I rendimenti anomali differiscono, positivamente o negativamente, dai rendimenti attesi
Che cos'è un ritorno anomalo?
Un rendimento anomalo descrive i profitti o le perdite insolitamente grandi generati da un dato investimento o portafoglio in un determinato periodo. La performance si discosta dagli investimenti' previsto, o anticipato, tasso di rendimento (RoR): il rendimento aggiustato per il rischio stimato sulla base di un modello di determinazione del prezzo delle attività o utilizzando a lunga corsa media storica o tecniche di valutazione multiple.
I resi anomali possono essere semplicemente anomali o indicare qualcosa di più nefasto come frode o manipolazione. I ritorni anomali non vanno confusi con "alfa" o rendimenti in eccesso guadagnati da investimenti gestiti attivamente.
Punti chiave
- Un rendimento anomalo è quello che si discosta dal rendimento atteso di un investimento.
- La presenza di rendimenti anomali, che possono avere una direzione positiva o negativa, aiuta gli investitori a determinare la performance corretta per il rischio.
- I ritorni anomali possono essere prodotti per caso, a causa di qualche evento esterno o imprevisto, o come risultato di cattivi attori.
- Un rendimento anomalo cumulativo (CAR) è la somma totale di tutti i rendimenti anomali e può essere utilizzato per misurare l'effetto che azioni legali, acquisizioni e altri eventi hanno sui prezzi delle azioni.
Comprendere i ritorni anomali
I rendimenti anomali sono essenziali per determinare un titolo o un portafoglio performance aggiustata per il rischio rispetto al mercato globale o a indice di riferimento. I rendimenti anomali potrebbero aiutare a identificare l'abilità di un gestore di portafoglio in base al rischio. Verrà inoltre illustrato se gli investitori hanno ricevuto un'adeguata compensazione per l'importo del rischio di investimento assunto.
Un rendimento anomalo può essere positivo o negativo. La figura è semplicemente un riassunto di come i rendimenti effettivi differiscono dal rendimento previsto. Ad esempio, guadagnare il 30% in a fondo comune che dovrebbe essere in media del 10% all'anno creerebbe un rendimento anomalo positivo del 20%. Se, d'altra parte, in questo stesso esempio, il ritorno effettivo fosse del 5%, questo genererebbe un rendimento anomalo negativo del 5%.
Il rendimento anomalo viene calcolato sottraendo il rendimento atteso dal rendimento realizzato e può essere positivo o negativo.
Rendimento anomalo cumulativo (CAR)
Il rendimento anomalo cumulativo (CAR) è il totale di tutti i rendimenti anomali. Di solito, il calcolo del rendimento anomalo cumulativo avviene in una piccola finestra di tempo, spesso solo giorni. Questa breve durata è perché le prove hanno dimostrato Quello composto i rendimenti anormali giornalieri possono creare pregiudizi nei risultati.
Il rendimento anomalo cumulativo (CAR) viene utilizzato per misurare l'effetto che cause legali, acquisizioni e altri eventi hanno sulle azioni prezzi ed è anche utile per determinare l'accuratezza dei modelli di determinazione del prezzo delle attività nella previsione del previsto prestazione.
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un framework utilizzato per calcolare il rendimento atteso di un titolo o di un portafoglio in base al tasso di rendimento privo di rischio, beta e il rendimento atteso del mercato. Dopo il calcolo del rendimento atteso di un titolo o di un portafoglio, la stima del rendimento anomalo viene calcolata sottraendo il rendimento atteso dal rendimento realizzato.
Esempio di resi anomali
Un investitore detiene un portafoglio di titoli e desidera calcolare il rendimento anomalo del portafoglio durante l'anno precedente. Supponiamo che il tasso di rendimento privo di rischio sia del 2% e che l'indice di riferimento abbia un rendimento atteso del 15%.
Il portafoglio dell'investitore ha restituito il 25% e ha avuto un beta di 1,25 se misurato rispetto all'indice di riferimento. Pertanto, data l'entità del rischio assunto, il portafoglio avrebbe dovuto restituire il 18,25%, ovvero (2% + 1,25 x (15% - 2%). Di conseguenza, il rendimento anomalo dell'anno precedente è stato del 6,75% ovvero del 25-18,25%.
Gli stessi calcoli possono essere utili per una detenzione di azioni. Ad esempio, il titolo ABC ha reso il 9% e ha avuto un beta di 2, se misurato rispetto al suo indice di riferimento. Considera che il tasso di rendimento privo di rischio è del 5% e l'indice di riferimento ha un rendimento atteso del 12%. Sulla base del CAPM, il titolo ABC ha un rendimento atteso del 19%. Pertanto, il titolo ABC ha avuto un rendimento anomalo del -10% e sottoperformato mercato in questo periodo.
