Flusso di cassa gratuito: gratis è sempre il migliore

Le cose migliori della vita sono gratuite, e questo vale per il flusso di cassa. Gli investitori intelligenti amano le aziende che producono in abbondanza flusso di cassa libero (FCF). Segnala la capacità di un'azienda di pagare il debito, pagare i dividendi, riacquistare azioni e facilitare la crescita del business. Tuttavia, sebbene il flusso di cassa gratuito sia un ottimo indicatore della salute aziendale, ha i suoi limiti e non è immune da inganni contabili.

Che cos'è il flusso di cassa gratuito?

Stabilire quanto denaro ha un'azienda dopo aver pagato le bollette per le attività in corso e la crescita, FCF è una misura che mira a tagliare l'arbitrarietà e le supposizioni coinvolte nelle segnalazioni guadagni. Indipendentemente dal fatto che un esborso di cassa venga conteggiato come una spesa nel calcolo del reddito o trasformato in un'attività in bilancio, il flusso di cassa gratuito tiene traccia del denaro.

Per calcolare FCF, gli investitori possono utilizzare il rendiconto finanziario e il bilancio. Lì troverai l'oggetto

flusso di cassa da operazioni (denominata anche "cassa operativa"). Da questo numero, sottrarre le spese in conto capitale stimate necessarie per le operazioni correnti:

​FCF=CFO−Spese in conto capitaledove:​

Per farlo in un altro modo, gli investitori possono utilizzare il conto economico e lo stato patrimoniale. Inizia con l'utile netto e aggiungi gli addebiti per ammortamenti e svalutazioni. Effettuare un'ulteriore regolazione per le modifiche in capitale circolante, che si ottiene sottraendo le passività correnti dalle attività correnti. Quindi, sottrarre le spese in conto capitale. La formula è la seguente:

​FCF=Reddito netto+DA−CC−Spese in conto capitaledove:DA=Deprezzamento e ammortamento​

Potrebbe sembrare strano aggiungere deprezzamento/ammortamento poiché rappresenta la spesa in conto capitale. Il ragionamento alla base dell'adeguamento, tuttavia, è che il flusso di cassa gratuito ha lo scopo di misurare il denaro speso in questo momento, non le transazioni avvenute in passato. Ciò rende FCF uno strumento utile per identificare le aziende in crescita con costi iniziali elevati, che possono consumare guadagni ora ma hanno il potenziale per ripagare in seguito.

Cosa indica il flusso di cassa gratuito?

I crescenti flussi di cassa gratuiti sono spesso un preludio a maggiori guadagni. Le aziende che sperimentano un aumento del FCF, a causa della crescita dei ricavi, dei miglioramenti dell'efficienza, della riduzione dei costi, del riacquisto di azioni proprie, della distribuzione dei dividendi o dell'eliminazione del debito, possono premiare gli investitori domani. Questo è il motivo per cui molti nella comunità degli investitori apprezzano l'FCF come misura del valore. Quando un'azienda è prezzo delle azioni è basso e il flusso di cassa gratuito è in aumento, le probabilità sono buone che i guadagni e il valore delle azioni saranno presto in aumento.

Al contrario, la riduzione dell'FCF segnala problemi in vista. In assenza di un decente flusso di cassa libero, le aziende non sono in grado di sostenere la crescita degli utili. Un FCF insufficiente per la crescita degli utili può costringere un'azienda ad aumentare i propri livelli di debito. Ancora peggio, un'azienda senza abbastanza FCF potrebbe non avere la liquidità per rimanere in attività.

Insidie ​​del flusso di cassa gratuito

Sebbene fornisca una ricchezza di informazioni preziose che gli investitori apprezzano davvero, FCF non è infallibile. Le aziende furbe hanno ancora margine di manovra quando si tratta di destrezza contabile. Senza uno standard normativo per determinare l'FCF, gli investitori spesso non sono d'accordo su quali elementi esattamente dovrebbero e non dovrebbero essere trattati come spese in conto capitale.

Gli investitori devono, quindi, tenere d'occhio le società con alti livelli di FCF per vedere se queste società sottostimano le spese in conto capitale, nonché la ricerca e lo sviluppo. Le aziende possono anche aumentare temporaneamente il FCF allungando i loro pagamenti, stringendo le politiche di riscossione dei pagamenti ed esaurendo le scorte. Queste attività riducono le passività correnti e le variazioni del capitale circolante. Ma è probabile che gli impatti siano temporanei.

Il trucco di nascondere i crediti

Un altro esempio di imbroglio della FCF riguarda i calcoli capziosi dei crediti correnti. Quando un'azienda segnala le entrate, registra un credito, che rappresenta il denaro che deve ancora essere ricevuto. I ricavi quindi aumentano l'utile netto e la liquidità derivante dalle operazioni, ma tale aumento è in genere compensato da un aumento dei crediti in conto corrente, che vengono poi sottratti alla cassa da operazioni. Quando le aziende registrano i propri ricavi in ​​quanto tali, l'impatto netto sulla liquidità derivante dalle operazioni e dal flusso di cassa libero dovrebbe essere zero poiché non è stato ricevuto denaro.

Cosa succede quando un'azienda decide di registrare le entrate, anche se il denaro non verrà ricevuto entro un anno? Il credito per ritardato regolamento in contanti è, quindi, "non corrente" e può essere sepolto in un'altra categoria come "altro". investimenti." I ricavi continuano a essere registrati e la liquidità da operazioni aumenta, ma non viene registrato alcun credito di conto corrente per compensare ricavi. Pertanto, il denaro proveniente dalle operazioni e il flusso di cassa gratuito godono di una spinta grande ma ingiustificata. Trucchi come questo possono essere difficili da catturare.

Linea di fondo

Purtroppo, trovare uno strumento per tutti gli usi per testare i fondamentali dell'azienda si dimostra ancora elusivo. Come tutte le prestazioni metrica, FCF ha i suoi limiti. D'altra parte, a condizione che gli investitori mantengano la guardia, il flusso di cassa gratuito è un ottimo punto di partenza per la caccia.