大麻 2023: ポットバストを超えて

誕生したばかりの米国の大麻業界にとって朗報は、史上最悪の年がほぼ終わったことだ。 悪いニュースは、雑草の卸売および小売価格の継続的な深刻な低迷による累積的な損害が発生していることです。 過密地域における生産者と小売業者の遅すぎる淘汰の中で、2023年も増加が続く可能性が高い セクタ。

合法化に対する国民の広範な支持にもかかわらず、企業はアメリカの増大する需要に応えている というのは、州法に基づく合法大麻の連邦による禁止を今年も撤回できなかったからである。 薬。 米国の法律は、大麻を最も危険で中毒性の高い違法薬物に分類することで、彼らに懲罰的な税金と事業費を課している。 2023年に連邦レベルでウィードが立法できる見通しは、よく見てもぼんやりしているように見える。

一方、業界は、新型コロナウイルス感染症パンデミックの初期段階で需要が急増した後、供給を劇的に拡大した投資判断の代償を支払っている。 「可処分所得の受け口の多くが閉鎖され、大麻業界は恩恵を受けた」とカンナビス・ベンチマークの編集ディレクター、アダム・コー氏は言う。

今年はレストランや旅行の支出が通常に戻ったため、需要の伸びは鈍化し、最も成熟した市場の一部では逆転した。 低所得の消費者も、インフレの進行により実質可処分所得が減少するのを経験している。 その結果生じる供給過剰の中で、大麻ベンチマークスの卸売大麻花の量加重米国スポット指数は、2022年に27%下落した。 コロラド州では、平均卸売価格が1年前の半分になっている。

供給過剰の代償を払う

かつては金持ちになるために大麻に目を向けていた個人投資家は、今では多くの場合、お金を取り戻すことで満足するだろう。 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS）は国内の複数州の事業者に焦点を当てたアクティブ運用ファンドで、2022年には72％下落した。 米国最大の大麻供給業者の 2 つ、Curaleaf (

カールフ) および Cresco Labs (CRLBF）、今年は57％と73％減少しました。 両株とも取引されている 店頭 なぜなら、米国の法律は国内のサプライヤーを国内の主要証券取引所から事実上締め出しているからである。

価格低下により供給抑制が徐々に進んでいる。 カリフォルニアでは消費者が8オンスの高級大麻の花をわずか10ドルで購入できるようになったが、卸売価格は1ポンド当たり700ドル未満にまで下落した。 エメラルド・トライアングルのポット農場の約60％は、伝統的な大麻栽培の中心地である。 伝えられるところによれば、カリフォルニア州が娯楽用途を合法化して以来、北カリフォルニアは廃業したと伝えられている 数年前。

「過去数か月間見てきた価格変動に基づくと、卸売価格は底値に近づいている」とコー氏は言う。

しかし、痛みはすでにサプライチェーン全体から大麻小売業者まで広がっている。 ミシガン州では、過去 2 年間で 1 オンスの小売価格が 400 ドルから 100 ドルに下落しました。 マサチューセッツ州では、大麻の花のつぼみ1グラムの小売価格が、昨年初めの14ドル以上から8ドル以下に下落した。

Kind Venturesのパートナーで、マサチューセッツ州の大麻配達サービスを含む同社のポートフォリオ企業の管理を支援するジュリア・ジャーメイン氏は語った。 消費者需要は今月初めにさらに鈍化したようで、一部の顧客が休暇を得るために仕事を減らしたため、平均注文額が減少したことが反映されています。 買い物。 同氏は、まだ「絶滅レベルの出来事」を経験していないマサチューセッツ州の業界が、弱小企業の一部が資金を撤退したり撤退したりすることで、来年には統合されるだろうと予想している。

今月、2018年にマサチューセッツ州で成人向けの販売が開始されて以来、初めて、ノーハンプトンのザ・ソースが閉店し、ポット小売店が廃業した。 他の地域では、サプライヤーの数はすでに大幅に減少しています。 カリフォルニア州モントレー郡では、22の事業が閉鎖されたため、大麻産業の労働者数は2021年7月の2,400人から15か月後には1,400人に激減した。 郡は現在、税収を増やすために大麻ラウンジの合法化を検討している。

議会自粛：来年まで待て

需要と供給の関係は、来年の急速な回復ではなく、価格高騰の緩和が限定的であることを示しており、大麻は 企業も投資家も同様に、州が認可したサプライヤーへの罰則をやめるよう議会と連邦政府に再び期待するだろう。

しかし、業界が通過を確保できなかったため、2023年にワシントンからの援助の見通しは後退した。 安全かつ公正な執行（SAFE）銀行法の施行により、銀行サービスへのアクセスが許可されることになる。 このような連邦政府の制裁がないため、銀行やクレジットカードネットワークは州が承認した大麻を敬遠し、大部分が現金ビジネスとなっている。

