Definizione di indice di prestito con leva finanziaria (LLI)
Che cos'è un indice di prestito con leva finanziaria (LLI)?
Un indice di prestito con leva finanziaria (LLI) è un indice ponderato per il mercato che replica la performance dei prestiti con leva istituzionale. Esistono diversi indici per il mercato, ma il più seguito è l'indice S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100.
UN prestito con leva finanziaria è un'obbligazione di debito garantito senior con rating inferiore a investment grade, ovvero fa parte dell'alto rendimento o "Rifiuto" Mercato obbligazionario. I prestiti a leva sono emessi per finanziare acquisizioni con leva finanziaria (LBO) e la maggior parte dei prestiti sono negoziati sul mercato secondario. L'indice dei prestiti con leva tiene traccia dei prezzi dei prestiti.
Punti chiave
- Un indice di prestito con leva finanziaria (LLI) segue la performance dei prestiti con leva istituzionale su base ponderata per il mercato.
- Un prestito a leva è un tipo di linea di credito che viene estesa a società o individui che hanno già notevoli quantità di debito o una storia creditizia scadente
- I titoli a reddito fisso seguiti da un LLI saranno più rischiosi e con un rendimento più elevato rispetto agli indici obbligazionari di riferimento investment grade.
Come funziona un indice di prestito con leva finanziaria
Un prestito a leva è strutturato, organizzato, attraverso un processo noto come sindacazione. Sindacato di prestito è il processo di riunire un gruppo di istituti di credito nel finanziamento di varie porzioni di a prestito per un singolo mutuatario, spesso per diversificare l'esposizione al rischio di credito di ogni singolo mutuante. Questa versione di un indice di prestito con leva è un benchmark comune e rappresenta le 100 emissioni più grandi e più liquide dell'universo dei prestiti istituzionali.
L'indice di prestito con leva finanziaria più popolare (LLI) è stato sviluppato da Standard & Poor's (S&P) e dalla Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Un sottoindice assemblato da S&P e LSTA è l'U.S. Leveraged Loan 100 B/BB Rating Index, mentre S&P ha un Global Leveraged Loan Index 100 da solo per includere i principali emittenti in Europa. Gli indici vengono ribilanciati due volte all'anno. Anche IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase e Credit Suisse mantengono indici proprietari di prestiti con leva finanziaria.
Indici di prestito con leva in pratica
Un LLI funge da punto di riferimento per la misurazione delle prestazioni dei gestori di fondi dedicati a strategie di investimento in prestiti con leva finanziaria e come base per veicoli di investimento passivo come fondi negoziati in borsa (ETF).
Ad esempio, Invesco Senior Loan Portfolio (ticker: BKLN) si basa sull'indice S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100. Secondo Invesco, la società di gestione del risparmio che offre BKLN, il fondo investe almeno l'80% del suo patrimonio totale nei titoli costitutivi che costituiscono l'indice dei prestiti con leva finanziaria, che replica la performance ponderata per il mercato dei prestiti componenti in base a ponderazioni di mercato, spread e interessi pagamenti. Se meno del 100% delle attività viene investito nei titoli componenti l'indice, vi sarà una variabilità nella performance dell'ETF rispetto all'indice.
LLI e CDS
Alcuni LLI sono personalizzati per prodotti derivati che utilizzano prestiti con leva finanziaria. Ad esempio, il iTraxx LevX sono una coppia di due indici negoziabili che detengono credit default swap (CDS) che rappresenta un paniere diversificato delle 40 (ex 35) società europee più liquide che hanno offerte di debito negoziabile nel mercato secondario. Gli indici LevX replicano i cosiddetti credit default swap con prestito con leva finanziaria (LCDS). L'indice iTraxx LevX Senior rappresenta solo anziano prestiti, mentre l'indice iTraxx LevX subordinato rappresenta subordinato debito compresi i prestiti di secondo e terzo grado.