Utilizzo della teoria delle aspettative imparziali per confrontare gli investimenti obbligazionari

Che cos'è la teoria delle aspettative?

La teoria delle aspettative tenta di prevedere cosa a breve termine tassi di interesse sarà in futuro basato sugli attuali tassi di interesse a lungo termine. La teoria suggerisce che un investitore guadagna lo stesso interesse investendo in due investimenti obbligazionari consecutivi di un anno rispetto a investire in un'obbligazione di due anni oggi. La teoria è anche conosciuta come la "teoria delle aspettative imparziali".

Comprensione della teoria delle aspettative

La teoria delle aspettative mira ad aiutare investitori prendere decisioni basate su una previsione dei tassi di interesse futuri. La teoria utilizza i tassi a lungo termine, in genere dai titoli di stato, per prevedere il tasso per le obbligazioni a breve termine. In teoria, i tassi a lungo termine possono essere utilizzati per indicare dove verranno negoziati i tassi delle obbligazioni a breve termine in futuro.

Teoria del calcolo delle aspettative

Diciamo che il presente Mercato obbligazionario fornisce agli investitori un'obbligazione a due anni che paga un tasso di interesse del 20% mentre un'obbligazione a un anno paga un tasso di interesse del 18%. La teoria delle aspettative può essere utilizzata per prevedere il tasso di interesse di un'obbligazione futura a un anno.

• Il primo passo del calcolo consiste nell'aggiungere uno al tasso di interesse dell'obbligazione a due anni. Il risultato è 1.2.
• Il prossimo passo è elevare al quadrato il risultato o (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Dividi il risultato per il tasso di interesse a un anno corrente e aggiungi uno o ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Per calcolare il tasso di interesse dell'obbligazione a un anno previsto per l'anno successivo, sottrarre uno dal risultato o (1,22 -1 = 0,22 o 22%).

In questo esempio, l'investitore guadagna un rendimento equivalente al tasso di interesse attuale di un'obbligazione a due anni. Se l'investitore sceglie di investire in un'obbligazione a un anno al 18%, il rendimento dell'obbligazione dell'anno successivo dovrebbe aumentare al 22% affinché questo investimento sia vantaggioso.

Svantaggi della teoria delle aspettative

Gli investitori devono essere consapevoli che la teoria delle aspettative non è sempre uno strumento affidabile. Un problema comune con l'utilizzo della teoria delle aspettative è che a volte sovrastima i futuri tassi a breve termine, rendendo facile per gli investitori finire con una previsione imprecisa dell'andamento di un'obbligazione. curva dei rendimenti.

Un altro limite della teoria è che molti fattori influiscono sui rendimenti obbligazionari a breve e lungo termine. La Federal Reserve regola i tassi di interesse verso l'alto o verso il basso, il che influisce sui rendimenti obbligazionari, comprese le obbligazioni a breve termine. Tuttavia, i rendimenti a lungo termine potrebbero essere meno influenzati perché molti altri fattori influiscono sui rendimenti a lungo termine, tra cui l'inflazione e le aspettative di crescita economica.

Di conseguenza, la teoria delle aspettative non tiene conto delle forze esterne e dei fattori macroeconomici fondamentali che guidano i tassi di interesse e, in definitiva, i rendimenti obbligazionari.

Teoria delle aspettative contro teoria dell'habitat preferito

La teoria dell'habitat preferito porta la teoria delle aspettative un passo avanti. La teoria afferma che gli investitori hanno una preferenza per le obbligazioni a breve termine rispetto alle obbligazioni a lungo termine a meno che queste ultime non paghino a premio per il rischio. In altre parole, se gli investitori manterranno un'obbligazione a lungo termine, vogliono essere compensati con un maggiore prodotto per giustificare il rischio di detenere l'investimento fino al scadenza.

La teoria dell'habitat preferito può aiutare a spiegare, in parte, perché le obbligazioni a lungo termine in genere pagano un tasso di interesse più elevato di due obbligazioni a più breve termine che, sommate, danno lo stesso risultato scadenza.

Quando si confrontano i teoria dell'habitat preferito per la teoria delle aspettative, la differenza è che la prima presuppone che gli investitori siano interessati alla scadenza oltre che al rendimento. Al contrario, la teoria delle aspettative presuppone che gli investitori siano interessati solo al rendimento.