アクティブシェア調査の定義

アクティブシェア調査とは何ですか？

アクティブシェア調査は、2006年にイェール大学マネジメントスクールの研究者によって実施された学術調査でした。 この研究では、 投資信託の保有はその保有とは異なりました 基準. この違いはアクティブシェアと呼ばれます。 この調査では、ファンドのアクティブな株価とベンチマークに対するファンドのパフォーマンスとの間に正の相関関係があることが明らかになりました。 ファンド間の差が大きいほど 資産 構成とそのベンチマークほど、アクティブシェアが大きくなります。

アクティブシェア調査を理解する

調査、「あなたのファンドマネージャーはどれくらいアクティブですか？ パフォーマンスを予測する新しい指標」は、財務教授のアンティ・ペタイストとマルティン・クレマーズによって実施されました。 PetajistoとCremersは、ファンドのアクティブな株価とベンチマークに対するファンドのパフォーマンスとの間に正の相関関係があることを確認しました。

アクティブシェアはファンドの一部です ポートフォリオ保有 ベンチマークインデックスから逸脱しています。 投資信託のアクティブシェアはゼロからの範囲です（純粋 インデックスファンド）から100％（ベンチマークとの重複なし）。 アクティブ運用は、従来、追跡エラーによって測定されてきました。 ボラティリティ ベンチマークインデックスと比較したポートフォリオリターンの割合。 PetajistoとCremersの方法では、アクティブシェアとトラッキングエラーを組み合わせて使用​​し、保有とリターンの両方の側面でファンドがどの程度アクティブであるかを包括的に示しました。

アクティブシェアは「クローゼットインデックスファンド」を明らかに

アクティブシェア調査では、その3分の1が挑発的に 積極的に運用されている投資信託 そうだった "クローゼットインデクサ。」 クローゼットインデックスファンドはアクティブ運用ファンドであり、アクティブ運用報酬を請求しながら、ベンチマークの保有を厳密に反映しています。

トラッキングエラーとアクティブシェアの両方を使用してアクティブファンドを測定する方法により、ファンドは、実行するアクティブ運用の量と種類によって特徴付けることができます。 アクティブシェアが高く、トラッキングエラーが少ないファンドは、分散型の株式ピッカーです（例：T。 ロウプライススモールキャップ）; 低いアクティブシェアと高いトラッキングエラーは要因の賭けです（例：Investment Co. of America）; 高いアクティブシェアと高いトラッキングエラーは、集中した株式ピッカーです（例：フィデリティ低価格）; 低いアクティブシェアと低いトラッキングエラーはクローゼットインデクサーです（例：フィデリティマゼラン）; ゼロアクティブシェアとゼロトラッキングエラーは純粋なインデックスファンドです（例：Vanguard500）。

調査結果

この調査では、小規模なファンドはより積極的に管理され、大規模なファンド、特に10億ドルを超えるファンドはより積極的に運用されるという従来の知識が確認されました。 運用資産 （AUM）、クローゼットインデクサーです。

調査の著者は、アクティブシェアで測定すると、アクティブ運用はファンドのパフォーマンスを予測すると述べています。 アクティブシェアが最も高いファンドは、費用の前後の両方でベンチマークを大幅に上回り、リターンは毎年一貫していました。 アクティブシェアが最も低いファンドは、費用を差し引いた後のパフォーマンスが低下しました。