どの投資信託スタイルのインデックスがあなたに適していますか？
米国では、投資調査会社は、投資家が米国株式のパフォーマンスをより正確に評価するために、多数の国内スタイルのインデックスを開発しました。 ミューチュアルファンド. 投資調査会社は、すべての上場企業を割り当てることによってスタイルインデックスを構築します 特定された投資スタイルに基づいて、特定のスタイルカテゴリに米国に居住している 特徴と 時価総額. このように会社を組織することにより、意味のあるホストを構築することが可能です 基準 投資信託のパフォーマンスをより正確に評価するために投資家が使用できるプロキシ。
ご想像のとおり、投資スタイルと時価総額による上場企業の組織化は複雑な作業です。 したがって、投資家は、投資信託のパフォーマンス評価を行う前に、スタイルインデックスを構築するために使用される基準を理解することが重要です。 これは、最も有名な2つの投資調査会社がベンチマークを構築する方法と、正確なパフォーマンス評価を確実に行うための5つのステップのプロセスです。
3種類の投資スタイル
エクイティミューチュアルファンドスタイルのカテゴリには3つのタイプがあります。 最初のスタイルカテゴリは、 価値 それは、予想に対して割引価格で取引している企業のスタイル志向を表しているからです。 本質的価値. バリュー企業は通常、落ち込んでいる業界や不利な業界で見られ、通常は低い 株価収益率 比率と低い 株価純資産倍率 バリューレシオ。
2番目のスタイルカテゴリは 成長、通常、将来の収益成長率が高いと予想される企業で構成されます。 成長カテゴリーに割り当てられた企業は通常、プレミアムで取引され、通常、高い株価純資産倍率、高い株価純資産倍率、および高い株価純資産倍率を示します。 販売価格 比。
3番目のスタイルカテゴリはコアであり、価値と成長の両方の特性が融合した企業で構成されています。 （参照： 財務比率チュートリアル.)
ラッセルインベストメントとMSCIバラスタイル分類システム
最も広く知られている投資調査会社の2つは、ラッセルインベストメントとMSCIバラです。 ラッセルインベストメントは、投資家がより有効なベンチマークプロキシを持つために、1984年にベンチマークインデックスの作成を開始しました。 グローバルな分野では、MSCIバラは25年以上にわたって株式インデックスを構築してきました。 最近、投資パフォーマンスを促進するために、米国のエクイティスタイルのインデックスのホストを開発しました 評価。
スタイルインデックスを構築する目的で、ラッセルとMSCIバラの両方が包括的なガイドラインを作成しました 時価総額によって適格な企業証券とメンバーシップを定義し、投資スタイルを決定するため。 以下の表にリストされている基準に基づいて、ラッセルとMSCIバラは8,700以上を割り当てます 上場 ベンチマークプロキシを構築するためにカテゴリをスタイル設定する米国企業。 これらのベンチマークが構築されると、投資家は投資オプションのパフォーマンスを測定するために使用します。
| スタイルカテゴリ | ラッセルインベストメント | MSCIバラ |
| 価値スタイル基準 | 1）相対的な簿価対価格の比率。 2）機関ブローカーの推定システム（I / B / E / S）の長期成長平均 |
1）簿価と株価収益率。 2）12か月先物の株価収益率 3）配当利回り |
| 成長スタイルの基準 | 値スタイルカテゴリにリストされているものと同じ基準が使用されます | 1）長期的な1株当たり利益の成長率。 2）短期的な1株当たり利益の成長率 3）現在の内部成長率 4）長期的な過去の1株当たり利益の成長傾向 5）1株当たりの長期的な過去の売上高の伸び傾向 |
| コアスタイル基準 | 値スタイルカテゴリにリストされているものと同じ基準が使用されます | 適用できない。 価値と成長の特徴を示す企業は、各カテゴリーに比例して加重されます。 |
投資規模、スタイルパフォーマンスの比較
上の表からわかるように、ラッセルとMSCIバラは、投資スタイルを定義するために異なる要素を使用しています。 その結果、絶対インデックスパフォーマンスと特定のスタイルカテゴリ別のインデックスパフォーマンスの両方が、一部の測定期間中に異なる可能性があります。 これらの不一致により、投資家は アルファ ポートフォリオマネージャーによって生成されます。 この不一致を考えると、次のように主張することができます。 アクティブ運用 選択したベンチマークに応じて、その期間に多くの価値を追加した、または追加しなかった プロキシー 投資信託のパフォーマンスを評価するために使用されます。
また、 大きい レベル、スタイルカテゴリのパフォーマンスに関する一般的なテーマは、スタイルインデックスの作成に使用される要因の影響を受ける可能性があります。 場合によっては、インデックスプロバイダーが成長を上回る価値を示す一方で、別のプロバイダーが成長を上回る成長を示す可能性があるためです。 価値。 これは投資家にとって重大な問題です。なぜなら、それは投資家を作るという点で妥協した立場に置くからです。 パフォーマンス評価、および投資信託に関して変更を加える必要があるかどうかの判断 を使用します。
投資家への提言
投資家が投資スタイルインデックスを適切に使用して投資オプションのパフォーマンスを評価できるように、投資家は5段階のプロセスに従うことをお勧めします。
- 投資信託を確認する 目論見書. そうすることで、投資運用会社の投資方法、スタイルの方向性、時価総額の範囲を理解することができます。
- 投資信託の特徴を調べます。 投資運用会社が指定したスタイルカテゴリと時価総額に忠実な方法で構成されていることを確認してください。
- マネージャーが指定したベンチマークの構成を確認します。 公正で正確なパフォーマンス比較を容易にする方法で構築されていることを確認してください。
- 投資マネージャーが指定したベンチマークプロキシに対する投資オプションの相対的なパフォーマンスを評価します。
- ファンドのパフォーマンスを、独立した投資調査会社によって確立された同様のベンチマークプロキシと比較します。 これにより、ファンドの相対的なパフォーマンスを再評価することができます。
これらの措置が講じられた後、投資家は適切に評価するためにはるかに良い立場にあるはずです ミューチュアルファンドのパフォーマンスと、変更が必要かどうかを判断するためのより良い立場にある 製。 （参照： 目論見書を読むことを忘れないでください！)
結論
スタイル分析は、エクイティミューチュアルファンドを選択し、適切なベンチマークプロキシを選択し、投資パフォーマンス評価を行うための非常に便利なツールになります。 ただし、投資調査会社がスタイルを定義および測定する方法は、 投資家が投資の相対的なパフォーマンスについて結論を出す前に理解する オプション。