ამერიკული Callable Bond Definition

რა არის ამერიკული კავშირგაბმულობა?

ამერიკული დასაძახებელი ობლიგაცია, რომელიც ასევე ცნობილია როგორც უწყვეტად გასაძახებელი, არის ობლიგაცია რომ ან გამცემი შეუძლია გამოსყიდვა ნებისმიერ დროს მის დაწყებამდე სიმწიფე. ჩვეულებრივ, პრემია უხდება ობლიგაციის მფლობელს, როდესაც ობლიგაცია გამოიძახება. გასაძახებელ ობლიგაციას ასევე ეწოდება გამოსყიდვადი ობლიგაცია, რადგან ემიტენტს შეუძლია ადრე გამოისყიდოს იგი.

ამერიკული Callable ობლიგაციების გაგება

ობლიგაცია არის სავალო ინსტრუმენტი, რომლის დროსაც კორპორაციები გასცემენ ინვესტორებს, რათა გამოიმუშაონ ფული პროექტებისთვის, შეიძინონ აქტივები და დააფინანსონ ბიზნესის გაფართოება. ობლიგაციები იყიდება ინვესტორებზე, რომლებშიც კორპორაცია იღებს ანაზღაურებას

მთავარი თანხა ან ნომინალური ღირებულება ბონდის.

სანაცვლოდ, ინვესტორები, როგორც წესი, იღებენ ანაზღაურებას ინტერესი გადახდები, ე.წ კუპონი გადახდები, ობლიგაციის მთელი ცხოვრების განმავლობაში. კორპორაციები ანაზღაურებენ ძირითად თანხას ინვესტორებს ობლიგაციებზე ვადა, რომელიც არის ობლიგაციის ვადის გასვლის თარიღი.

კორპორატიული ობლიგაციები შეიძლება ჰქონდეს მრავალი სახის თვისება, რომელთაგან ერთი არის ა ზარის უზრუნველყოფა, რომელიც საშუალებას აძლევს კორპორაციას დაუბრუნოს ძირითადი ინვესტორი ინვესტორს ობლიგაციის დაფარვის თარიღამდე. როდესაც ემიტენტი მოუწოდებს თავის ობლიგაციებს, ის უხდის ინვესტორებს ზარის ღირებულებას (ჩვეულებრივ ობლიგაციების ნომინალურ ღირებულებას) დღემდე დარიცხულ პროცენტთან ერთად და, ამ მომენტში, წყვეტს პროცენტის გადახდას.

კორპორატიული ობლიგაციების უმეტესობა შეიცავს ჩამონტაჟებულ ვარიანტს, რაც მსესხებელს ან კორპორაციას აძლევს შესაძლებლობას გამოიძახონ ობლიგაცია წინასწარ განსაზღვრულ ფასად მათი არჩევის დღეს. ზარები არ არის სავალდებულო და, შესაბამისად, შეიძლება ან არ იყოს გამოსყიდული. მას შემდეგ, რაც ინვესტორებს შეიძლება ჰქონდეთ გამოძახება მათი ობლიგაციის ვადის გასვლამდე, ინვესტორებს ანაზღაურდებათ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთით, ვიდრე ტრადიციულ, არაკონტრაქტურ ობლიგაციებს.

რატომ იძახება ამერიკული კავშირგაბმულობის ობლიგაციები

კორპორაციებმა ადრე გამოისყიდეს ამერიკული ობლიგაციები სხვადასხვა მიზეზის გამო და ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ, სავარაუდოა თუ არა მათი ობლიგაციების სახელი.

რეფინანსირების ვალი

ბიზნესს შეუძლია აირჩიოს თავისი ობლიგაციები, თუ საბაზრო საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება, რაც მათ ამის საშუალებას მისცემს გადაფინანსება უფრო დაბალი განაკვეთით. მაგალითად, კომპანიას შეიძლება ჰქონდეს ხუთწლიანი ობლიგაცია, რომელიც ინვესტორებს უხდის 4% წელიწადში. ვთქვათ, რომ ობლიგაციის გამოცემიდან ორი წლის შემდეგ მთლიანი საპროცენტო განაკვეთები ეცემა და მიმდინარე ხუთწლიანი ობლიგაციები შეიძლება გამოიცეს 2% -იანი საპროცენტო განაკვეთით.

