証券化とは何ですか？

証券化とは、 非流動性 資産または資産のグループ、および 金融工学、それ（またはそれら）をに変換する 安全. 2007年から2008年の金融危機についての映画「インサイドジョブ」で広まった「証券化食物連鎖」という嘲笑的なフレーズは、 このような流動性の低い資産（通常は債務）のグループがパッケージ化され、購入され、証券化され、販売されるプロセスについて説明します。 投資家。

証券化の典型的な例は 住宅ローン担保証券 （MBS）、一種の 資産担保証券 それは住宅ローンのコレクションによって確保されています。 1970年に最初に発行されたこの戦術は、1983年に最初に登場したモーゲージ担保証券（CMO）などのイノベーションにつながりました。 MBSは1990年代半ばまでに非常に一般的になりました。 プロセスは次のように機能します。

証券化フードチェーンの構築

チェーンの最初のステップは、住宅所有者または不動産所有者になる予定の人が商業銀行で住宅ローンを申請するという単純なプロセスから始まります。 規制および認可された金融機関 起源 さまざまな資産に対する請求によって担保されているローン 住宅ローン 購入。 住宅ローンの手形（将来のドルの請求）は貸し手の資産ですが、これらの資産には明確なものがあります カウンターパーティリスク. 借り手はローンの返済に失敗する可能性があるため、銀行はしばしば現金で手形を販売します。

これは、チェーンの2番目の大きなリンクにつながります。個々の住宅ローンは1つにまとめられます。 住宅ローンプール、MBSの担保として信託されています。 MBSは、大手投資銀行などのサードパーティの金融会社、または最初に住宅ローンを組成した同じ銀行によって発行できます。 住宅ローン担保証券も発行されます アグリゲーター そのような ファニーメイ また フレディマック.

とにかく、結果は同じです。住宅ローンの資産に対する請求によって裏付けられた、新しい証券が作成されます。 この証券の株式は、 二次住宅ローン市場. この市場は非常に大きく、住宅ローンのグループにかなりの量の流動性を提供します。そうでなければ、それ自体ではまったく流動性がありません。

MBSには複数の種類があります。パススルー、住宅ローンの支払いが集められる単純な種類、および 投資家やCMOに渡されました。 CMOは、住宅ローンのプールをいくつかの異なる部分に分割します。 なので

トランシェ. これにより、標準ポートフォリオと同様に、デフォルトのリスクが分散されます。 多様化 動作します。 トランシェは、発行者が適切と考えるほぼすべての方法で構成できるため、単一のMBSをさまざまな用途に合わせて調整できます。 リスク許容度 プロファイル。

年金基金は通常、信用格付けの高い住宅ローン担保証券に投資しますが、 ヘッジファンド 信用格付けの低いものに投資することで、より高いリターンを追求します。 いずれにせよ、投資家は彼らのように住宅ローンの支払いの比例した金額を受け取ります 投資収益率 –チェーンの最後のリンク。