ETFのオープンシークレット：彼らは税金の抜け穴です

上場投資信託（ETF）は、投資信託に投資家の資金を提供しています。その理由の1つは、投資信託の個人投資家が直面する可能性のある税の打撃をETFが回避できることです。

投資信託投資家は支払う キャピタルゲイン税 彼らのファンドによって売却された資産に、時折悲惨な結果をもたらします。 たとえば、金融危機の間、多くのミューチュアルファンドは償還を尊重するために保有物の一部を売却することを余儀なくされました。 これらはキャピタルゲイン税を生み出しました。つまり、投資家は価値が急激に下落した資産に税金を支払わなければなりませんでした。

ETF一方、投資家にそのような厳しい税制上の扱いをする必要はありません。 ETFプロバイダーは「現物」で株式を提供し、承認された参加者は投資家とプロバイダーの取引によって引き起こされる税務イベントの間のバッファーとして機能します。

ETFがこれほど人気になっているのも不思議ではありません。 上場投資信託 （ETN）2002年の約1,020億ドルから、2020年には約5兆ドルに膨れ上がります。 （投資信託はどこにも行きません。 2020年の総資産は約24兆ドルでした。）

ウォッシュセールルールの回避

しかし、ETF投資家は、2007年から2012年までカウフマン財団の最高投資責任者であったハロルドブラッドリーを心配する別の利点を享受しています。 「それは公然の秘密だ」と彼はInvestopediaに語った。 「富裕層のマネージャーは現在、投資利益に対して税金を支払っていません。 零。"

その理由は、ETFがIRSを回避するために使用されているためだと彼は言います。 ウォッシュセールのルール、これは、投資家が有価証券を損失で売却し、その損失を予約して税額を相殺し、すぐに売却価格（またはその近く）で有価証券を買い戻すことを防ぎます。 売却後30日以内（前後）に「実質的に同一」の証券を購入した場合、損失を差し引くことはできません。

「実質的に同一」とは何ですか？

ブラッドリーによれば、ETFに関してはその規則は施行されていません。 「スポンサーは何人いますか S＆P 500 ETF？」と彼は尋ねます。 ほとんどの主要なインデックスには、レバレッジ、ショート、通貨ヘッジのバリエーションを無視して、それらを追跡するための3つのETFがあり、それぞれが異なる会社によって提供されています。

これにより、たとえば、Vanguard S＆P 500 ETF（VOO）を10％の損失で販売することが可能になり、それを差し引くことができます。 損失を被り、原資産指数が同じである間に、iシェアーズS＆P 500 ETF（IVV）をすぐに購入する レベル。 「基本的には、損失を被り、それを確立することができ、市場での地位を失うことはありません。」

この慣行が実際にどれほど普及しているかを確認することは困難です。 ファイナンシャルプランニングに関するNerd'sEyeViewブログの著者であるMichaelKitcesは、Investopediaに電子メールで、「（故意かどうかにかかわらず）これらの規則に違反した人は誰でもIRSにさらされたままである」と語った。 「それがどれほど普及しているかを知るための追跡はありません」とはいえ。 彼は、IRSの観点から、「広範囲にわたる違法な税の抜け穴」は「引き上げの巨大な目標」に変換されると指摘します。 収益。"

IRSのスポークスパーソンは、電話でInvestopediaに、政府機関は報道機関を通じて特定の税務戦略の合法性についてコメントしていないと語った。

しかし、ブラッドリーはそれほど確かではありません。 「富裕層は政府に理解してもらうことに関心がない」という抜け穴は、「ファイナンシャルプランナーによるETF採用の最大の推進力である」と彼は考えています。 限目。 彼らは彼らの 'に基づいて彼らの料金を正当化することができます税の収穫戦略.'"

ETFの成長

ブラッドリーが正しければ、この慣行の意味は、裕福な人々による租税回避を超えています。 非常に多くの資本がインデックス追跡ETFに流入している、と彼は言います。

バンクオブアメリカメリルリンチのレポートによると、米国の株式ファンドの資産の45％は、2009年の19％から、2020年には受動的に投資されていました。

ETFは市場を歪めていますか？

ブラッドリー氏は、個々の株からETFに資金が注ぎ込まれ、「大規模な」評価の歪みにつながったと主張しています。 ボラティリティETF（2009年以降の年間資産成長率150％）は、これまでにない低ベータ株の相対評価が200％以上急上昇した主な要因です。 プレミアム。」

問題は低に限定されません-ベータ 株、ブラッドリーは言います。 「人々は1ペニーの配当にこれ以上支払ったことはありません。 人々はこれまでに収入にこれ以上お金を払ったことはなく、人々は販売にこれ以上お金を払ったことはありません。 そして、これはすべて、他の誰かが積極的な研究を行っていると信じている人々の機能です。」

ブラッドリーは楽観的ではありません。 「あなたは、時間の経過とともに株式に組み込まれている本質的な価格発見機能を弱体化させています つまり、これは本当に賢い優れた起業家であり、彼は成長して彼を構築するためにお金が必要です 会社。 それは資本市場の主要な推進力として失われている。」彼が正しければ、資本主義の手口のこの空洞化は税制に帰着する。