კორპორაციას შეუძლია დაუძახოს ამერიკულ კავშირგაბმულ ობლიგაციას და დაუბრუნოს ინვესტორებს მათი ძირითადი თანხები და ნებისმიერი პროცენტი, რაც ამ დრომდეა. კომპანიას შეუძლია გამოუშვას ახალი ხუთწლიანი ობლიგაციები მიმდინარე 2% -იანი საპროცენტო განაკვეთით და შეამციროს მათი ობლიგაციების საპროცენტო ხარჯი 50% -ით. ტრანზაქციები შეიძლება ერთდროულად განხორციელდეს ისე, რომ ახალი გამოშვებიდან თანხები წავიდეს არსებული ინვესტორების გადახდაზე, რომლებიც ფლობენ დასაბრუნებელ ობლიგაციებს.

შეამცირეთ ვალი

გარდა დასაბრუნებელი ობლიგაციებისა, კომპანიას შეიძლება ჰქონდეს სესხი ბანკში. კომპანიას შეიძლება სურდეს სესხის თანხის გაზრდა, ან თუ სესხი არ არსებობს, დაამტკიცეთ ახალი სესხი. ბანკმა შეიძლება დაადგინოს, რომ კომპანიამ შეამციროს თავისი ვალი მანამ, სანამ არ მიიღებს სესხის დამტკიცებას ან არსებული საკრედიტო ხაზის გაგრძელებას. სანამ ბანკი დაკრედიტდება კორპორაციას, ისინი აანალიზებენ კომპანიას ფინანსური ანგარიშგება, შემოსავალი პერსპექტივა, მომგებიანობა და დავალიანების ოდენობა, რომელსაც კომპანია ახორციელებს ბალანსი.

კომპანიას უნდა შეეძლოს მთელი თავისი ვალის მომსახურება, მათ შორის ახალი სესხის ან გაგრძელების ჩათვლით, რომლის მიღებასაც კომპანია ცდილობს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კორპორაციას უნდა ჰქონდეს საკმარისი შემოსავალი და ფულადი სახსრების დინება მისი ოპერაციებიდან, რათა შეეძლოს თავისი ვალების ძირითადი და პროცენტის გადახდა. დასაბრუნებელ ობლიგაციებზე საპროცენტო გადასახადები კომპანიის დავალიანების ნაწილია.

შედეგად, ბანკმა შეიძლება მოითხოვოს კომპანიიდან შეამციროს ან დაფაროს თავისი ობლიგაციები, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ობლიგაციის საპროცენტო განაკვეთი მაღალია. გამოსაძახებელი ობლიგაციებიდან პროცენტის გადახდის აღმოფხვრა ამცირებს კომპანიის ვალების მომსახურების ხარჯებს და შეუძლია აყენებენ მათ უკეთეს მდგომარეობას სესხის ასაღებად ან სესხის უკეთესი პირობებით, როგორიცაა დაბალი საპროცენტო განაკვეთი.

რისკები ამერიკული Callable ობლიგაციები

კორპორაციებს შეუძლიათ გამოსყიდონ ამერიკული ობლიგაციები ადრე, ინვესტორის თანხმობის გარეშე. შედეგად, ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ არა მხოლოდ იმ სცენარების შესახებ, რომლებშიც ობლიგაცია იძახება, არამედ ის რისკებიც, რომლებიც საფრთხეს უქმნის ინვესტორებს ნაადრევი გამოსყიდვისგან.

