopo passo.

Ottenere merci dallo scaffale

Come investitore, vuoi sapere se un'azienda ha troppi soldi vincolati nel suo inventario. Le aziende dispongono di fondi limitati da investire nell'inventario: non possono immagazzinare una fornitura a vita di ogni articolo. Per generare il

denaro contante pagare le bollette e restituire a profitto, devono vendere i prodotti che hanno fabbricato o acquistato dai fornitori. Fatturato di inventario misura la velocità con cui l'azienda sposta la merce dal magazzino ai clienti.

Il rapporto di rotazione delle scorte fornisce un'indicazione di quante volte un'azienda vende e rifornisce i suoi inventario in un determinato periodo di tempo, o quanti giorni in media impiega l'azienda per vendere il suo inventario. I tassi di rotazione delle scorte più elevati sono generalmente considerati favorevoli, evidenziando vendite vivaci, ma eccessivamente frequenti il fatturato può indicare un ordine inefficiente o che un'azienda potrebbe avere difficoltà a soddisfare le richieste di ordini in modo tempestivo base.

Diamo un'occhiata al gigante statunitense della vendita al dettaglio Walmart, noto per le sue operazioni super efficienti e all'avanguardia catena di fornitura sistema, che mantiene le scorte al minimo. Nell'anno fiscale 2011, l'inventario è rimasto sugli scaffali per una media di 40 giorni. Come la maggior parte delle aziende, Walmart non fornisce numeri di rotazione delle scorte agli investitori, ma possono essere eliminati utilizzando i dati di Walmart bilancio d'esercizio.

​Giorni di inventario = 365 giorni÷(ACOGS÷AI)dove:ACOGS = Costo medio delle merci venduteAI = Inventario medio​

Ottenere COGS medi

Per ottenere i dati necessari, trova il suo Conto Economico Consolidato sulla società sito web e localizzare Costo dei beni venduti (COGS), o "costo delle vendite" che si trova appena sotto le vendite principali (entrate). Per il 2011 anno fiscale, i COGS di Walmart hanno totalizzato 315,29 miliardi di dollari.

Ottenere l'inventario medio

Allora guarda il consolidato Stato patrimoniale (la pagina successiva dopo il Conto Economico). Sotto le risorse, troverai la cifra dell'inventario. Per il 2011, l'inventario di Walmart era di $ 36,3 miliardi e nel 2010 era di $ 32,7 miliardi. Fai la media dei due numeri ($ 36,3 miliardi + $ 32,7 miliardi ÷ 2 = $ 34,5 miliardi), quindi dividilo media dell'inventario, $ 34,5 miliardi, nel costo medio dei beni venduti nel 2011. Arriverai al rapporto di fatturato annuo 9.1. Ora, dividi il numero di giorni dell'anno, 365, per il rapporto di fatturato annuo, 9.1, e questo ti dà 40.1. Ciò significa che Walmart impiega circa 40 giorni, o circa un mese e mezzo, per scorrere attraverso il suo inventario. Questo numero di giorni di inventario è anche noto come "giorni per la vendita" o "giorni di vendita dell'inventario"rapporto (DSI).

In linea di massima, minore è il numero di giorni, più efficiente è un'azienda; l'inventario viene trattenuto per meno tempo e meno denaro è vincolato nell'inventario. Utilizzando gli stessi calcoli sopra, i numeri di Walmart nel 2003 hanno prodotto 45 giorni, il che dimostra che all'interno di quell'intervallo di dieci anni, l'azienda ha aumentato l'efficienza delle scorte. Quindi, il denaro è liberato per cose come ricerca e sviluppo, marketing o anche riacquisti di azioni e dividendo pagamenti. Se il numero di giorni è elevato, ciò potrebbe significare che le vendite sono scarse e le scorte si accumulano nei magazzini. (Per maggiori dettagli, vedere Come calcolo il rapporto di rotazione delle scorte?)

