Cosa sono le obbligazioni spazzatura e come vengono classificate le obbligazioni spazzatura?

Che cos'è un legame spazzatura?

Le obbligazioni spazzatura sono obbligazioni che comportano un rischio di insolvenza più elevato rispetto alla maggior parte delle obbligazioni emesse da società e governi. Un'obbligazione è un debito o una promessa di pagare gli interessi agli investitori insieme al ritorno del capitale investito in cambio dell'acquisto dell'obbligazione. Le obbligazioni spazzatura rappresentano obbligazioni emesse da società in difficoltà finanziarie e ad alto rischio di inadempiente o non pagare i loro interessi o rimborsare il capitale agli investitori.

I titoli spazzatura sono anche chiamati ad alto rendimento obbligazioni poiché il rendimento più elevato è necessario per aiutare a compensare qualsiasi rischio di insolvenza.

Spiegazione dei titoli spazzatura

Da un punto di vista tecnico, un'obbligazione ad alto rendimento o "spazzatura" è molto simile alle normali obbligazioni societarie. Entrambi rappresentano un debito emesso da un'impresa con la promessa di pagare gli interessi e di restituire il capitale alla scadenza. Le obbligazioni spazzatura differiscono a causa della qualità del credito più scadente dei loro emittenti.

Le obbligazioni sono strumenti di debito a reddito fisso che le società e i governi emettono agli investitori per raccogliere capitali. Quando gli investitori acquistano obbligazioni, stanno effettivamente prestando denaro all'emittente che promette di rimborsare il denaro in una data specifica chiamata data di scadenza. Alla scadenza, all'investitore viene rimborsato l'importo del capitale investito. La maggior parte delle obbligazioni paga agli investitori un tasso di interesse annuo durante la vita dell'obbligazione, chiamato tasso cedolare.

Ad esempio, un'obbligazione con una cedola annuale del 5% significa che un investitore che acquista l'obbligazione guadagna il 5% annuo. Quindi, un'obbligazione con un valore nominale o nominale di $ 1.000 riceverà il 5% x $ 1.000 che arriva a $ 50 ogni anno fino alla scadenza dell'obbligazione.

Più alto rischio equivale a più alto rendimento

Un'obbligazione che ha un alto rischio di insolvenza della società sottostante è chiamata junk bond. Le aziende che emettono obbligazioni spazzatura sono in genere start-up o aziende che stanno lottando finanziariamente. Le obbligazioni spazzatura comportano rischi poiché gli investitori non sono sicuri se verranno rimborsati il ​​loro capitale e guadagneranno pagamenti di interessi regolari. Di conseguenza, le obbligazioni spazzatura pagano un rendimento più elevato rispetto alle loro controparti più sicure per aiutare a compensare gli investitori per il livello di rischio aggiuntivo. Le aziende sono disposte a pagare l'alto rendimento perché hanno bisogno di attrarre investitori per finanziare le loro operazioni.

Obbligazioni spazzatura come indicatore di mercato

Alcuni investitori acquistano obbligazioni spazzatura per trarre profitto da potenziali aumenti di prezzo man mano che la sicurezza finanziaria della società sottostante migliora, e non necessariamente per il ritorno del reddito da interessi. Inoltre, gli investitori che prevedono un aumento dei prezzi delle obbligazioni scommettono che ci sarà un aumento dell'interesse all'acquisto per le obbligazioni ad alto rendimento, anche quelle con rating più basso, a causa di un cambiamento nella sentimento di rischio di mercato. Ad esempio, se gli investitori ritengono che le condizioni economiche stiano migliorando negli Stati Uniti o all'estero, potrebbero acquistare obbligazioni spazzatura di società che mostreranno miglioramenti insieme all'economia.

Di conseguenza, l'aumento dell'interesse all'acquisto di obbligazioni spazzatura funge da indicatore del rischio di mercato per alcuni investitori. Se gli investitori acquistano obbligazioni spazzatura, i partecipanti al mercato sono disposti ad assumersi maggiori rischi a causa di un'economia percepita in miglioramento. Al contrario, se le obbligazioni spazzatura si stanno svendendo con prezzi in calo, di solito significa che gli investitori sono più avverso al rischio e stanno optando per investimenti più sicuri e stabili.

Sebbene un aumento degli investimenti in obbligazioni spazzatura di solito si traduca in un aumento dell'ottimismo nel mercato, potrebbe anche indicare un troppo ottimismo nel mercato.

È importante notare che le obbligazioni spazzatura hanno oscillazioni di prezzo molto maggiori rispetto alle obbligazioni di qualità superiore. Gli investitori che desiderano acquistare obbligazioni spazzatura possono acquistare le obbligazioni singolarmente tramite un broker o investire in un fondo di obbligazioni spazzatura gestito da un gestore di portafoglio professionale.

Il miglioramento dei dati finanziari influisce sulle obbligazioni spazzatura

Se la società sottostante si comporta bene dal punto di vista finanziario, le sue obbligazioni avranno un rating creditizio migliore e di solito attireranno l'interesse di acquisto da parte degli investitori. Di conseguenza, il prezzo dell'obbligazione aumenta man mano che gli investitori si riversano, disposti a pagare per l'emittente finanziariamente sostenibile. Al contrario, le aziende che stanno andando male avranno probabilmente rating creditizi bassi o inferiori. Queste opinioni in calo potrebbero indurre gli acquirenti a fare marcia indietro. Le società con rating creditizi bassi in genere offrono rendimenti elevati per attirare gli investitori e compensarli per il livello di rischio aggiuntivo.

