Definizione di scrittura a rapporto variabile

Che cos'è una scrittura a rapporto variabile?

Una scrittura a rapporto variabile è una strategia di investimento in opzioni che richiede il mantenimento di una posizione lunga nell'attività sottostante e la scrittura simultanea di più opzioni call al variare prezzi di sciopero. È essenzialmente un rapporto compra-scrivi strategia.

L'obiettivo del trader è catturare i premi pagati per le opzioni call. Le scritture a rapporto variabile hanno un potenziale di profitto limitato. La strategia viene utilizzata al meglio su titoli con scarsa volatilità prevista, in particolare nel breve termine.

Comprensione delle scritture a rapporto variabile

Nella scrittura del rapporto di chiamata, la parola "rapporto" rappresenta il numero di opzioni vendute ogni 100 azioni possedute nell'azione sottostante.

Ad esempio, in una scrittura con rapporto variabile 2:1, il trader potrebbe possedere 100 azioni del titolo sottostante e vendere 200 opzioni.

Sono scritte due chiamate: una è "fuori dai soldi." Cioè, il prezzo di esercizio è superiore al valore corrente del titolo sottostante. Dall'altro, il prezzo di esercizio è "nei soldi," o inferiore al prezzo dell'azione sottostante.

Il payoff in una scrittura a rapporto variabile è simile a quello di a strangolamento inverso. Nel commercio di opzioni, qualsiasi strategia di strangolamento comporta l'acquisto sia di una call che di una put sullo stesso asset sottostante.

La scrittura del rapporto variabile è appropriatamente descritta come avente un potenziale di profitto limitato e un rischio illimitato.

Quando viene utilizzata la scrittura a rapporto variabile

Come strategia di investimento, la scrittura del rapporto variabile dovrebbe essere evitata dai trader di opzioni inesperti in quanto si tratta di una strategia con un potenziale di rischio illimitato.

Le perdite iniziano se il prezzo del titolo fa un forte movimento al rialzo o al ribasso oltre i punti di pareggio superiore e inferiore stabiliti dal trader.

Non c'è limite alla massima perdita possibile su una posizione di scrittura a rapporto variabile. Nonostante i suoi rischi significativi, la tecnica di scrittura del rapporto variabile può offrire al trader esperto una discreta flessibilità con il rischio di mercato gestito fornendo allo stesso tempo un reddito interessante.

Ci sono due punti di pareggio per una posizione di scrittura a rapporto variabile. Questi punti di pareggio possono essere trovati come segue:

​Punto di pareggio superiore=SPh+PmPPunto di pareggio inferiore=SPl−PmPdove:SPh=Prezzo di esercizio di una chiamata breve di esercizio più elevatoPmP=Punti di massimo profittoSPl=Prezzo di esercizio di una chiamata breve di esercizio inferiore​

Esempio reale di una scrittura a rapporto variabile

Considera un investitore che possiede 1.000 azioni della società XYZ, attualmente scambiata a $ 100 per azione. L'investitore ritiene che è improbabile che il titolo si muova molto nei prossimi due mesi.

L'investitore può trattenere il titolo e ottenere comunque un rendimento positivo su di esso mentre rimane statico nel prezzo. Ciò si ottiene aprendo una posizione di scrittura a rapporto variabile, vendendo 30 delle 110 strike call su XYZ che scadranno tra due mesi. Il premio delle opzioni sulle 110 call è di $ 0,25, quindi il nostro investitore raccoglierà $ 750 dalla vendita delle opzioni.

Cioè, se l'investitore ha ragione nel prevedere che il prezzo del titolo rimarrà piatto.

Dopo due mesi, se le azioni XYZ rimangono al di sotto di $ 110, l'investitore registrerà l'intero premio di $ 750 come profitto, poiché le chiamate saranno prive di valore alla scadenza.

Se le azioni superano il pareggio di $ 110,25, tuttavia, i guadagni sulla posizione azionaria lunga saranno più che compensati dalle perdite dovute alle chiamate corte. Le opzioni rappresentavano 3.000 azioni di XYZ, il triplo del numero che il trader possiede.