Roubini: questo innescherà la prossima crisi

Nouriel Roubini è diventato un nome familiare nell'arena finanziaria ed economica oltre un decennio fa per i suoi avvertimenti sull'imminente crisi finanziaria globale. Molte delle sue preoccupazioni si sono manifestate come una tempesta perfetta di prestiti in eccesso, leva finanziaria esorbitante e interconnessione del sistema finanziario, il tutto unito come un crisi finanziaria storica che ha portato a una dolorosa recessione nel 2008 e nel 2009. Il professore di economia della New York University che è stato soprannominato "Dr. Doom' dai media (anche se non si riferisce mai a se stesso in quel modo) vede gli ingredienti della prossima crisi che emergerà entro il 2020. In un sett. 11, 2018 editoriale sul Financial Times, Roubini e il partner di ricerca Brunello Rosa, economista della LSE con cui Roubini gestisce una società di ricerca, hanno delineato questi fattori. Includono: rallentamento della crescita economica, stimolo fiscale inopportuno, attriti commerciali che potrebbero trasformarsi in guerre commerciali a tutto campo, politica interna e prezzi delle attività spumeggianti.

Rallentamento della crescita economica

Mentre gli Stati Uniti e altri paesi stanno attualmente godendo di una crescita economica, Roubini e Rosa scrivono che gli Stati Uniti stimolo economico che ha favorito che la crescita svanirà e un modesto freno fiscale spingerà la crescita al di sotto di 2 per cento. I due economisti sostengono che la Fed dovrà stringere politica fiscale, portando i tassi a circa il 3,5% entro l'inizio del 2020, i venti contrari della crescita economica saranno completamente svaniti. Questo, combinato con la normalizzazione delle posizioni politiche in altre grandi economie globali, porterà a un'espansione più debole ea un'inflazione più elevata.

"Attriti" commerciali

Il attriti commerciali attuali tra Stati Uniti, Cina, Europa e i nostri partner NAFTA sono ciò che Roubini chiama “…sintomi della rivalità molto più profonda per determinare la leadership globale sulle tecnologie del futuro." Roubini e Rosa citano i limiti agli investimenti diretti esteri e ai trasferimenti di tecnologia, nonché le restrizioni alla migrazione che potrebbero aiutare i paesi con l'invecchiamento popolazioni.

Cina ed Europa

A parte le attuali schermaglie commerciali con gli Stati Uniti e all'interno dell'UE, Roubini e Rosa avvertono che la Cina, in particolare, sarà lenta nell'affrontare l'eccesso di capacità e l'eccessiva leva finanziaria. La Cina ha riacceso da anni i suoi motori di crescita economica e si è posta obiettivi estremamente alti per lo sviluppo tecnologico e la produttività. Il rallentamento della crescita lì o tra i suoi partner commerciali potrebbe fornire una resa dei conti dura alla potenza economica. L'Europa, nel frattempo, sta vivendo tensioni commerciali all'interno del continente e disordini politici in diversi paesi. Ha perso il suo slancio economico, che Roubini e Rosa vedono continuare mentre la Banca centrale europea tenta di annullare le sue politiche non convenzionali.

Prezzi delle attività schiumosi

Roubini e Rosa vedono una ripetizione della stessa melodia che ha avuto un ruolo nella crisi finanziaria del 2008-09. Citano valutazioni elevate per le azioni statunitensi, che hanno un rapporto P/E del 50% superiore alle medie storiche. Citano anche i prezzi elevati degli immobili negli Stati Uniti e nel mondo, nonché il credito ad alto rendimento. Poiché i prezzi di questi veicoli di investimento sono aumentati, i rendimenti dei titoli di stato sono rimasti troppo bassi. Vedono un riprezzamento delle attività rischiose entro la metà del 2019 in previsione di un rallentamento più ampio nel 2020.

briscola

Roubini e Rosa vedono il presidente degli Stati Uniti come antagonista e un importante fattore di rischio nella prossima crisi. Citano i suoi attacchi alla Federal Reserve anche se la crescita economica è di circa il 4% e si chiedono come reagirà quando la crescita rallenterà al di sotto dell'1% e ne conseguiranno la perdita di posti di lavoro. Temono che invece di attaccare il problema in questione, Trump crei una crisi di politica estera per distogliere l'attenzione. Poiché siamo già in una guerra commerciale con la Cina ed è improbabile che gli Stati Uniti attacchino una Corea del Nord dotata di armi nucleari, vedono l'Iran come un potenziale obiettivo. Il risultato, scrivono, "... innescherà un stagflazionistico shock geopolitico (come nel) 1973, 1979 e 1990 che ha portato a un picco dei prezzi del petrolio…”

Se credi che qualcuno di questi fattori si manifesterà nei prossimi anni, il track record di Roubini nell'identificare elementi di crisi passate non può essere ignorato.