SAFEは上院の反対により今年は成立しなかった。 次期議会における共和党下院過半数が僅差であるため、この限定的な救済措置の道筋は複雑化し、2023年の連邦政府による合法化はさらに困難なものとなっている。

ジョー・バイデン大統領が司法省と保健省を指揮した今年、大麻は確かに勝利を収めた そしてヒューマン・サービスは、規制物質法に基づくスケジュールI薬物としてのマリファナの分類を検討する。 「私たちはマリファナをヘロインと同じレベル、そしてフェンタニルよりも深刻なものとして分類しています。 意味がない」とバイデン氏はツイートした。

この見直しにより、州が承認した大麻供給業者に対する連邦政府の違法密売業者としての扱いが廃止される可能性がある。 事業費 連邦税申告書について。 ( 売上原価 引き続き控除対象となります。）

議会は、有罪判決を受けたコカイン密売人が通常の事業経費を控除する権利を主張した翌年の1982年に内国歳入法第280E条を採択した。 この規則は、内国歳入庁によるその後の解釈に基づく、州承認の大麻供給業者を含む、スケジュール I および II の薬物密売業者によるそのような控除を禁止しています。

規制物質法に基づき、バイデン政権は大麻を再分類する前に、大麻の医療上の利点と依存性と乱用の可能性を考慮する必要がある。 見直しは2023年に完了する可能性は低い。 大麻が自宅待機の有権者の選挙投票率を押し上げると考えられているため、2024年には連邦政府による禁止を緩和する追加措置が講じられる可能性が高まるかもしれない。

合法化が進む

大麻は州レベルで成功を収め続けており、つい先月にはメリーランド州とミズーリ州が住民投票により娯楽目的での使用を合法化した。 これらの州は来年、コネチカット州と並行して小売販売を開始する予定で、コネチカット州では1月に小売販売が開始される予定だ。 10. ニューヨークは12月から成人向けの販売を開始する。 来年は29日にも多くの合法店舗がオープンするだろう。

2023 年の次はミネソタ州、ペンシルベニア州、ニューハンプシャー州になる可能性があります。 現在、米国の人口のほぼ半数が、合法的に販売が行われている 21 の州に住んでいます。 さらに何百万人もの人々が、州境を越えて簡単かつ合法的にその薬物を購入できるようになっています。

この大麻受け入れの波は世論調査で大多数が合法化を支持していることによって裏付けられています。 消費量も急激に増加しており、アメリカ人の16%がこの薬を定期的に使用していると報告しているが、2013年には7%であった。 タバコを使用すると答えたのはわずか 11% です。 さらに、世論調査では、アメリカ人は大麻がタバコやアルコールよりもはるかに有害ではないと考えていることが示されています。

このような態度を考慮すると、合法大麻販売の普及により、これまで禁止によって思いとどまっていた消費者の需要が時間の経過とともに増加し続けるはずです。

しかし短期的には、州が大麻を合法化するたびに、栽培施設や小売業を建設するために新たな民間資本が投入されることになる。 需要は時間の経過とともに増加する一方で、州が合法的な雑草に開放されるたびに、新しい市場での先行者利益を求める投資家による殺到が引き起こされるため、供給量の増加はさらに大きくなっている。 彼らの温室は、最終的には闇市場の大麻だけでなく、他の州の合法的な事業者からの供給も補うことになる。

一方、新たな供給源の消費者のほとんどは違法供給源から移行する可能性が高い。 新型コロナウイルス感染症の暴飲暴食後の二日酔いが市場の現状の大きな原因となっているが、 苦戦に加え、州が次々と麻薬を合法化する中で合法供給が拡大したことも、 低迷。

ニューヨーク州とコネチカット州の境界に近いマサチューセッツ州の南西隅にあるグレート バリントンとコネチカットの町 人口合わせて1万人強のシェフィールドには現在、州外からの依存度が高い大麻店が7軒ある。 消費者。 そのうちの 1 つであるザ・パスは、ニューヨーク州ウッドストックにあるラジオ・ウッドストックの定期的な広告主です。州境を越えて合法大麻が差し迫って到来すると、すべての人が打撃を受けるでしょう。

結論

大麻がこれほど人気になったことも、これほど安価になったこともありません。 しかし、アメリカの成人の半数強はそれを試したことさえなく、その割合が減少するにつれて将来の成長の余地がたくさんあります。

大麻供給業者にとって残念なことに、大麻供給業者の多くがこの前提に投資しすぎたため、深刻な供給過剰と価格の暴落につながっています。 多くの人はそれを実現できませんが、一部の市場では他の市場に比べて選別がはるかに進んでいます。

議会と連邦政府は、業界に多大な損害を与えた連邦政府の禁止令を最終的には解除する可能性がある。 しかし、2023年にはそれはありそうにありません。