ფაქტორები, რომლებიც ქმნიან ფასდაკლების ობლიგაციებს

რა არის ფასდაკლების ობლიგაცია?

დისკონტირებული ობლიგაცია არის ობლიგაცია, რომელიც გამოიცემა მის ნომინალურ ან ნომინალურ ღირებულებაზე ნაკლები. დისკონტირებული ობლიგაციები ასევე შეიძლება იყოს ობლიგაცია, რომელიც ამჟამად ვაჭრობს მის ნომინალურ ღირებულებაზე მეორად ბაზარზე. ობლიგაცია ითვლება a ღრმა ფასდაკლების ობლიგაცია თუ ის გაიყიდა მნიშვნელოვნად დაბალ ფასზე, ვიდრე ნომინალური ღირებულება, ჩვეულებრივ 20% ან მეტი.

ფასდაკლების ობლიგაცია შეიძლება განსხვავდებოდეს a პრემია გაიყიდა პრემიუმ ფასად.

ფასდაკლების ობლიგაციების გაგება

ბევრი ობლიგაცია გამოიცემა $ 1000 ნომინალური ღირებულებით, რაც ნიშნავს რომ ინვესტორს გადაუხდიან $ 1000 დაფარვის ვადაში. თუმცა, ობლიგაციები ხშირად იყიდება ვადის გასვლამდე და ყიდულობენ სხვა ინვესტორებს მეორად ბაზარზე. ობლიგაციები, რომლებიც ვაჭრობენ ნომინალურ ღირებულებაზე ნაკლები, ჩაითვლება ფასდაკლების ობლიგაციად. მაგალითად, ობლიგაცია $ 1000 ნომინალური ღირებულებით, რომელიც ამჟამად 95 დოლარად იყიდება, იქნება დისკონტირებული ობლიგაცია.

ვინაიდან ობლიგაციები არის ვალის უზრუნველყოფის ტიპი, ობლიგაციების მფლობელები ან ინვესტორები იღებენ პროცენტს ობლიგაციის ემიტენტისგან. ამ ინტერესს ეწოდება a კუპონი ეს ჩვეულებრივ გადახდილია ნახევარწლიურად, მაგრამ ბონდის მიხედვით შეიძლება გადაიხადოს ყოველთვიურად, კვარტალურად ან თუნდაც ყოველწლიურად. ფასდაკლების ობლიგაციებს ყიდულობენ და ყიდიან როგორც ინსტიტუციონალური, ისე ინდივიდუალური ინვესტორები. თუმცა, ინსტიტუციონალურმა ინვესტორებმა უნდა დაიცვან დისკონტირებული ობლიგაციების გაყიდვისა და შესყიდვის კონკრეტული რეგულაციები. ფასდაკლების ობლიგაციების საერთო მაგალითია ა აშშ შემნახველი ობლიგაცია.

საპროცენტო განაკვეთები და ფასდაკლების ობლიგაციები

ბონდი მოსავლიანობას და ობლიგაციების ფასებს აქვთ საპირისპირო ან საპირისპირო ურთიერთობა. საპროცენტო განაკვეთების ზრდასთან ერთად, ობლიგაციის ფასი შემცირდება და პირიქით. ობლიგაცია, რომელიც ობლიგაციების მფლობელებს სთავაზობს უფრო დაბალ საპროცენტო განაკვეთს, ვიდრე ამჟამინდელი საბაზრო საპროცენტო განაკვეთი, სავარაუდოდ გაიყიდება უფრო დაბალ ფასად, ვიდრე მისი ნომინალური ღირებულება. ეს დაბალი ფასი განპირობებულია იმ შესაძლებლობით, რაც ინვესტორებმა უნდა შეიძინონ მსგავსი ობლიგაციები ან სხვა ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც უკეთეს შემოსავალს იძლევა.

მაგალითად, ვთქვათ, საპროცენტო განაკვეთები იზრდება მას შემდეგ, რაც ინვესტორი ყიდულობს ობლიგაციას. უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი ეკონომიკაში ამცირებს ახლად შეძენილი ობლიგაციების ღირებულებას ბაზრის მიმართ უფრო დაბალი განაკვეთის გადახდის გამო. ეს ნიშნავს, რომ თუ ჩვენს ინვესტორს სურს ობლიგაციების გაყიდვა მეორად ბაზარზე, მათ მოუწევთ მისი შეთავაზება უფრო დაბალ ფასად. თუ გაბატონებული საბაზრო საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება იმდენად, რამდენადაც ობლიგაციის ფასი ან ღირებულება მისი ნომინალური ღირებულების ქვემოთ იქნება მოხსენიებული, როგორც დისკონტირებული ობლიგაცია.

