Come funziona un'obbligazione premium e perché costano di più

Che cos'è un'obbligazione premium?

Un'obbligazione premium è un'obbligazione scambiata al di sopra del suo valore nominale o in altre parole; costa più dell'importo nominale dell'obbligazione. Un'obbligazione potrebbe essere scambiata a premio perché il suo tasso di interesse è superiore ai tassi correnti sul mercato.

Spiegazione delle obbligazioni premium

Un'obbligazione scambiata a premio significa che il suo prezzo è scambiato a premio o superiore al valore nominale dell'obbligazione. Ad esempio, un'obbligazione emessa con un valore nominale di $ 1.000 potrebbe essere scambiata a $ 1.050 o con un premio di $ 50. Anche se l'obbligazione deve ancora raggiungere la scadenza, può essere scambiata sul mercato secondario. In altre parole, gli investitori possono acquistare e vendere un'obbligazione a 10 anni prima che scada tra dieci anni. Se l'obbligazione viene detenuta fino alla scadenza, l'investitore riceve l'importo del valore nominale o $ 1.000 come nel nostro esempio sopra.

Un'obbligazione premium è anche un tipo specifico di obbligazione emessa nel Regno Unito. Nel Regno Unito, un'obbligazione premium è indicata come un'obbligazione della lotteria emessa dal National Savings and Investment Scheme del governo britannico.

Premi obbligazionari e tassi di interesse

Affinché gli investitori comprendano come funziona un premio obbligazionario, dobbiamo prima esplorare come i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse si relazionano tra loro. Quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni aumentano mentre, al contrario, i tassi di interesse in aumento portano a un calo dei prezzi delle obbligazioni.

La maggior parte delle obbligazioni sono strumenti a tasso fisso, il che significa che l'interesse pagato non cambierà mai durante la vita dell'obbligazione. Non importa dove si muovono i tassi di interesse o di quanto si muovono, gli obbligazionisti ricevono il tasso di interesse—tasso di cedola—del vincolo. Di conseguenza, le obbligazioni offrono la sicurezza di pagamenti di interessi stabili.

Le obbligazioni a tasso fisso sono interessanti quando il tasso di interesse di mercato è in calo perché questa obbligazione esistente paga un tasso più elevato di quello che gli investitori possono ottenere per un'obbligazione di nuova emissione a tasso più basso.

Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato un'obbligazione da 10.000 dollari al 4% che scade in dieci anni. Nel corso dei prossimi due anni, i tassi di interesse di mercato scendono in modo che le nuove obbligazioni da 10.000 dollari a 10 anni paghino solo una cedola del 2%. L'investitore che detiene il titolo che paga il 4% ha un prodotto premium più attraente. Di conseguenza, se l'investitore volesse vendere l'obbligazione del 4%, venderebbe a un premio superiore al suo valore nominale di $ 10.000 nel mercato secondario.

Quindi, quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano mentre gli investitori si affrettano ad acquistare vecchie obbligazioni ad alto rendimento e, di conseguenza, tali obbligazioni possono essere vendute a un premio.

Al contrario, all'aumentare dei tassi di interesse, le nuove obbligazioni in arrivo sul mercato vengono emesse ai nuovi tassi più elevati che spingono al rialzo i rendimenti obbligazionari.

Inoltre, con l'aumento dei tassi, gli investitori richiedono un rendimento maggiore dalle obbligazioni che considerano di acquistare. Se si aspettano che i tassi continuino a salire in futuro, non vogliono un'obbligazione a tasso fisso ai rendimenti attuali. Di conseguenza, il prezzo del mercato secondario delle obbligazioni più vecchie ea basso rendimento diminuisce. Quindi, quei titoli si vendono a sconto.

Premi obbligazionari e rating creditizi

Il rating creditizio della società e, in definitiva, il rating creditizio dell'obbligazione influiscono anche sul prezzo di un'obbligazione e sul tasso cedolare offerto. UN rating del credito è una valutazione del merito creditizio di un mutuatario in termini generali o rispetto a un particolare debito o obbligazione finanziaria.

Se una società sta andando bene, le sue obbligazioni di solito attireranno l'interesse di acquisto da parte degli investitori. Nel processo, il prezzo dell'obbligazione aumenta poiché gli investitori sono disposti a pagare di più per l'obbligazione solvibile dall'emittente finanziariamente sostenibile. Le obbligazioni emesse da società ben gestite con ottimi rating creditizi di solito vengono vendute con un premio rispetto ai loro valori nominali. Poiché molti investitori obbligazionari sono avversi al rischio, il rating creditizio di un'obbligazione è una metrica importante.

Agenzie di rating misurare il merito creditizio delle obbligazioni societarie e governative per fornire agli investitori una panoramica delle rischi coinvolti nell'investimento in obbligazioni. Le agenzie di rating del credito in genere assegnano voti in lettere per indicare i rating. Standard & Poor's, ad esempio, ha una scala di rating del credito che va da AAA (eccellente) a C e D. Uno strumento di debito con un rating inferiore a BB è considerato un grado speculativo o un'obbligazione spazzatura, il che significa che è più probabile che sia insolvente sui prestiti.

Rendimento effettivo sulle obbligazioni premium

Un'obbligazione premium di solito ha un tasso cedolare superiore al tasso di interesse di mercato prevalente. Tuttavia, con il costo aggiuntivo del premio superiore al valore nominale dell'obbligazione, il rendimento effettivo di un'obbligazione premium potrebbe non essere vantaggioso per l'investitore.

Il rendimento effettivo presuppone che i fondi ricevuti dal pagamento della cedola siano reinvestiti allo stesso tasso pagato dall'obbligazione. In un mondo di tassi di interesse in calo, questo potrebbe non essere possibile.

Il mercato obbligazionario è efficiente e corrisponde al prezzo corrente dell'obbligazione per riflettere se i tassi di interesse correnti sono superiori o inferiori al tasso cedolare dell'obbligazione. È importante che gli investitori sappiano perché un'obbligazione viene scambiata con un premio, a causa dei tassi di interesse di mercato o del rating creditizio della società sottostante. In altre parole, se il premio è così alto, potrebbe valere il rendimento aggiuntivo rispetto al mercato complessivo. Tuttavia, se gli investitori acquistano un'obbligazione premium e i tassi di mercato aumentano in modo significativo, correrebbero il rischio di pagare in eccesso per il premio aggiuntivo.

Esempio del mondo reale

Ad esempio, diciamo che Apple Inc. (AAPL) ha emesso un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 con scadenza a 10 anni. Il tasso di interesse sull'obbligazione è del 5% mentre l'obbligazione ha un rating creditizio di AAA dalle agenzie di rating del credito.

Di conseguenza, l'obbligazione Apple paga un tasso di interesse più elevato rispetto al rendimento del Tesoro a 10 anni. Inoltre, con il rendimento aggiunto, l'obbligazione viene scambiata con un premio nel mercato secondario per un prezzo di $ 1.100 per obbligazione. In cambio, gli obbligazionisti sarebbero pagati il ​​5% all'anno per il loro investimento. Il premio è il prezzo che gli investitori sono disposti a pagare per il rendimento aggiuntivo sull'obbligazione Apple.