რეინვესტიციის რისკი

სამწუხაროდ, გასაძახებელი ობლიგაციები მნიშვნელოვან როლს ასრულებს რეინვესტირების რისკი ობლიგაციების მფლობელებისთვის, რომელთა წინაშე დგას პერსპექტივა ხელახალი ინვესტიციისა მოუწოდოს ობლიგაციები დაბალ საპროცენტო განაკვეთებზე, რაც გამოიმუშავებს ნაკლებ საპროცენტო შემოსავალს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ობლიგაცია შეიძლება დაერქვას მხოლოდ მაშინ, როდესაც ეს მომგებიანია კორპორაციისთვის, რაც იმას ნიშნავს, რომ საპროცენტო განაკვეთები შემცირდა.

ადრეული მაგალითის გამოყენებით, თუ ინვესტორს აქვს 4% ობლიგაცია, რომელიც ადრე გამოისყიდა და კომპანია გთავაზობთ შემცვლელი ობლიგაცია, მაგრამ 2% –ით, ინვესტორის შემოსავალი 50% –ით დაბალი იქნება წინ. რისკს, რომელსაც ობლიგაცია ეწოდება და ინვესტორი დაბალ, ნაკლებად მიმზიდველ საპროცენტო განაკვეთს იკავებს, ეწოდება რეინვესტირების რისკი. ინვესტორს შეიძლება უკეთესი ყოფილიყო ყიდვისას არადამაკმაყოფილებელი ობლიგაციის დასაწყისში, რომელიც იხდიდა 3% -იან განაკვეთს ხუთი წლის განმავლობაში. თუმცა, ეს დამოკიდებულია იმაზე, თუ როდის მოხდება ობლიგაციის გამოძახება და რამდენ ხანს აქვს ინვესტორს მოსაპოვებელი ობლიგაციიდან ჩვეულებრივზე მაღალი მაჩვენებელი.

გაურკვევლობის რისკი

ასევე, ვინაიდან ემიტენტს შეუძლია ობლიგაცია დარეკოს ნებისმიერ დროს დაფარვის თარიღამდე, ასევე არსებობს გაურკვევლობა როდის მოხდება მოწოდება (და შესაბამისი საპროცენტო განაკვეთის ზემოქმედება). ემიტენტის ეს ობლიგაციების გამოძახების შეუზღუდავი უნარი არის პირველადი განსხვავება ამერიკულ კუთვნილ ობლიგაციებსა და ევროპული ობლიგაციები, რომელსაც შეიძლება ვუწოდოთ წინასწარ განსაზღვრულ თარიღამდე სიმწიფემდე.

საკრედიტო ხარისხის რისკი

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ უფრო მაღალი სარგებელი გასაძახებელი ობლიგაციებით გამოძახების მახასიათებლის გამო. ამასთან, ინვესტორებს ასევე უნდა აუნაზღაურდეთ ნებისმიერი დამატებითი რისკის გამო კომპანიის ნაკლებობის გამო საკრედიტო ხარისხი, რომელიც მოიცავს ობლიგაციის გამცემი კომპანიის ხარისხს. გამოშვებული ობლიგაცია ისეთივე კარგია, როგორც კომპანიის უნარი დაფაროს ობლიგაცია.

თუ გამოიცემა მაღალი სარგებელი, გამოძახებადი ობლიგაცია, ეს შეიძლება იყოს წითელი დროშა, რომ კომპანიამ ვერ იპოვა მყიდველები ტრადიციული, არაკონტრაქტიური ობლიგაციებისთვის. ინვესტორებმა უნდა გამოიჩინონ თავიანთი სათანადო ზრუნვა იმის დასადგენად, აქვს თუ არა კომპანიას ფინანსური სტაბილურობა, რომ შეძლოს ინვესტორებისთვის ძირითადი გადახდების დაფარვა ობლიგაციის დაფარვის თარიღამდე.

