クローズドエンド型ファンドに目を向ける

債券投資家はしばしばに惹かれます クローズドエンド型ファンド 多くは、個々の債券によって提供される半年ごとの支払いとは対照的に、通常は月次または四半期ごとに、安定した収入の流れを提供するためです。

おそらく、クローズドエンド型投資信託を理解する最も簡単な方法は、 オープンエンド 相互と 上場投資信託 （ETF）。 これら3つのファンドタイプはすべて、多数の投資家の投資を1つの証券バスケットまたはポートフォリオにプールします。 それらは類似した名前と特性を共有しているため、一見類似しているように見えるかもしれません。 しかし、運用の観点からは、実際にはまったく異なります。 ここでは、クローズドエンド型ファンドがどのように機能するか、そしてそれらがあなたのために機能するかどうかを見ていきます。

オープンエンドvs。 クローズドエンド型ファンド

オープンエンド型ファンドの株式は、 投資信託 会社。 利用可能な株式数に制限はありません。 ファンド会社 投資家の需要を満たすために、必要に応じて新しい株式を作成し続けることができます。 逆に、かなりの数の株式が償還された場合、ポートフォリオが影響を受ける可能性があります 迅速に、マネージャーはによって作成された現金の需要を満たすために取引（販売）を行う必要があります 償還。 ファンドのすべての投資家は、この取引活動に関連するコストを共有するため、 ファンドは、彼らの償還している投資家の取引活動によって作成された財政的負担を共有します 株式。

一方、クローズドエンド型ファンドは 上場投資信託. それらは、 新規株式公開 （IPO）一定数の株式を発行することにより、一定の金額を調達します。 NS ファンドマネージャー IPOの収益を担当し、ファンドのマンデートに従って株式を投資します。 クローズドエンド型ファンドは、取引所に上場され、取引されている株式に構成されます。 流通市場.

すべての株式と同様に、クローズドエンド型ファンドの株式は、 公開市場、したがって投資家の活動は影響を与えません 原資産 ファンドのポートフォリオで。 この取引の区別は、 マネーマネージャー 専門 小型キャップ 株、 新興市場, ハイイールド債 およびその他の流動性の低い有価証券。 方程式のコスト面では、各投資家は個人的な取引活動のコストをカバーするために手数料を支払います—つまり、公開市場でのクローズドエンド型ファンドの株式の売買です。

オープンエンド型および上場投資信託と同様に、クローズドエンド型ファンドはさまざまなサービスで利用できます。 株式ファンド、 債券ファンド と バランスの取れた資金 の全範囲を提供します 資産配分 オプション、および海外と国内の両方の市場が表されます。 選択した特定のファンドに関係なく、クローズドエンド型ファンド（一部のオープンエンド型およびETFのカウンターパートとは異なり）はすべて 積極的に管理. 投資家は、ファンドマネージャーが管理スキルを使用して追加することを期待して、資産をクローズドエンド型ファンドに配置することを選択します アルファ に投資することで得られる収益を超える収益を実現します。 索引 ポートフォリオを追跡した製品 基準 索引。

価格と取引：NAVに注意してください

価格設定は、オープンエンド型ファンドとクローズドエンド型ファンドの最も顕著な差別化要因の1つです。 オープンエンド型ファンドの価格は、営業終了時に1日1回です。 その特定の日にオープンエンド型ファンドで取引を行うすべての投資家は、同じ価格を支払います。 純資産価値 （NAV）。 ETFのようなクローズドエンド型ファンドにもNAVがありますが、証券取引所で1日を通して見積もられる取引価格は、その値よりも高い場合も低い場合もあります。 実際の取引価格はによって設定されます 需要と供給 市場で。 ETFは通常、NAVまたはその近くで取引されます。

取引価格がNAVよりも高い場合、クローズドエンド型ファンドとETFは取引されていると言われます プレミアムで. これが発生すると、投資家は、それを取得するために支払わなければならない価格よりも価値の低い投資を購入するために支払うというかなり不安定な立場に置かれます。

取引価格がNAVよりも低い場合、ファンドは取引中であると言われます 割引価格で. これは、投資家が原資産の価値よりも低い価格でクローズドエンド型ファンドまたはETFを購入する機会を提供します。 クローズドエンド型ファンドが大幅な割引価格で取引される場合、ファンドマネージャーは、 自社株買い または、投資家の信頼を高め、ファンドへの関心を高めるためのファンドの戦略に関するレポートを発行するなど、他の措置を講じることによって。

クローズドエンド型ファンドによるレバレッジの使用

クローズドエンド型ファンドの際立った特徴は、借り入れを方法として使用できることです。 てこの作用 それらの資産は、オープンエンド型ファンドやETFと比較するとリスクの要素を追加しますが、より大きな報酬につながる可能性があります。 クローズドエンド型のエクイティファンドと債券ファンドがそれらを活用することで期待収益を増やす理想的な機会が存在します 低金利環境で借り入れ、より高額の長期証券に再投資することによる資産 料金。

低金利環境では、クローズドエンド型ファンドは通常、レバレッジの利用を増やします。 このレバレッジは、次の形式で使用できます。 優先株、リバース購入契約、ドルロール、コマーシャルペーパー、銀行ローンおよび ノート、いくつか例を挙げると。 レバレッジは、負債証券に投資されるファンドでより一般的ですが、株式証券に投資されるいくつかのファンドもレバレッジを使用しています。

NS 下振れリスク レバレッジを使用することの利点は、株式市場または債券市場が市場の下落を経験するときに、必要な債務が サービスの支払いにより、株主へのリターンは、利用していないファンドよりも低くなります てこの作用。 同様に、株価は債務による資金調達やレバレッジによって変動しやすくなります。 また、金利が上昇すると、長期証券の価値が低下し、使用されるレバレッジが低下を拡大し、投資家に大きな損失をもたらします。

クローズドエンド型ファンドが人気がない理由

クローズドエンド型ファンド協会によると、クローズドエンド型ファンドは、米国で最初のオープンエンド型ファンドが設立される30年以上前の1893年から利用可能になっています。 しかし、その長い歴史にもかかわらず、クローズドエンド型ファンドは市場のオープンエンド型ファンドよりもはるかに数が多いです。

クローズドエンド型ファンドの人気の相対的な欠如は、それらがやや複雑であるという事実によって説明することができます 投資目的会社 これは、オープンエンド型ファンドよりも流動性が低く、変動性が高い傾向があります。 また、ウォール街の企業がフォローしている、または機関が所有しているクローズドエンド型ファンドはほとんどありません。 の突風の後 投資銀行 クローズドエンド型ファンドの新規株式公開を取り巻く活動、研究報道は通常衰退し、株式は低迷します。

これらの理由から、クローズドエンド型ファンドは歴史的に、そして今後も、主に比較的 洗練された投資家.

結論

投資家は、オープンエンド型ファンドに資金を投入するのと同じ理由で、クローズドエンド型ファンドに資金を投入します。 ほとんどの企業は、従来の手段を通じて投資に対して確実な利益を求めています。 キャピタルゲイン、価格の上昇と収入の可能性。 提供されている多種多様なクローズドエンド型ファンドと、それらがすべて積極的に管理されているという事実（オープンエンド型ファンドとは異なり）により、クローズドエンド型ファンドは検討に値する投資になります。 コストの観点から、 経費率 クローズドエンド型ファンドの場合、同等のオープンエンド型ファンドの費用比率よりも低くなる可能性があります。