金利平価（IRP）の定義

金利平価（IRP）とは何ですか？

金利平価（IRP）は、 金利差 2つの国の間は、先物為替レートと スポット為替レート.

金利平価（IRP）を理解する

金利平価（IRP）は、 外国為替市場 接続金利、スポット為替レート、および外国為替レート。

IRPは、金利と金利の関係を支配する基本的な方程式です。 為替レート. IRPの基本的な前提はそれです ヘッジ 異なる通貨への投資からの収益は、金利に関係なく同じである必要があります。

IRPはno-の概念ですアービトラージ 外国為替市場（価格の違いから利益を得るための資産の同時購入と売却）。 投資家は、現在の為替レートを1つの通貨で低価格に固定してから、より高い金利を提供している国から別の通貨を購入することはできません。

IRPの式は次のとおりです。

$\begin{array}{c}{\mathrm{NS。}}_{0.}={\mathrm{NS。}}_{0.}\times \left(\frac{1.+{\mathrm{NS。}}_{\mathrm{NS。}}}{1.+{\mathrm{NS。}}_{\mathrm{NS。}}}\right)\\ \text{どこ：}\\ {\mathrm{NS。}}_{0.}=\text{フォワードレート。}\\ {\mathrm{NS。}}_{0.}=\text{スポットレート。}\\ {\mathrm{NS。}}_{\mathrm{NS。}}=\text{国の金利。}\mathrm{NS。}\\ {\mathrm{NS。}}_{\mathrm{NS。}}=\text{国の金利。}\mathrm{NS。}\end{array}$​NS0​=NS0​×(1+NSNS​1+NSNS​​)どこ：NS0​=フォワードレートNS0​=スポットレートNSNS​=国の金利 NSNSNS​=国の金利 NS​

先物為替レート 通貨の場合、現在のレートであるスポット為替レートとは対照的に、将来の時点での為替レートです。 フォワードレートを理解することは、特に裁定取引に関係するため、IRPの基本です。

フォワードレートは、銀行や通貨ディーラーから1週間未満から5年以上の期間で入手できます。 直物通貨相場と同様に、先物は ビッドアスクスプレッド.

の違い フォワードレート スポットレートはスワップポイントとして知られています。 この差（フォワードレートからスポットレートを引いたもの）が正の場合、それは フォワードプレミアム; 負の差はと呼ばれます フォワードディスカウント.

低金利の通貨は、高金利の通貨に比べて先物プレミアムで取引されます。 たとえば、米ドルは通常、カナダドルに対して先物プレミアムで取引されます。 逆に、カナダドルは米ドルに対して先物割引で取引されます。

カバーされた対。 カバーされていない金利平価（IRP）

IRPは、ヘッジを試みて先渡契約を使用することで裁定取引なしの条件が満たされる場合にカバーされると言われています。 外国為替リスク. 逆に、IRPは、外国為替リスクをヘッジするために先渡契約を使用せずに裁定取引なしの条件が満たされる場合に明らかになります。

この関係は、投資家が外貨を米ドルに換算するために採用する可能性のある2つの方法に反映されています。

投資家がとることができる1つのオプションは、特定の期間、外国のリスクフリーレートで現地通貨を投資することです。 その後、投資家は同時に 金利先渡契約 投資期間の終了時に先物為替レートを使用して、投資からの収益を米ドルに換算します。

2番目のオプションは、スポット為替レートで外貨を米ドルに換算することです。 次に、オプションAと同じ期間、現地（米国）のリスクフリーレートでドルを投資します。 いいえの場合 アービトラージ 機会が存在し、 キャッシュフロー 両方のオプションから等しいです。

IRPは、それに伴う仮定に基づいて批判されてきました。 たとえば、対象となるIRPモデルは、通貨裁定取引に利用できる資金が無限にあることを前提としていますが、これは明らかに現実的ではありません。 先物または先渡契約がヘッジに利用できない場合、 カバーされていないIRP 現実の世界では成り立たない傾向があります。

対象金利平価（IRP）の例

たとえば、オーストラリアの財務省短期証券が年利1.75％を提供しているのに対し、米国は 財務省短期証券 0.5％の年利を提供しています。 米国の投資家がオーストラリアの金利を利用しようとする場合、投資家は財務省証券を購入するために米ドルをオーストラリアドルに交換する必要があります。

その後、投資家はオーストラリアドルで1年先渡契約を売らなければなりません。 ただし、対象となるIRPの下では、トランザクションのリターンは0.5％にすぎません。 そうしないと、裁定取引なしの条件に違反することになります。

よくある質問

IRPの概念的根拠は何ですか？

IRPは、金利と為替レートの関係を支配する基本的な方程式です。 その基本的な前提は、異なる通貨への投資からのヘッジされたリターンは、それらの金利に関係なく同じでなければならないということです。 本質的に、仲裁（価格の違いから利益を得るための資産の同時購入と売却）は外国為替市場に存在する必要があります。 言い換えれば、投資家は、ある通貨の現在の為替レートをより低い価格で固定してから、より高い金利を提供している国から別の通貨を購入することはできません。

先物為替レートとは何ですか？

通貨の先物為替レートは、現在のレートであるスポット為替レートとは対照的に、将来の時点での為替レートです。 フォワードレートは、銀行や通貨ディーラーから1週間未満から5年以上の期間で入手できます。 直物通貨相場と同様に、先物はビッドアスクスプレッドで相場されます。

スワップポイントとは何ですか？

先物レートとスポットレートの差はスワップポイントとして知られています。 この差（フォワードレートからスポットレートを引いたもの）が正の場合、フォワードプレミアムと呼ばれます。 負の差は先物割引と呼ばれます。 低金利の通貨は、高金利の通貨に比べて先物プレミアムで取引されます。

カバーされたIRPとカバーされていないIRPの違いは何ですか？

IRPは、外国為替リスクをヘッジするために先渡契約を利用することで裁定取引なしの条件が満たされる場合にカバーされると言われています。 逆に、IRPは、外国為替リスクをヘッジするために先渡契約を使用せずに裁定取引なしの条件が満たされる場合に明らかになります。