Petroliere: il business del trasporto di petrolio

Negli ultimi 18 mesi, la sovrapproduzione di olio crudo ha portato alla caduta dei prezzi del petrolio. Le nazioni e le società hanno usato questi prezzi bassi storici come un'opportunità per accumulare petrolio. Un settore che potrebbe trarre vantaggio da questa tendenza è il business delle petroliere. Le petroliere grezze sono navi da trasporto che spostano volumi sfusi di petrolio greggio dall'impianto di estrazione del petrolio alla raffineria.

Questo articolo esplora il business delle petroliere, come funziona, la sua dipendenza dai prezzi del petrolio e dall'offerta e alcuni titoli di società in questo business.

Come funziona il business delle petroliere grezze?

Una petroliera è una petroliera costruita appositamente per il trasporto di petrolio greggio (al contrario di petrolio raffinato). La ditta proprietaria della petroliera affitta la nave con un complicato contratto a commercianti di petrolio, petrolio raffinerie, aziende chimiche o altri utenti come appaltatori che rappresentano governi, consorzi o imprese. Le condizioni contrattuali variano in base alla durata del contratto di locazione, alla quantità di olio da trasportare e al percorso di trasporto. Il contratto include anche i dettagli su chi sosterrà le spese operative come i costi del carburante, i pagamenti dell'equipaggio e l'assicurazione.

I contratti a lungo termine che durano diversi mesi, o addirittura anni, sono abbastanza comuni. A seconda delle dimensioni, della capacità e delle spese operative, è comune per i vettori grezzi molto grandi (VLCC) e vettori di greggio ultra-large (ULCC) per generare profitti giornalieri di $ 100.000 o più per i loro proprietari.

Fattori che incidono sul business delle navi cisterna grezze

Un eccesso di offerta nella produzione di petrolio greggio porta a un calo dei prezzi del petrolio. Le nazioni che consumano energia possono sfruttare l'opportunità per accumulare milioni di barili di petrolio a prezzi più bassi. Ciò si traduce in un'elevata domanda e in un movimento di massa di petrolio greggio dai punti di estrazione del petrolio greggio alle raffinerie, il che è positivo per il business delle navi cisterna.

Insieme alla fornitura di petrolio, anche gli sviluppi geopolitici svolgono un ruolo importante nel settore delle petroliere. Ad esempio, quando l'Iran esce dalle sanzioni internazionali, si prevede che aumenterà la sua produzione di petrolio e le sue esportazioni per adeguarsi ai suoi livelli di sanzioni. Le economie asiatiche come Cina, India, Giappone e Corea del Sud stanno attualmente importando una parte significativa di greggio dal bacino atlantico. Una volta che il petrolio iraniano sarà disponibile, le economie asiatiche probabilmente spediranno dall'Iran geograficamente più vicino. Le petroliere vedranno un volume di trasporto maggiore una volta che l'Iran inizierà a esportare più petrolio (e maggiori entrate). Ma il calo della distanza di viaggio annullerà molti di questi guadagni.

L'eccesso di offerta di petrolio greggio si traduce anche in un calo del costo del carburante per far funzionare le navi. Questo costo del carburante, comunemente noto come prezzo del bunker o prezzo del carburante per navi, è altamente correlato ai prezzi del petrolio greggio. Tra il calo dei prezzi del petrolio, la CNBC riferisce che "Il costo medio giornaliero del carburante per far funzionare un VLCC è sceso da oltre $ 75.000 a meno di $ 18.000".

Sebbene questo calo dei prezzi del petrolio aiuti le compagnie petrolifere a ridurre i costi operativi, i benefici sono spesso negati nelle trattative contrattuali con i clienti. Quando i costi operativi sono bassi, i clienti possono scegliere di assumersi tutti i costi operativi, il che toglie l'opportunità di contrassegnare i servizi.

Inoltre, la concorrenza tra i diversi centri di rifornimento situati in tutto il mondo influisce anche sui prezzi del carburante delle navi e quindi sui ricavi delle navi cisterna. Ad esempio, a causa della crescente concorrenza di Rotterdam, il porto russo di San Pietroburgo è stato costretto di abbassare i prezzi del carburante di recente. Le navi cisterna grezze beneficiano di tali cali, ma la maggior parte di questi benefici viene trasferita ai clienti finali.

L'impatto dei prodotti raffinati svolge anche un ruolo indiretto nel business delle navi cisterna per greggio. Il processo di raffinazione prende come input il petrolio greggio e produce olio raffinato pronto per il consumo. A seconda del tipo di greggio raffinato, il processo crea anche sottoprodotti vendibili come nafta, olefine, asfalto, lubrificanti e cherosene. Diversi tipi di greggio verranno spesso indirizzati alle raffinerie in paesi in cui esiste anche una domanda per il sottoprodotto o il prodotto finale. Ad esempio, il cherosene è ampiamente utilizzato in India come combustibile. Il petrolio greggio del Medio Oriente è particolarmente adatto per la produzione di cherosene. Un aumento della domanda di cherosene in India si tradurrà in una maggiore domanda per il trasporto di greggio mediorientale alle raffinerie indiane.

Altre spese e rischi nel settore delle petroliere includono rotte rischiose in cui i pirati possono sequestrare la petroliera e richiedere riscatti e danni da incidenti o maltempo. L'assicurazione contro tali incidenti è un costo operativo significativo per le petroliere.

Compagnie quotate di petroliere grezze

Alcune famose compagnie di navi cisterna per greggio quotate in borsa includono Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), petroliere nordamericane (NAT), DHT Holdings (DHT) e Euronav NV (EURN). (Per ulteriori informazioni, vedere "Vuoi investire in petroliere? Prova questi 3 titoli.")

Diamo una rapida occhiata alle prestazioni di diverse compagnie petrolifere nell'ultimo anno. Nel grafico sottostante, puoi vedere che i rendimenti vanno dal 5,5% al ​​61%.

Le prestazioni a lungo termine di queste stesse società sono state tutt'altro che stellari. In un periodo di 10 anni, quasi tutte le società hanno riportato perdite del 50-95%.

La linea di fondo

La valutazione delle società di navi cisterna e dell'intero settore è complessa. Il mercato complessivo delle navi cisterna per greggio è altamente dinamico e i fattori trainanti cambiano drasticamente a causa degli sviluppi locali e globali. La performance a lungo termine delle compagnie petrolifere potrebbe mostrare rendimenti deludenti. Tuttavia, considerando gli alti e bassi sporadici e multipli, ci sono ampie opportunità disponibili per il trading a breve termine. Gli investitori comuni che giocano su questi titoli dovrebbero seguire da vicino gli sviluppi regionali, globali e geopolitici del petrolio poiché questi avranno un impatto sulle valutazioni a breve termine delle società di petroliere.