Tutti i titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono anche obbligazioni di debito collateralizzate (CDO)?

Titoli garantiti da ipoteca (MBS) e obbligazioni di debito garantite (CDO) sono tecnicamente due strumenti finanziari diversi, sebbene condividano molte caratteristiche e spesso si sovrappongano. Sia MBS che CDO sono titoli a reddito fisso: sono costituiti da un gruppo di singoli asset, principalmente vari tipi di prestiti e altri debiti, che, come le obbligazioni, generano interesse per gli investitori. La loro differenza fondamentale sta in ciò che sono questi beni. Gli MBS, come suggerisce il nome, sono costituiti da mutui, mutui per la casa acquistati dalle banche che li hanno emessi. Al contrario, i CDO sono molto più ampi: possono contenere prestiti aziendali, prestiti auto, prestiti immobiliari, crediti di carte di credito, royalty, leasing e, sì, mutui. Quindi, molti MBS possono far parte di CDO; a seconda della loro struttura, possono anche qualificarsi come CDO.

Che cos'è un titolo garantito da ipoteca - MBS?

Viene creato un titolo garantito da ipoteca (MBS) dal messa in comune di mutui che un istituto finanziario, come una banca o un'economia, possiede. Una banca d'investimento o un altro istituto finanziario acquisterà questi debiti e li ricomprenderà, dopo averli suddivisi in categorie come residenziale o commerciale. Ogni pacchetto diventa un MBS acquistabile dagli investitori. Le proprietà ipotecari fungono da garanzia, fornendo supporto per la sicurezza. Spesso le piccole banche regionali vendono i propri mutui come mezzo per raccogliere fondi per finanziare altri mutui o prestiti.

MBS ha avuto notoriamente un ruolo chiave nel crollo dei mutui subprime e nella successiva crisi finanziaria del 2007-08. Ne risultarono regolamenti e standard più severi. Per essere venduto oggi sui mercati, un MBS deve essere rilasciato da a impresa sponsorizzata dal governo (GSE) come Ginnie Mae (la Government National Mortgage Association), Fannie Mae (la Federal National Mortgage Association) Association) o Freddie Mac (la Federal Home Loan Mortgage Corporation), che ha il sostegno federale, o una finanziaria privata società. I mutui devono aver avuto origine da un istituto finanziario regolamentato e autorizzato. E l'MBS deve aver ricevuto uno dei primi due rating emessi da un accreditato agenzia di rating del credito.

Che cos'è un'obbligazione di debito collateralizzato - CDO?

Le obbligazioni di debito collateralizzato (CDO) appartengono a una classe ancora più ampia di investimenti, chiamata titoli garantiti da attività (ADDOMINALI). Sebbene gli ABS, e quindi i CDO, siano nati da MBS, sono più vari e più complessi nella struttura.

I CDO consistono in una varietà di prestiti e strumenti di debito. Per creare un CDO, le banche di investimento raccolgono attività che generano flussi di cassa, come mutui, obbligazioni e altro tipi di debito e riconfezionarli in classi discrete, o tranche, in base al loro livello di rischio di credito. Questi tranche sono venduti in pezzi agli investitori con i titoli più rischiosi che comandano tassi di rendimento più elevati. Le tranche migliori, ovvero quelle con il rating più elevato, vengono generalmente finanziate per prime, poiché presentano un rischio inferiore.

Tutti i CDO sono derivati: Il loro valore è derivato da un altro bene sottostante. Queste attività diventano la garanzia in caso di insolvenza del prestito. Una variante di CDO che può offrire rendimenti estremamente elevati (ma rischi maggiori) agli investitori è il CDO sintetico. A differenza di altri CDO, che in genere investono in prodotti di debito regolari come obbligazioni, mutui e prestiti, il i sintetici generano reddito investendo in derivati ​​non monetari come credit default swap (CDS), opzioni e altri contratti.

I CDO sono creati da società di intermediazione mobiliare e società di investimento. Di solito sono venduti a investitori istituzionali.

Come si sovrappongono CDO e MBS

Come accennato in precedenza, i prestiti ipotecari, e in effetti gli stessi MBS, possono essere
utilizzato, insieme ad altri tipi di debiti, nella creazione di CDO. Sebbene dipenda principalmente dalle attività sottostanti da cartolarizzare, i CDO tendono ad essere più rischiosi degli MBS. Le obbligazioni di debito garantite sono spesso create da mutui di basso grado (cioè quelle agenzie di credito sono stati valutati come con maggiori probabilità di essere insolventi) come mezzo per distribuire il rischio su più prodotti e mutuatari. I CDO hanno svolto un ruolo significativo anche nella crisi finanziaria del 2007-08.

Insieme ai CDO basati su MBS, esistono alcuni tipi di MBS strutturati come CDO. Gli MBS sono disponibili in due varietà fondamentali: pass-through e obbligazioni ipotecarie garantite. Passanti sono strutturati come trust in cui vengono raccolte le rate dei mutui e trasmesse agli investitori; in genere hanno scadenze dichiarate di cinque, 15 o 30 anni. Obblighi ipotecari collateralizzati (CMO) sono costituiti da più pool di mutui suddivisi in sezioni, o tranche; ogni tranche è organizzata per scadenza e livello di rischio, e talvolta anche dotata di un rating creditizio.

Se questo suona molto come un CDO, beh, lo è. UN CMO è essenzialmente un CDO specializzato che investe solo in mutui. È questo tipo di garanzia ipotecaria che è fonte di confusione tra i due strumenti, poiché il nome è spesso usato in modo intercambiabile con (per non parlare del suono molto simile) debito garantito obbligo. Ed è stato questo tipo di MBS in particolare a causare problemi nel crollo dei mutui subprime.