Il risultato è che le obbligazioni emesse da società con rating creditizio positivo di solito pagano tassi di interesse inferiori sui loro strumenti di debito rispetto alle società con rating creditizio scadente. Molti investitori obbligazionari monitorano i rating creditizi delle obbligazioni.

Rating del credito e obbligazioni spazzatura

Sebbene le obbligazioni spazzatura siano considerate investimenti rischiosi, gli investitori possono monitorare il livello di rischio di un'obbligazione rivedendo il rating creditizio dell'obbligazione. UN rating del credito è una valutazione del merito creditizio di un emittente e del suo debito in essere sotto forma di obbligazioni. Il rating creditizio della società e, in ultima analisi, il rating creditizio dell'obbligazione, influiscono sul prezzo di mercato di un'obbligazione e sul tasso di interesse offerto.

Agenzie di rating misurare il merito creditizio di tutte le obbligazioni societarie e governative, fornendo agli investitori informazioni sui rischi connessi ai titoli di debito. Le agenzie di rating del credito assegnano voti letterali per la loro visione del problema.

Ad esempio, Standard & Poor's ha una scala di rating del credito che va da AAA, eccellente, a rating inferiori di C e D. Qualsiasi obbligazione che abbia un rating inferiore a BB si dice che sia di grado speculativo o un'obbligazione spazzatura. Questa dovrebbe essere una bandiera rossa per gli investitori avversi al rischio. I vari gradi di lettere delle agenzie di credito rappresentano la redditività finanziaria della società e la probabilità che i termini contrattuali dei termini delle obbligazioni vengano onorati.

Grado d'investimento

Obbligazioni con rating grado d'investimento provengono da società che hanno un'alta probabilità di pagare le cedole regolari e restituire il capitale agli investitori. Ad esempio, le valutazioni di Standard & Poor's includono:

• AAA—eccellente
• AA—molto buono
• Una buona
• BBB—adeguato

"spazzatura" (speculativo)

Come accennato in precedenza, una volta che il rating di un'obbligazione scende nella categoria doppia B, cade nel territorio delle obbligazioni spazzatura. Quest'area può essere un posto spaventoso per gli investitori che sarebbero danneggiati da una perdita totale dei loro dollari di investimento in caso di default.

Alcune valutazioni speculative includono:

• CCC—attualmente vulnerabile al mancato pagamento
• C—molto vulnerabile al mancato pagamento
• D—in default

Le aziende che hanno obbligazioni con questi rating di credito bassi potrebbero avere difficoltà a raccogliere il capitale necessario per finanziare le operazioni commerciali in corso. Tuttavia, se una società riesce a migliorare la propria performance finanziaria e il rating creditizio della sua obbligazione viene aggiornato, potrebbe verificarsi un sostanziale apprezzamento del prezzo dell'obbligazione. Al contrario, se la situazione finanziaria di una società si deteriora, il rating creditizio della società e delle sue obbligazioni potrebbe essere declassato dalle agenzie di rating del credito. È fondamentale che gli investitori nel debito spazzatura indaghino a fondo sull'attività sottostante e su tutti i documenti finanziari disponibili prima dell'acquisto.

Inadempienze obbligazionarie

Se un'obbligazione manca di un pagamento di capitale e interessi, l'obbligazione è considerata inadempiente. L'insolvenza è il mancato rimborso di un debito comprensivo di interessi o capitale su un prestito o su un titolo. Le obbligazioni spazzatura hanno un rischio maggiore di insolvenza a causa di un flusso di entrate incerto o della mancanza di garanzie sufficienti. Il rischio di insolvenza delle obbligazioni aumenta durante le recessioni economiche, rendendo questi debiti di livello inferiore ancora più rischiosi.

Esempio del mondo reale di un legame spazzatura

Tesla Inc. (TSLA) emesso a obbligazione a tasso fisso con scadenza 1° marzo 2021 e cedola semestrale fissa pari all'1,25%. Il debito ha ricevuto un rating S&P di B- nel 2014 quando è stato emesso. Nell'ottobre 2020, S&P ha aggiornato il proprio rating a BB- ​​da B+. Questo è ancora nel territorio del rating delle obbligazioni spazzatura. Un rating BB di S&P significa che il problema del rating è meno vulnerabile al mancato pagamento, ma deve ancora affrontare grandi incertezze o esposizione a condizioni economiche o commerciali avverse.

Inoltre, il prezzo attuale dell'offerta Tesla è di $ 577 a partire dal 31 ottobre. 2020, molto più alto del suo valore nominale di $ 100 del 2014, che rappresenta il rendimento extra che gli investitori ottengono al di sopra del pagamento della cedola. In altre parole, nonostante il rating BB-, l'obbligazione viene scambiata a un premio molto elevato rispetto al suo valore nominale. Questo perché le obbligazioni sono convertibili in azioni. Pertanto, con le azioni di Tesla che sono aumentate del 600% negli ultimi dodici mesi terminati l'11 ottobre. 26, 2020, le obbligazioni si stanno rivelando preziosi surrogati del patrimonio.