ამასთან, ფასდაკლების ობლიგაციებში "ფასდაკლება" სულაც არ ნიშნავს იმას, რომ ინვესტორები მიიღებენ უკეთეს სარგებელს, ვიდრე ბაზარი გვთავაზობს. ამის ნაცვლად, ინვესტორები იღებენ უფრო დაბალ ფასს, რათა შეცვალონ ობლიგაციების დაბალი სარგებელი მიმდინარე ბაზრის საპროცენტო განაკვეთებთან შედარებით. მაგალითად, თუ კორპორატიული ობლიგაცია 980 დოლარად ივაჭრება, იგი ფასდაკლების ობლიგაციად ითვლება, რადგან მისი ღირებულება 1000 აშშ დოლარის ღირებულების ქვემოთ არის. როგორც ობლიგაცია ხდება დისკონტირებული ან ფასის კლება, ეს ნიშნავს, რომ მისი კუპონის განაკვეთი უფრო დაბალია, ვიდრე მიმდინარე სარგებელი.

პირიქით, თუ არსებული საპროცენტო განაკვეთები დაეცემა არსებულ ობლიგაციებზე შემოთავაზებულ კუპონის განაკვეთს ქვემოთ, ობლიგაცია გაიყიდება პრემიუმზე ან ნომინალურ ფასზე მაღალი ფასით.

სარგებლის მომწიფების გამოყენება

ინვესტორებს შეუძლიათ შეცვალონ ძველი ობლიგაციების ფასები მათ ღირებულებაზე მიმდინარე ბაზარზე, გამოთვლის გამოყენებით მომწიფების ნაყოფი (YTM). მომწიფების მომგებიანობა ითვალისწინებს ობლიგაციის მიმდინარე საბაზრო ფასს, ნომინალურ ღირებულებას, კუპონის საპროცენტო განაკვეთს და ვადის ბოლომდე ობლიგაციის ანაზღაურების გამოთვლას. YTM გაანგარიშება შედარებით რთულია, მაგრამ ბევრი ონლაინ რეჟიმში ფინანსური გამომთვლელი შეუძლია განსაზღვროს ობლიგაციის YTM.

ნაგულისხმევი რისკი ფასდაკლების ობლიგაციებით

თუ ყიდულობთ ფასდაკლების ობლიგაციას, ობლიგაციის დანახვის შანსები გონივრულად მაღალია, სანამ კრედიტორი არ გადაიხდის. თუ გაუძლებთ ობლიგაციის მომწიფებამდე, თქვენ გადაიხდით ობლიგაციის ნომინალურ ღირებულებას, მიუხედავად იმისა, რომ თავდაპირველად გადახდილი იყო ნომინალურზე ნაკლები. ვადიანობის განაკვეთები განსხვავდება მოკლევადიან და გრძელვადიან ობლიგაციებს შორის. მოკლევადიანი ობლიგაციები იწურება ერთ წელზე ნაკლებ დროში, ხოლო გრძელვადიანი ობლიგაციები შეიძლება მომწიფდეს 10-დან 15 წლამდე, ან კიდევ უფრო მეტხანს.

თუმცა, გრძელვადიანი ობლიგაციების ნაგულისხმევი შანსი შეიძლება იყოს უფრო მაღალი, რადგან დისკონტირებული ობლიგაცია შეიძლება მიუთითებდეს, რომ ობლიგაციების ემიტენტი შესაძლოა ფინანსურ გასაჭირში იყოს. დისკონტირებული ობლიგაციები ასევე შეიძლება მიუთითებდეს ემიტენტის ჩამორჩენის მოლოდინზე, დივიდენდების დაცემაზე, ან ინვესტორების მხრიდან ყიდვის უხალისობაზე. შედეგად, ინვესტორებს გარკვეულწილად ანაზღაურდება მათი რისკი, რადგან მათ შეუძლიათ შეიძინონ ობლიგაცია შეღავათიან ფასად.

შეწუხებული და ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები

ა შეწუხებული კავშირი არის ობლიგაცია, რომელსაც აქვს დეფოლტის დიდი ალბათობა და შეუძლია ვაჭრობა მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით, რაც ეფექტურად გაზრდის მის შემოსავალს სასურველ დონემდე. თუმცა, დაზარალებული ობლიგაციები, როგორც წესი, არ გადაიხდიან პროცენტის სრულ ან დროულ გადახდას. შედეგად, ინვესტორები, რომლებიც ყიდულობენ ამ ფასიან ქაღალდებს, ქმნიან ა სპეკულაციური თამაში

