高度なオプション取引：修正されたバタフライスプレッド

取引する個人の大多数 オプション 単に購入を開始します 呼び出し と プット 市場のタイミング決定を活用するため、またはおそらく書くために カバーされた通話 収入を生み出すために。 興味深いことに、トレーダーがオプション取引ゲームに長く滞在するほど、彼らはそうする可能性が高くなります これらの2つの最も基本的な戦略から離れて、独自の戦略を提供する戦略を掘り下げます 機会。

経験豊富なオプショントレーダーの間で非常に人気のある戦略の1つは、 バタフライスプレッド. この戦略により、トレーダーは高い確率で利益を上げ、高い利益を得る可能性があり、 限られたリスク.

基本的なバタフライスプレッド

バタフライスプレッドの修正バージョンを見る前に、基本的なバタフライスプレッドを簡単に確認しましょう。 基本的なバタフライは、コールを使用して入力するか、1 x 2 x1の比率で入力できます。 これは、トレーダーが通話を使用している場合、特定の場所で1つの通話を購入することを意味します 行使価格、より高い行使価格で2つのコールを販売し、さらに高い行使価格でもう1つのコールを購入します。 プットを使用する場合、トレーダーは特定の行使価格で1つのプットを購入し、より低い行使価格で2つのプットを販売し、さらに低い行使価格でもう1つのプットを購入します。 通常、販売されたオプションの行使価格は、実際の価格に近いです。 基礎となるセキュリティ、上下の他のストライキで 現在の価格. これは「中立」取引を作成し、原証券が現在の価格の上下の特定の価格範囲内にとどまっている場合、トレーダーはお金を稼ぎます。 ただし、基本的なバタフライは、原証券の現在の価格をはるかに超える行使価格を2つ以上作成することにより、方向性のある取引として使用することもできます。

図1は、 リスク曲線 標準の場合 アットザマネー、またはニュートラルなバタフライスプレッド。 図2は、 アウトオブザマネー コールオプションを使用してバタフライスプレッド。

出典：Optionetics Platinum

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図1と図2に示されている標準的なバタフライ取引はどちらも、比較的低く固定ドルのリスク、幅広い利益の可能性、および高い可能性を享受しています。 利益率.

変更された蝶

変更されたバタフライスプレッドは、いくつかの重要な点で基本的なバタフライスプレッドとは異なります。

1. プットは強気の取引を作成するために取引され、コールは弱気の取引を作成するために取引されます。
2. オプションは1：2：1の方法ではなく、1：3：2の比率で取引されます。
3. 2つある基本的な蝶とは異なり 損益分岐点の価格 さまざまな利益の可能性があるため、修正されたバタフライの損益分岐点の価格は1つだけで、通常はアウトオブザマネーです。 これはトレーダーのためのクッションを作成します。
4. 標準の蝶に対する修正された蝶に関連する1つのネガティブ：標準の蝶の広がりはほとんど常に好ましいものを含みますが 報酬対リスクの比率、修正されたバタフライスプレッドは、最大の潜在的利益と比較して、ほぼ常に大きなドルリスクを負います。 もちろん、ここでの1つの注意点は、変更されたバタフライスプレッドが適切に入力された場合、 基礎となるセキュリティは、最大の領域に到達するために長距離を移動する必要があります 損失の可能性。 これにより、アラートトレーダーは、最悪のシナリオが展開する前に行動する余地が多くなります。

図3は、修正されたバタフライスプレッドのリスク曲線を示しています。 原証券は1株あたり194.34ドルで取引されています。 この取引には以下が含まれます。

• 195ストライクプライスを1つ購入する
• 3つの190行使価格プットを売る
• 2つの175行使価格プットを購入する

出典：Optionetics Platinum

良い 経験則 オプションの有効期限が切れる4〜6週間前に変更されたバタフライを入力することです。 そのため、この例の各オプションには、有効期限が切れるまで42日（または6週間）残っています。

この取引のユニークな構造に注意してください。 1つのアットザマネープット（195ストライクプライス）が購入され、3つのプットが5のストライクプライスで販売されます。 ポイントが低く（190ストライク価格）、さらに2つのプットが20ポイント低いストライク価格（175ストライク）で購入されます 価格）。

この取引について注意すべき重要な点がいくつかあります。

1. 原株の現在の価格は194.34です。
2. NS とんとん 価格は184.91です。 言い換えれば、9.57ポイント（4.9％）があります 下側の保護. 原証券が4.9％以上下落する以外のことをする限り、この取引は利益を示します。
3. 最大リスクは$ 1,982です。 これはまた、トレーダーが取引に参入するために投入する必要のある資本の額を表しています。 幸いなことに、このサイズの損失は、トレーダーが満期までこのポジションを保持し、その時点で原株が1株あたり175ドル以下で取引されていた場合にのみ実現されます。
4. この取引の潜在的な最大利益は1,018ドルです。 達成された場合、これは投資の51％の利益を表します。 現実的には、このレベルの利益を達成する唯一の方法は、オプションの満了日に原証券が1株あたり正確に190ドルでクローズした場合です。
5. 潜在的な利益は、195ドルを超える株価で518ドルで、6週間で26％になります。

修正されたバタフライスプレッドを選択する際に考慮すべき重要な基準

修正されたバタフライスプレッドを検討する際に検討すべき3つの重要な基準は次のとおりです。

1. 最大ドルリスク
2. 期待されるパーセンテージ 投資収益率
3. 利益の確率

残念ながら、これら3つの重要な基準を組み合わせるための最適な公式はないため、トレーダー側の解釈が常に含まれます。 より高い潜在的収益率を好む人もいれば、利益の可能性をより重視する人もいます。 また、異なるトレーダーは異なるレベルを持っています リスク許容度. 同様に、大きな口座を持つトレーダーは、小さな口座を持つトレーダーよりも最大潜在損失が高い取引をよりよく受け入れることができます。

それぞれの潜在的な取引には、リスクに対する報酬の基準の独自のセットがあります。 たとえば、2つの可能な取引を検討しているトレーダーは、1つの取引の利益の確率が60％であり、 期待収益 25％で、もう1つは80％の利益の確率があるかもしれませんが、期待収益はわずか12％です。 この場合、トレーダーは潜在的なリターンと利益の可能性のどちらを重視するかを決定する必要があります。 また、一方の取引の最大リスク/資本要件が他方よりもはるかに大きい場合は、これも考慮に入れる必要があります。

結論

オプションは、トレーダーに独自のリスク報酬特性を備えたポジションを作成するための大きな柔軟性を提供します。 修正されたバタフライスプレッドは、この領域に適合します。 何を探すべきかを知っていて、トレードを調整したりカットしたりするために進んで行動することができるトレーダーに警告する 必要が生じた場合の損失は、多くの高確率の修正された蝶を見つけることができるかもしれません 可能性。