ブルコールスプレッドとは何ですか？

購入する コールオプション で株式またはその他の金融資産を購入する権利を与えますが、義務ではありません。 行使価格 通話の有効期限が切れる前。 資本が限られていてリスクを管理したい場合、これは証券の潜在的な上振れに参加するための効率的な方法です。

しかし、もし プレミアムを呼び出す 高すぎますか？ NS ブルコールスプレッド 答えです。 （他のタイプの場合 垂直方向の広がり、 見る "ブルプットスプレッドとは何ですか？")

ブルコールスプレッドの基本

ブルコールスプレッドは、コールオプションの購入と、同じ有効期限であるが行使価格が高い別のオプションの同時販売を含むオプション戦略です。 これは、価格スプレッドまたは「垂直」スプレッドの4つの基本タイプの1つであり、有効期限は同じで行使価格が異なる2つのプットまたはコールの同時購入と売却を伴います。

ブルコールスプレッドでは、購入したコールに対して支払われるプレミアム（ ロングコール レッグ）は常に、販売されたコールに対して受け取ったプレミアムよりも高くなります（ ショートコールレッグ). その結果、ブルコールスプレッド戦略の開始には、先行投資が必要になります。デビット」取引用語で-それがデビットコールスプレッドとしても知られている理由です。

より低い価格で通話を販売または作成すると、購入した通話のコストの一部が相殺されます。 これにより、以下の例に示すように、ポジションの全体的なコストが削減されますが、潜在的な利益も制限されます。

ブルコールスプレッドの例

BBUXが37.50ドルで取引されている架空の株式とオプションを考えてみましょう。 トレーダー 1か月で38ドルから39ドルの間で上昇すると予想しています。 したがって、トレーダーは1か月で期限切れになる38ドルのコールの5つの契約を購入します（1ドルで取引）。 同時に39ドルのコールの5つの契約を販売します-0.50ドルで取引されます-これも1つで期限切れになります 月。

各オプション契約は100株を表すため、オプショントレーダーの純支出は=

（$ 1 x 100 x 5）–（$ 0.50 x 100 x 5）= $ 250（簡単にするために手数料は含まれていませんが、実際の状況では考慮に入れる必要があります。）

オプションの有効期限日の取引の最後の数分間で、今から1か月後に考えられるシナリオを考えてみましょう。

シナリオ1：BBUXは39.50ドルで取引されています。

この場合、38ドルと39ドルの通話は両方とも、それぞれ1.50ドルと0.50ドルの金額になります。

したがって、スプレッドに対するトレーダーの利益は次のようになります：[（$ 1.50- $ 0.50）x 100 x 5] 以下 [初期費用$ 250]

= $500 - $250 = $250.

結果： トレーダーは100％の利益を上げます。

シナリオ2：BBUXは38.50ドルで取引されています。

この場合、38ドルの通話は0.50ドルの金額になりますが、39ドルの通話は お金から したがって、価値がありません。

したがって、トレーダーのスプレッドに対するリターンは次のようになります。[（$ 0.50- $ 0）x 100 x 5] 以下 [初期費用$ 250]

= $250 - $250 = $0.

結果： トレーダーはさえ壊れます。

シナリオ3：BBUXは37ドルで取引されています。

この場合、38ドルと39ドルの通話はどちらもお金が足りないため、価値がありません。

したがって、トレーダーのスプレッドに対するリターンは次のようになります。[$ 0] 以下 [初期費用$ 250] =-$ 250。

結果： トレーダーはスプレッドに投資された金額を失います。

主な計算

これらは、ブルコールスプレッドに関連する重要な計算です。

最大損失 =正味保険料支出（つまり、ロングコールに対して支払われたプレミアムからショートコールに対して受け取ったプレミアムを差し引いたもの）+支払われたコミッション。

最大ゲイン =コールの行使価格の差（つまり、ショートコールの行使価格 以下 ロングコールの行使価格）-（正味プレミアム支出+支払われたコミッション）

最大の損失は、証券がロングコールの行使価格を下回って取引されたときに発生します。 逆に、最大の利益は、証券がショートコールの行使価格を上回って取引されたときに発生します。

とんとん =ロングコールの行使価格+純プレミアム支出。

前の例では、損益分岐点は= $ 38 + $ 0.50 = $ 38.50です。

ブルコールスプレッドからの利益

ブルコールスプレッドは、以下の取引状況で検討する必要があります。

• 通話料金が高い：コールが高額な場合、ショートコールからの現金流入がロングコールの価格を負担するため、ブルコールスプレッドは理にかなっています。
• 中程度の上昇が見込まれる：この戦略は、トレーダーまたは投資家が大幅な利益ではなく、適度な上昇を期待している場合に理想的です。 大きな利益が見込まれる場合は、最大の利益を得るために、長い通話のみを保持することをお勧めします。 ブルコールスプレッドでは、セキュリティが大幅に上昇した場合、ショートコールレッグキャップが増加します。
• 認識されるリスクは限られています：これは デビットスプレッド、ブルコールスプレッドで投資家が失う可能性が最も高いのは、ポジションに支払われる正味プレミアムです。 この限られたもののトレードオフ リスクプロファイル 潜在的なリターンには上限があります。
• レバレッジが望まれる：オプションは次の場合に適しています てこの作用 が望まれ、ブルコールスプレッドも例外ではありません。 一定額の投資資本に対して、トレーダーは、証券を完全に購入するよりも、ブルコールスプレッドでより多くのレバレッジを得ることができます。

ブルコールスプレッドの利点

• リスクは、ポジションに支払われた正味プレミアムに限定されます。 トレーダーがロングコールポジションを閉じて（ショートコールポジションを開いたままにして）、その後セキュリティが上昇しない限り、暴走損失のリスクはありません。
• リスクプロファイルに合わせて調整できます。 比較的保守的なトレーダーは、コールストライク価格がそれほど遠くない狭いスプレッドを選ぶかもしれません これは、純保険料の支出を最小限に抑えながら、利益を制限する効果があるためです。 トレード。 積極的なトレーダーは、ポジションにより多くを費やすことを意味する場合でも、利益を最大化するために、より広いスプレッドを好む場合があります。
• 定量化可能で測定されたリスクと報酬のプロファイルがあります。 トレーダーの強気な見方がうまくいけば利益を生む可能性がありますが、失われる可能性のある最大額も最初からわかっています。

リスク

• トレーダーは、コールスプレッドに対して支払われたプレミアム全体を失うリスクを負います。 このリスクは、証券が期待どおりに機能していない場合、投資された資本の一部を回収するために、満了のかなり前にスプレッドを閉じることによって軽減できます。
• コールを販売することは、割り当てられている場合、セキュリティを提供する義務があることを意味します。 ロングコールを行使すると、これらの取引を決済し、割り当てを生成するのに1日か2日の違いがあるかもしれません ミスマッチ。
• 利益はブルコールスプレッドで制限されるため、大きな利益が期待される場合、これは最適な戦略ではありません。 前の例でBBUXが期限切れまでに45ドルに上昇した場合でも、コールスプレッドの最大純利益 $ 38のコールを$ 1で購入しただけのトレーダーは、彼らが感謝するのを見るでしょうが、たったの$ 0.50になります。 $7.

結論

ブルコールスプレッドは、リスクが限定され、上向きが中程度のポジションを取るための適切なオプション戦略です。 ほとんどの場合、トレーダーは利益を得るか損失を軽減するためにオプションポジションを閉じることを好むかもしれません）、 オプションを行使してからポジションを閉じるのではなく、 手数料。