Individuazione delle tendenze

Ricorda, tuttavia, che non è sufficiente conoscere il numero in un momento specifico. Gli investitori devono sapere se il numero di giorni per vendere l'inventario sta migliorando o peggiorando in diversi periodi. Per avere un'idea decente della tendenza, calcola almeno due anni di trimestrale numeri di vendita di inventario.

Se si individua una tendenza evidente nei numeri, vale la pena chiedersi il motivo. Gli investitori sarebbero lieti se il numero di giorni di inventario diminuisse a causa delle maggiori efficienze ottenute attraverso controlli più severi dell'inventario. D'altro canto, i prodotti possono uscire dallo scaffale più rapidamente semplicemente perché l'azienda sta tagliando i prezzi.

Per ottenere una risposta, passa a Conto economico e guarda Walmart's margine lordo (linea superiorefatturato, o vendite nette, meno il costo del venduto). Controllare per vedere se margini lordi in percentuale dei ricavi/vendite nette sono su una traiettoria al rialzo o al ribasso. Margini lordi consistenti o in aumento offrono un incoraggiante segnale di miglioramento delle efficienze. La contrazione dei margini, d'altro canto, suggerisce che l'azienda sta ricorrendo a riduzioni dei prezzi per incrementare le vendite. Guardando indietro ai numeri, scoprirai che i margini lordi di Walmart, espressi come percentuale di fatturato netto, è diminuito dello 0,2% dal 24,9% nel 2010 al 24,7% nel 2011 (margine lordo = fatturato netto - COGS/net i saldi).

Se i giorni di inventario aumentano, non è necessariamente una cosa negativa. Le aziende normalmente lasciano che le scorte si accumuli quando stanno introducendo un nuovo prodotto sul mercato o prima di un intenso periodo di vendita. Tuttavia, se non si prevede un'evidente ripresa della domanda in arrivo, l'aumento potrebbe significare che le merci invendute raccoglieranno semplicemente polvere nel magazzino.

Riscossione del dovuto – Veloce!

Crediti è il denaro che è attualmente dovuto a un'azienda dai suoi clienti. Analizzare la velocità con cui un'azienda incassa quanto dovuto può dirti molto sulla sua situazione finanziaria efficienza. Se il periodo di raccolta di un'azienda si allunga, potrebbe significare problemi futuri. L'azienda potrebbe consentire ai clienti di allungare il proprio credito al fine di riconoscere maggiori vendite di fascia alta e ciò può comportare problemi in seguito, soprattutto se i clienti devono affrontare una crisi di cassa. Ottenere i soldi subito è preferibile che aspettarli, soprattutto perché parte di ciò che è dovuto potrebbe non essere mai pagato. Più velocemente un'azienda riesce a convincere i suoi clienti a effettuare i pagamenti, prima ha denaro contante per pagare merci e attrezzature, stipendi, prestiti e, soprattutto, dividendi e opportunità di crescita.

Rapporto di rotazione dei crediti commerciali fornisce un'indicazione dell'efficienza di un'azienda nella raccolta tempestiva dei ricavi delle vendite. Le aziende che utilizzano termini di pagamento da 30 a 60 giorni e vengono pagate in tempo producono rapporti di fatturato dei crediti compresi tra 6 e 12. Rapporti bassi possono indicare problemi di riscossione dei pagamenti.

Pertanto, gli investitori dovrebbero determinare quanti giorni, in media, l'azienda impiega per riscuotere i suoi crediti. Ecco la formula:

​Giorni di credito = 365 giorni÷(Entrate÷AR)dove:AR = Crediti medi​

Nella parte superiore del Conto Economico, troverai i ricavi. Sul Stato patrimoniale sotto attività correnti, troverai i crediti. Walmart ha generato 418,9 miliardi di dollari di vendite nette nel 2011. Alla fine di quell'anno, i suoi crediti ammontavano a $ 5 miliardi e nel 2010 erano $ 4 miliardi, producendo una cifra media di crediti di circa $ 7 miliardi.

