Rendimento al peggiore (YTW) Definizione

Che cos'è il rendimento al peggio (YTW)?

Il rendimento al peggio è una misura del più basso possibile prodotto che può essere ricevuto su un'obbligazione che opera pienamente entro i termini del suo contratto senza inadempienza. È un tipo di rendimento a cui si fa riferimento quando un'obbligazione ha disposizioni che consentirebbero all'emittente di chiuderla prima che scada. Il pensionamento anticipato del legame potrebbe essere forzato attraverso alcune disposizioni diverse dettagliate nel contratto di obbligazione-più comunemente callability.

La metrica dal rendimento al peggiore viene utilizzata per valutare lo scenario peggiore per il rendimento alla prima data di ritiro consentita. YTW aiuta gli investitori a gestire i rischi e a garantire che i requisiti di reddito specifici siano ancora soddisfatti anche negli scenari peggiori.

Comprendere la resa al peggio

UN obbligazioni YTW viene calcolato in base alla prima chiamata o data di ritiro. Si presume che si verifichi un pagamento anticipato del capitale se un emittente di obbligazioni utilizza l'opzione call. Dopo la chiamata, il capitale viene solitamente restituito e i pagamenti delle cedole vengono interrotti. Un emittente probabilmente eserciterà la propria opzione call se i rendimenti scendono e l'emittente può ottenere un ribasso 

tasso di cedola attraverso nuove emissioni nell'attuale contesto di mercato.

Il YTW può anche essere conosciuto come il cedere alla chiamata (YTC). Al fine di identificare l'YTW, è necessario calcolare entrambi il rendimento alla chiamata e il rendimento alla scadenza. In generale, YTW può essere uguale al rendimento alla scadenza, ma non può mai essere superiore poiché rappresenta il rendimento per l'investitore a una data di pagamento anticipato precedente rispetto alla piena scadenza. YTW è il rendimento più basso possibile che un investitore può ottenere detenendo una determinata obbligazione che opera pienamente all'interno del suo contratto senza inadempienza. YTW non è associato ai valori predefiniti, che sono scenari completamente diversi.

i meccanici

Il rendimento da rimborsare è un tasso di rendimento annuo ipotizzando che un'obbligazione venga rimborsata dall'emittente alla prima data di rimborso consentita. Un'obbligazione è richiamabile se l'emittente ha il diritto di riscattarla prima della data di scadenza. YTW è il più basso tra il rendimento da chiamare o il rendimento alla scadenza. UN mettere a disposizione conferisce all'investitore il diritto di rivendere l'obbligazione alla società a un determinato prezzo in una data specificata. C'è un rendimento da mettere, ma questo non tiene conto dell'YTW perché è l'opzione dell'investitore sull'opportunità di vendere l'obbligazione.

L'equazione per calcolare YTC è la seguente:

• YTC = (pagamento dell'interesse della cedola + (prezzo della chiamata - valore di mercato) ÷ numero di anni fino alla richiesta) ÷ (( prezzo della chiamata + valore di mercato) ÷ 2 )

Analisi dei rendimenti

I rendimenti sono in genere sempre riportati in termini annuali. Se un legame non lo è chiamabile, il rendimento alla scadenza è il rendimento più importante e appropriato da utilizzare per gli investitori perché non c'è rendimento da chiamare.

Resa a scadenza si calcola dalla seguente equazione:

Se un'obbligazione è richiamabile, diventa importante considerare YTW. Il il rendimento alla scadenza sarà sempre superiore all'YTW (YTC) perché l'investitore guadagna di più quando tiene l'obbligazione per la sua piena scadenza. Tuttavia, YTW è importante perché fornisce una due diligence più profonda su un legame con a chiamata disposizione. Più breve è il periodo di tempo per il quale viene detenuta un'obbligazione, meno l'investitore guadagna. YTW fornisce un chiaro calcolo di questo potenziale scenario che mostra il rendimento più basso possibile.

Alcuni altri tipi di rendimento che un investitore potrebbe voler considerare includono: rendimento corrente e rendimento nominale.