ა ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია არის ღრმა ფასდაკლების ობლიგაციების შესანიშნავი მაგალითი. დაფარვის ვადის ხანგრძლივობიდან გამომდინარე, ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები შეიძლება გამოიცეს მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით ნომინალურ დონეზე, ზოგჯერ 20% ან მეტი. იმის გამო, რომ ობლიგაცია ყოველთვის გადაიხდის მის სრულ, ნომინალურ ღირებულებას დაფარვის ვადაში-იმ პირობით, რომ საკრედიტო მოვლენები არ მოხდება-ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები სტაბილურად გაიზრდება ფასში, როდესაც დაფარვის თარიღი ახლოვდება. ეს ობლიგაციები არ ახორციელებს პერიოდულ საპროცენტო გადასახადებს და მხოლოდ ერთი გადახდის ნომინალური ღირებულების მფლობელს დაფარვის ვადაში.

ფასდაკლების ობლიგაციების დადებითი და უარყოფითი მხარეები

ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა ფასდაკლებული პროდუქტის ყიდვისას, ინვესტორს აქვს რისკი, მაგრამ ასევე არსებობს გარკვეული ჯილდო. ვინაიდან ინვესტორი ყიდულობს ინვესტიციას შეღავათიან ფასად, ეს უფრო მეტ შესაძლებლობას იძლევა უფრო დიდი კაპიტალის მოგებისთვის. ინვესტორმა უნდა შეაფასოს ეს უპირატესობა იმ კაპიტალურ მოგებაზე გადასახადების გადახდის მინუსთან შედარებით.

ობლიგაციების მფლობელებს შეუძლიათ ელოდონ რეგულარულ ანაზღაურებას, თუ პროდუქტი არ არის ნულოვანი კუპონის ობლიგაცია. ასევე, ეს პროდუქტები მოდის გრძელვადიან და მოკლევადიან ვადაში, რათა შეესაბამებოდეს ინვესტორის პორტფელის მოთხოვნებს. ემიტენტის კრედიტუნარიანობის გათვალისწინება მნიშვნელოვანია, განსაკუთრებით გრძელვადიანი ობლიგაციების შემთხვევაში, დეფოლტის შანსის გამო. ფასდაკლების არსებობა შეთავაზებაში მიუთითებს იმაზე, რომ არსებობს შეშფოთება იმის შესახებ, რომ ძირითადი კომპანია შეძლებს დივიდენდების გადახდას და ძირითადი თანხის დაფარვას ვადაზე.

ფასდაკლების ობლიგაციის რეალური მაგალითი

2019 წლის 28 მარტის მდგომარეობით, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) აქვს ობლიგაცია, რომელიც ამჟამად არის ფასდაკლების ობლიგაცია. ქვემოთ მოცემულია ობლიგაციის დეტალები, მათ შორის მისი ობლიგაციის ნომერი, შეთავაზების მომენტისათვის კუპონის განაკვეთი და სხვა ინფორმაცია.

• გამოშვება: BBBY4144685
• აღწერა: BED BATH & BEYOND INC
• კუპონის კურსი: 4.915
• სიმწიფის თარიღი: 08/01/2034
• სარგებელი შეთავაზებაზე: 4.92%
• ფასი შეთავაზებაში: $ 100.00
• კუპონის ტიპი: დაფიქსირდა

ობლიგაციის ამჟამინდელი ფასი, 2019 წლის 29 მარტის ანგარიშსწორების თარიღით, იყო 79.943 აშშ დოლარი შეთავაზების 100 დოლარის ფასის წინააღმდეგ. ცნობისთვის, სახაზინო სახსრების 10 წლიანი შემოსავალი 2.45% -ით ხდება, რაც BBBY ობლიგაციაზე შემოსავალს უფრო მიმზიდველს გახდის, ვიდრე მიმდინარე სარგებელი. თუმცა, BBBY– ს ჰქონდა ფინანსური სირთულეები ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, რამაც ობლიგაცია რისკიანი გახადა, როგორც ვხედავთ ვაჭრობს ფასდაკლებით, მიუხედავად იმისა, რომ კუპონის განაკვეთი უფრო მაღალია, ვიდრე 10-წლიანი ხაზინაში არსებული შემოსავალი შენიშვნა.

სარგებელი ხანდახან ივაჭრებოდა კუპონის განაკვეთზე უფრო მაღალი, რამდენიმე დღის განმავლობაში 7%-მდე, რაც კიდევ უფრო მეტყველებს იმაზე, რომ ობლიგაცია ღრმად არის დისკონტირებული, რადგან სარგებელი გაცილებით მაღალია ვიდრე კუპონის განაკვეთი, ხოლო მისი ფასი გაცილებით დაბალია ვიდრე მისი სახე ღირებულება.