Dividendo le entrate per i crediti medi si ottiene a rapporto fatturato crediti di 60. Questo mostra quante volte l'azienda ha restituito i suoi crediti nel periodo annuale. Trecentosessantacinque giorni dell'anno diviso per il rapporto di rotazione dei crediti di 60 dà un tasso di rotazione dei crediti di tre giorni. In media, Walmart ha impiegato circa una settimana per ricevere il pagamento per i prodotti venduti.

Indice di fatturato dei conti da pagare

Il rapporto fatturato debitori è un breve termineliquidità metrica che misura l'efficienza con cui un'azienda gestisce i propri deflussi di denaro, soprattutto in relazione al pagamento dei creditori.

Rapporti più elevati, che indicano che l'azienda può tenere a portata di mano liquidità più a lungo, sono generalmente considerati preferibili. Tuttavia, un'azienda deve bilanciare questo con il mantenimento di un buon credito ed evitando commissioni di mora.

Ciclo di conversione in contanti

Il Ciclo di conversione in contanti combina le misurazioni dell'inventario, dei crediti e dei tassi di rotazione dei debiti per dare una sintesi più completa della competenza complessiva di un'azienda nella gestione dei propri afflussi e deflussi di cassa. Un CCC più veloce mostra una migliore gestione della liquidità. Se il CCC di un'azienda è problematicamente lento, il problema può essere generalmente identificato entro giorni di inventario in sospeso, giorni di credito in sospeso o giorni di pagamento in sospeso.

Dimensionamento delle efficienze

È una buona notizia vedere un accorciamento sia dei giorni di inventario che del periodo di raccolta. Tuttavia, ciò non è sufficiente per comprendere appieno come funziona un'azienda. Per valutare l'efficienza reale, è necessario vedere come l'azienda si confronta con altri attori del settore.

Vediamo come Walmart ha confrontato nel 2003 con Target Stores, un'altra grande catena di vendita al dettaglio quotata in borsa. Le differenze sono drammatiche. Mentre Walmart, in media, ha consegnato il suo inventario ogni 40 giorni durante quel periodo, il turnover dell'inventario di Target ha richiesto quasi 61 giorni. Walmart ha riscosso i pagamenti in soli tre giorni. Nel frattempo, Target, che faceva molto affidamento sulla lentezza da raccogliere carta di credito entrate, ha richiesto quasi 64 giorni per ottenere i suoi soldi. Come mostra Walmart, usare i concorrenti come a segno di riferimento può aumentare la percezione da parte degli investitori della reale efficienza di un'azienda.

Tuttavia, i numeri comparativi possono ingannare se gli investitori non fanno abbastanza ricerche. Solo perché i numeri di un'impresa sono inferiori a quelli di un rivale, non significa che un'impresa avrà una performance più efficiente. Modelli di business e il mix di prodotti devono essere presi in considerazione. I cicli di inventario variano da settore a settore.

Tieni presente che queste misure di efficienza si applicano in gran parte alle aziende che producono o vendono beni. Aziende di software e aziende che vendono proprietà intellettuale così come molte società di servizi non trasportano l'inventario come parte della loro attività quotidiana, quindi la metrica dei giorni di inventario è di scarso valore quando si analizzano questo tipo di società. Tuttavia, puoi certamente utilizzare la formula dei crediti dei giorni per esaminare l'efficienza con cui queste società riscuotono ciò che è dovuto.

La linea di fondo

Scoprire dove è vincolata la liquidità di un'azienda può aiutare a far luce sull'efficienza con cui un'azienda viene gestita, utilizza le sue attività e gestisce le passività. Naturalmente, ci vuole tempo e fatica per estrarre le informazioni dai bilanci aziendali. Tuttavia, fare l'analisi ti aiuterà sicuramente a trovare quali aziende sono degne di investimento. Tieni presente che avere uno o più rapporti di alta efficienza non significa necessariamente che un'azienda stia guadagnando. Gli indici di efficienza possono effettivamente fornire un'indicazione di redditività, ma anche se un'azienda può essere ben gestita e operare in modo efficiente, non si traduce automaticamente in un profitto.

Come può un investitore determinare l'efficienza della gestione del capitale circolante di un'azienda?