Definizione di aumento del rendimento
Che cos'è un prelievo di rendimento?
Un ritiro, o un ritiro del rendimento, è l'interesse aggiuntivo guadagnato da vendere un'obbligazione e comprarne un altro che ha un rendimento maggiore.
Come funziona un prelievo di rendimento
Quando i tassi di interesse complessivamente salgono e scendono, il rendimento pagato sulle obbligazioni aumenta o diminuisce. Se i tassi di interesse salgono, gli investitori possono ottenere un rendimento migliore, o ripresa, vendendo le loro vecchie obbligazioni e acquistandone di nuove. Supponendo che le obbligazioni nuove e vecchie abbiano lo stesso livello di rischio, l'investitore ha appena migliorato il rendimento di quell'investimento senza assumersi ulteriori rischi.
Tuttavia, se tassi di interesse sono stabili o in calo, l'unico modo per ottenere una ripresa è acquistare obbligazioni esistenti con tassi di interesse più elevati con un premio o acquistare obbligazioni a rischio più elevato che generano un rendimento più elevato. In questi casi, una strategia di ritiro può comportare costi o rischi. L'opportunità di ottenere un ritiro è il motivo più comune per cui vengono scambiate le obbligazioni.
Un termine correlato è lo swap di raccolta del rendimento puro. In questa transazione, un'obbligazione a basso rendimento viene scambiata con un'obbligazione a più alto rendimento. Il trader accetta un rischio maggiore per ottenere un rendimento maggiore.
Ci sono altri motivi. Uno è un aggiornamento anticipato del credito per un emittente di obbligazioni, in particolare se l'aggiornamento sposterà l'obbligazione dallo stato di spazzatura a quello di investimento. Un trader obbligazionario può anche effettuare un'operazione di difesa del credito per limitare l'esposizione di un portafoglio al rischio di insolvenza, o un commercio a rotazione settoriale per beneficiare della sovraperformance prevista in un particolare settore o industria.
Punti chiave
- Una ripresa, o una ripresa del rendimento, è l'interesse aggiuntivo guadagnato vendendo un'obbligazione e acquistandone un'altra che ha un rendimento più elevato.
- Se i tassi di interesse sono stabili o in calo, l'unico modo per ottenere una ripresa è acquistare obbligazioni esistenti con tassi di interesse più elevati con un premio o acquistare obbligazioni a rischio più elevato che generano un rendimento più elevato.
- L'opportunità di ottenere un ritiro è il motivo più comune per cui vengono scambiate le obbligazioni.
Gli investitori utilizzano anche operazioni di aggiustamento della curva dei rendimenti per modificare la durata delle obbligazioni in un portafoglio in base alle aspettative sulla direzione in cui andranno i tassi di interesse. Quando prevedono un aumento dei tassi di interesse, vogliono accorciare la durata dei loro portafogli. Quando prevedono un calo dei tassi di interesse, vogliono allungare la durata dei loro portafogli. In ogni caso, i trader puntano a una ripresa del rendimento.