Che cos'è una chiamata catastrofica?
Che cos'è una chiamata catastrofica?
Una chiamata catastrofica è una disposizione di chiamata in obbligazioni comunali che consente il rimborso anticipato dello strumento al verificarsi di un evento catastrofico e danneggia gravemente il progetto finanziato dall'emissione. Eventuali catastrofi saranno elencate nell'indenture dell'obbligazione e sono spesso richiamabili alla pari.
È un tipo di riscatto straordinario accantonamento utilizzato per compensare la perdita di entrate da un prestito obbligazionario comunale che è stato emesso per finanziare la costruzione di a struttura della comunità che in seguito subisce danni significativi, limitando la sua capacità di generare entrate per rimborsare il legame.
Questi non devono essere confusi con a chiamata di calamità, che è una misura di protezione per gli investitori in a obbligo ipotecario garantito (CMO) che si attiva se inadempienze o pagamenti anticipati sui mutui sottostanti minacciano di interrompere il flusso di cassa generato dall'investimento.
Punti chiave
- Una chiamata catastrofale consente il rimborso anticipato di uno strumento di debito se si verifica un evento catastrofico che causa un danno al progetto finanziato.
- Questi sono più spesso associati a obbligazioni comunali.
- Gli accantonamenti per le chiamate catastrofali hanno generalmente un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni di obbligazioni generali poiché l'emittente ha un carico di rischio più elevato.
- Le disposizioni sulle chiamate di emergenza sono più comuni nelle obbligazioni di reddito rispetto alle obbligazioni GO.
Capire le chiamate catastrofiche
Le chiamate per catastrofi forniscono ai comuni un'assicurazione contro i disastri naturali. Ad esempio, supponiamo che un terremoto abbia distrutto un ponte appena costruito. Poiché il costo di costruzione è stato finanziato da un'emissione di obbligazioni comunali (con un'opzione call catastrofe) e il la distruzione del ponte non gli consente di generare le entrate previste per ripagare il debito, le obbligazioni potrebbero essere chiamato a par subito. Dal momento che le obbligazioni con disposizioni sulle richieste di rimborso in caso di catastrofe comportano un carico di rischio più elevato per l'emittente, in genere hanno anche un rendimento maggiore di obbligazioni con obbligo generale (GO) tenere conto del fattore di rischio.
Non è vantaggioso per tutte le obbligazioni comunali emettere una clausola di richiesta di catastrofe, ma le disposizioni di chiamata di catastrofe sono più comuni in obbligazioni di reddito. Le obbligazioni delle entrate sono un tipo specifico di obbligazioni comunali emesse per finanziare progetti specifici che, a loro volta, produrranno le proprie entrate. L'idea è che nell'emissione di questo tipo di obbligazioni, il flusso di entrate del progetto ripagherà l'obbligazione. Inoltre, i detentori di obbligazioni di reddito in genere non hanno un diritto finanziario sulle risorse del progetto completato.
Ad esempio, un'istituzione che ha emesso un'obbligazione di ricavo per una strada a pedaggio non è in grado di rientrare in possesso della strada a pedaggio nel caso in cui non produca le entrate previste e concordate per pagare gli interessi e il capitale pagamento.
Esempio di chiamata di catastrofe
Si consideri il seguente scenario: la città di Pleasantville desidera costruire una nuova strada a pedaggio data la sua posizione di importante punto di passaggio per i viaggiatori durante i mesi estivi. Tuttavia, la città di Pleasantville non possiede i fondi necessari per costruire la strada a pedaggio.
Al fine di finanziare la costruzione della strada, il comune emette obbligazioni di reddito ai suoi residenti per la generazione di fondi, con il prevedere che i pedaggi riscossi paghino poi i pagamenti e gli interessi sulle obbligazioni per un periodo di 30 anni, come stabilito nelle obbligazioni accordo. Poiché anche la città di Pleasantville si trova vicino a una linea di faglia, le obbligazioni delle entrate contengono una clausola di chiamata catastrofica, di cui gli investitori sono a conoscenza.
Tre anni dopo il finanziamento del progetto e la costruzione delle strade a pedaggio, un terremoto colpisce la città di Pleasantville e le strade a pedaggio sono colpite dal disastro naturale. Il terremoto si qualifica ai sensi del provvedimento di chiamata catastrofe, il che significa che la città di Pleasantville ha diritto a chiamare i suoi titoli. La chiamata alle obbligazioni consente alla città di estinguere immediatamente le obbligazioni invece di attendere la vita originale del titolo, annullando successivamente qualsiasi parte rimanente degli interessi maturati dal titolo.