რისკი წინააღმდეგ Დაბრუნების

შედეგად, ინვესტორებმა უნდა შეაფასონ რისკი დასაბრუნებელი ობლიგაციების ყიდვისას. მართალია, საპროცენტო განაკვეთი უფრო მაღალი უნდა იყოს გასაძახებელი ობლიგაციებისთვის. ამასთან, განაკვეთი უნდა იყოს საკმარისად მაღალი იმისათვის, რომ ანაზღაურდეს მისი გამოძახების დამატებითი რისკი, ხოლო ინვესტორი რჩება დაბალ პროცენტზე, რაც იქნება ობლიგაციის დარჩენილი ვადა. ინვესტორებმა უნდა განიხილონ სხვა ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთის არასაკონტრაქტო ობლიგაციები და ღირს თუ არა გასაძახებელი ყიდვა, ან გასაძახებელი და არასაკრავი ობლიგაციების რაიმე კომბინაცია.

American Callable Bonds vs. სხვა დასაბრუნებელი ობლიგაციები

ამერიკული და ევროპული დასაბრუნებელი ობლიგაციების გარდა, ობლიგაციების შეთავაზება შესაძლებელია შემდეგი ვარიანტებით:

1. ბერმუდის ზარი: ემიტენტს უფლება აქვს გამოიძახოს ობლიგაცია მხოლოდ პროცენტის გადახდის თარიღებზე, დაწყებული პირველი თარიღიდან ობლიგაცია დასაბრუნებელია.
2. კანარის ზარი: შესაძლებელია გამოძახება წინასწარ განსაზღვრული ზარის გრაფიკით გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, შემდეგ ან დარეკილი ან გადაკეთებული ტყვიის სტრუქტურაზე, რომელიც წინ მიიწევს.
3. სრული ზარი: ზარი, რომელიც განხორციელებულია ემიტენტის მიერ და უზრუნველყოფს ინვესტორს გამოსყიდვის ფასს, რომელიც შემდეგიდან უფრო დიდია:
   ნომინალური ღირებულება
4. ფასი, რომელიც შეესაბამება სპეციფიკურ სარგებელს, გავრცელებულია მითითებულ ნიშნულზე, მაგალითად, შესადარებელი აშშ სახაზინო უზრუნველყოფა (პლუს დარიცხული პროცენტი)

მაგალითი Callable Bond

ბანკი ამერიკის კორპორაცია (BAC) გამოაქვეყნა პრესრელიზი 2020 წლის 2 ივლისს, სადაც ნათქვამია, რომ კომპანია გამოისყიდის 2020 წლის 21 ივლისს, ყველა $ 1 მილიარდი ძირითადი თანხა, რომელიც დარჩა მისი მცურავი კურსის უფროსი ობლიგაციებისთვის, რომლებსაც აქვთ დაფარვის ვადა ივლისში 2021 წლის ა უფროსი შენიშვნა არის ობლიგაციების ტიპი, რომელიც უპირატესობას ანიჭებს სხვა ობლიგაციებსა და დავალიანებებს, თუ კომპანია აცხადებს გაკოტრებას. ა მცურავი კურსი შენიშვნა არის ობლიგაცია, რომელიც ინვესტორებს უხდის ცვალებად საპროცენტო განაკვეთს, რაც იმას ნიშნავს, რომ განაკვეთი შეიძლება შეიცვალოს საერთო საპროცენტო განაკვეთების ცვლილებით.

ქვემოთ მოცემულია განცხადება ამერიკის ბანკის პრესრელიზიდან მისი უფროსი ბანკნოტების ადრეული გამოსყიდვის შესახებ:

გამოსყიდვის ფასი უფროსი ჩანაწერების თითოეული სერიისთვის იქნება ტოლი ძირითადი თანხის 100% -ის ასეთი სერიების, პლუს დარიცხული და გადაუხდელი პროცენტი, მაგრამ გამორიცხავს გამოსყიდვის თარიღს 21 ივლისს, 2020. უფროსი შენიშვნების თითოეული სერიის ინტერესი შეწყვეტს გამოსყიდვის თარიღს.